资本市场握手创新企业 中国经济加踩发展油门

    张歆

    给我一个支点，我能撬动地球——这或许是古希腊物理学家阿基米德的浪漫愿景。但是，给科技创新一个支点，撬动实体经济转型升级，这却是正在被阳光照进的现实。

    2020年7月份，资本市场对于创新企业的服务进一步升维提速：科创板完成A股10年来最大规模IPO，中芯国际实现“A+H”上市；创业板启动上市委审议，且已有4家通过企业提交注册；新三板精选层全速推进，首批32家企业由创新型企业领衔。笔者认为，资本市场与创新企业的握手，将进一步实现中国经济引擎扩围升级，留住青山、赢得未来。

    首先，我国经济正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，需要创新经济创造新增长力。

    今年全国两会期间，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平看望参加全国政协会议的经济界委员并指出，“面向未来，我们要把满足国内需求作为发展的出发点和落脚点，加快构建完整的内需体系，大力推进科技创新及其他各方面创新，加快推进数字经济、智能制造、生命健康、新材料等战略性新兴产业，形成更多新的增长点、增长极”。

    笔者认为，如今的全球经济竞合，对于创新驱动的关注度和依赖度提升，无论是全球产业链、供应链合作的演进，还是数字经济催生的“跨赛道超车”机遇，都需要以技术创新为依托，创新能力正在成为新的“国之重器”。

    其次，在创新驱动发展阶段，中国经济需要加码对科技创新的资源投入，同时创新企业也希望回报投资者，在这个过程中，资本市场无疑是资源调配的最佳枢纽。

    “发挥资本市场枢纽功能”的提法出自2018年10月20日国务院金融稳定发展委员会（简称金融委）防范化解金融风险第十次专题会议。资本市场之所以被赋予“枢纽”定位，是因为其在资源配置中有着引导撬动作用，可以吸引资金、技术、数据等生产要素广泛参与。在落实“六稳”“六保”要求，能够强化逆周期调节，甚至是预先布局提前应对。今年以来，我国经济面临的内外部环境复杂，金融委再次强调发挥好资本市场的枢纽作用。证监会主席易会满也在陆家嘴论坛表示，“资本市场要肩负起推动创新转型的使命”“要充分发挥资本市场促进创新资本形成的机制优势，大力推动科技、产业与金融的良性循环，助力全球产业链供应链实现再连接、再优化、再巩固”。

    资本市场“令行则动”。2019年以来，多层次资本市场改革不断深化：科创板并试点注册制平稳运行，创业板改革并试点注册制也稳步前进，新三板通过综合改革成为更多创新型中小微企业的重要股权融资平台。

    第三，鉴于产业创新具有高资本消耗、高风险的特性，资本市场拥抱创新活动的重要性还在于，其可以为创新活动承担合理的试错成本。

    客观说，创新经济、创新企业技术迭代快，资金需求较高；同时其技术、市场的风险远高于传统产业。因此，长期以来风控严格的信贷式间接融资对于创新企业的覆盖率较低，创新企业更多的需要直接融资的支持。而风投资金无论是体量还是风险承担能力，都不足以支撑创新经济的全部发展诉求，在风险和收益之间市场化配置资源的资本市场无疑是最现实的选择。当然，资本市场也通过强化信息披露的注册制、投资者适当性管理等多维度政策降低市场风险，为投资者实现财富获得感夯实基础。

    授人以鱼，不如授人以渔，投融资活动也是如此。笔者认为，近期市场“最关注”的中芯国际与资本市场的精彩对接，最宝贵的经验不仅是A股市场有了“对标国际最优”的芯片细分行业领军者，而是资本市场拥有了培养更多中芯国际的沃土，投资者拥有了分享“中芯国际们”成长的可能！