债券“南向通”明日开通 银行理财子公司率先布局

    本报记者 李文

    见习记者 余俊毅

    近期，央行与中国香港金融管理局联合发布《关于开展内地与香港债券市场互联互通南向合作的通知》（下称《通知》），债券“南向通”将于9月24日正式启动，这意味着中国内地和中国香港两地间债券市场互联互通合作进入新的发展阶段。

    多家银行蓄势待发

    按照目前央行规定，“南向通”年度总额度为5000亿元等值人民币，每日额度为200亿元等值人民币。中国人民银行根据跨境资金流动形势，对“南向通”年度总额度和每日额度进行调整。

    据了解，目前内地金融机构可以参与“南向通”的一级交易商中有41家银行类金融机构（不含非银行类金融机构与农村金融机构）。除此之外，合格境内机构投资者（QDII）和人民币合格境内机构投资者（RQDII）也可以通过“南向通”开展境外债券投资。中国香港方面，目前香港金融管理局指定了13家金融机构作为债券通“南向通”做市商。

    目前，在规定内允许展开“南向通”业务的银行机构正在积极筹备中，以便在业务正式落地后能够顺利开展相关工作。

    中信银行表示，正积极筹备投资交易，助力“南向通”稳起步开好局。中信银行将全力以赴助推两地市场高质量互联互通，也将充分发挥信银理财、信银国际、信银投资等境内及在港子公司优势，为财富管理客户提供更加多元化的跨境产品。

    工商银行表示，作为“南向通”业务首批托管清算试点银行，工行内地及香港分支机构通力合作，全面做好为投资者提供跨境托管、资金清结算、货币兑换及套期保值、境外债券做市等服务的各项准备工作。同时，工行还将在“南向通”框架下以投资者身份积极参与，提升全球经营能力。

    值得注意的是，虽然理财子公司为非银行类金融机构，不属于公开市场业务一级交易商。但根据外汇局最新发布的QDII投资额度审批情况表，目前有多家理财子公司作为QDII也可参与“南向通”投资，且已布局了相关理财产品。

    《证券日报》记者查看中国理财网发现，截至9月21日，目前已经有6只以“南向通”命名的理财产品，其中5只由中银理财发行，1只由工银理财发行，产品均为公开募集的封闭式净值型产品，投资币种涵盖人民币、港元和美元，起购金额为1人民币/港元/美元。

    “南向通”开通初期，境内投资者会偏好哪些债券品种呢？某银行业内人士对记者表示：“在业务开通初期，投资者可能会选择‘点心债’、或者高等级美元债（城投债、地方债等）为主。因为发行人对此类债券较为熟悉，风险也比较可控。而对于一些风险较高的债券品种，机构初期或先观望一段时间。”

    金融机构将面临更多挑战

    东方金诚研究发展部国际团队负责人常征对《证券日报》记者表示，一方面，“南向通”为内地投资者提供了又一个资产全球化配置途径，也有助于内地投资者利用中国香港市场在全球范围内管理和对冲信用风险；另一方面，“南向通”将加大跨境监管合作，进一步提升内地债券市场结算登记、信用评级、信息披露等相关制度的国际化，也有助于促进其他中介机构的国际化布局，增强其国际化、多样化、系统化、高层次的服务需求能力。

    “南向通”不仅是金融对外开放的一项制度安排，也有助于巩固中国香港作为国际金融中心的地位。

    “南向通”的开通对金融机构来说会有哪些挑战呢？常征认为，对于金融机构来说，考虑到目前全球经济仍面临较大不确定性，境内机构的投资管理及风险管理显得至关重要。金融机构应审慎经营决策，在初期聚焦中低风险和非复杂性产品，同时促进产品多元化布局，持续优化境外资产配置，循序渐进地开展境外业务。

    在增强防风险能力的同时，金融机构也应提高服务的支撑能力，包括提高对海外市场经济周期和风险的研究，深化金融产品创新，持续优化内部治理体系，重视风险评估工作，加强合规管理，防范法律风险。

    “投资者在进行海外配置时仍需注意把控风险。一是投资决策风险，资产配置要充分考虑自身特点。二是市场变化风险，需要根据市场选择投资时机。三是管理好货币风险，海外债券投资以外币计价，这就存在一定的汇率风险，也会在一定程度上加大投资组合的风险。”常征最后表示。