中国经济及资本市场迸发配置力量 为经济全球化迈进提供“中国方案”

    张歆

    在抽象时空维度的“中国资本市场航站楼”，许许多多的“航班”有序起降，更多的航班正在等待进一步指令。

    笔者认为，虽然疫情对于实体经济维度生产要素的流动产生了扰动，甚至在局部设置了梗阻，但是中国经济尤其是中国资本市场正在努力提升资本配置效率，为经济全球化的继续迈进寻求解决方案。

    首先，资本要素根据全球经济一体化的内生性要求流动、配置，实现产业链、供应链协同发展，并激发产业结构升级。

    在近年来越发精细化的全球产业链、供应链的协同过程中，资本流动可以说是生产一体化派生出的诉求，并对产业链全球化布局发挥了精确、高效的引导作用。一方面，资本要素早已实现了在全球绝大多数国家、经济体内自由、有序流动；另一方面，全球资本的流动长期秉持市场化法则——跨越国别、市场区别、资产类别，追求符合自己收益与风险匹配需求的“极致性价比”。

    即便是在经济全球化受到疫情扰动的当下，资本要素也在努力引导实体经济进行应对。例如，今年3月份以来，全球资本跨越国别、大量涌向世界主要资本市场上的防疫物资生产企业、新经济企业以及创新企业。这种资本流动的必然结果，就是全球产业结构的调整与升级，新产业有更强的“抗疫力”“免疫力”，能够在防控疫情的同时努力稳定全球经济。

    其次，中国经济的发展“基因”，决定了其能够与资本的全球配置共同作用、互相成就。

    长期以来，中国经济是劳动力、技术、大数据等生产要素流动最充分的国家之一，折射于经济数据中，是中国产能和中国市场的巨大需求与潜力。

    据海关统计，2019年我国外贸进出口实现了量的稳定增长和质的稳步提升，货物贸易进出口总值31.54万亿元人民币，比2018年增长3.4%，有望继续保持全球货物贸易第一大国地位。

    笔者认为，将中国产能、中国市场与全球经济相衔接的重要环节就是资本要素的全球配置；同时，中国经济的开放“基因”，也大幅提升了全球资本流动的效率。在战“疫”期间，这种效率的最直观效果是中国产能服务于全球产能的平稳运转，中国市场带动全球消费的稳定升级。

    第三，中国资本市场在制度上、在实践中，主动拥抱改革开放，是资本全球配置的重要推动力。

    日前，国务院副总理刘鹤在第十二届陆家嘴论坛致辞中表示，中国将坚定不移深化改革、扩大开放，加快出台和落实金融改革开放举措。证监会主席易会满也表示，金融行业必须主动积极作为，更好发挥促进要素资源全球配置、便利跨境投融资活动和支持产业科技创新的重要功能。

    事实上，近年来，资本市场高水平双向对外开放的步伐一直在加快。在政策维度，证监会在去年陆家嘴论坛公布的9项进一步扩大资本市场对外开放的政策举措中，目前有6项举措已经落地实施，其余3项也取得了重要进展；在市场和产品开放领域，6家外资控股证券公司已顺利落地；QFII/RQFII全面取消额度限制；外资总体保持了净流入；资本市场互联互通持续深化，进一步优化沪深港通机制、完善沪伦通业务、拓宽ETF互联互通、加强中欧金融合作……这些举措不仅夯实了中国资本市场的韧性，也激发了全球多个金融市场的活力。

    笔者坚信，上述发轫于世界经济发展需要、发轫于中国经济成长“基因”、发轫于中国资本市场深化改革开放愿景的举措，必将能够加速资本要素的全球高效流动，从而在目前复杂多变的世界经济环境中，为经济全球化的迈进提供“中国方案”。