资本市场开放成绩显著 中国债券“国际成色”足

    ■阎岳

    在我国经济发展由高速度向高质量转型的过程中，一个成熟完备的债券市场显得尤为重要。作为直接融资的重要通道之一，近年来我国债券市场的发展成就瞩目，世界第二大债券市场，被国际投资者所青睐，国际债券指数纳入中国债券，笼罩在我国债券市场上的这些光环正是其长期稳健发展的写照。

    首先，中国债券市场近年来通过扎实稳健的改革发展，目前已经稳居世界第二大债券市场。

    央行发布的数据显示，截至8月末，债券市场托管余额为95.1万亿元（13.42万亿美元），总规模稳居世界债券市场第二位。今年5月末，我国债券市场托管规模超过91万亿元，正式跻身世界第二债券市场，仅次于美国。

    我国债券市场发展取得的成就，与近年来推出的一系列扎实稳健的改革措施分不开。

    2010年，央行首次放开境外央行或货币当局等三类机构参与境内现券投资，之后QFII与RQFII被纳入投资人范围。在随后的几年中，吸引境外投资者的改革措施不断出台，2018年7月份，前述机构投资我国债券市场的申请程序简化、额度限制取消。2017年7月份开通的债券通，使得境外机构进入境内债券市场的方便程度和交易效率大大提高。

    今年以来，央行会同有关部门推出了一系列的改革措施，债市评级有限对外开放，完善境外非金融企业发行熊猫债相关规则，优化境外机构入市制度，完善债券通相关交易安排。这些改革措施提高了债券市场的价格发现能力和交易效率。

    7月20日，国务院金融稳定发展委员会办公室又推出11条金融业对外开放措施，其中涉及债券市场的有3条，包括进一步对外开放国内债券的评级，允许外资机构获得银行间债券市场A类主承销牌照，进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场。

    随着这些改革措施的逐步落地，我国债券市场又将迎来一段大好的发展时期。尤其是今年以来降息的国家已经达到24个，中国债券市场受益于基本面韧性足、政策面定力强等因素，正在成为国际投资者的避险工具。

    其次，中国债券市场对外开放取得显著成绩，中国债券开始贴上“国际标签”。

    美国摩根大通9月4日宣布，将从2020年2月28日起把中国政府债券纳入旗下受到广泛追踪的指数。据了解，这些指数是全球众多重量级基金，尤其是主权基金必须参考的重要指数，这意味着有大量资金将主动或者被动配置中国国债。高盛预计，在纳入该指数后，中国债市将有望每月吸纳30亿美元资金进入。

    这是中国债券今年第二次被吸纳进国际主流债券指数。今年4月1日，彭博将超过350只中国国债、政策性银行债纳入彭博巴克莱全球综合指数。据悉，在被纳入该指数后，人民币债券成交量增长了30%。后续富时罗素旗舰指数（WGBI）也有望纳入中国债券。

    我国债券市场被国际指数公司接纳，与2017年7月份推出的债券通分不开。数据显示，当前已有逾2100家境外投资者进入银行间债券市场，较年初增加900余家。今年1月份至8月份，累计达成交易量超过3万亿元，同比增长超30%。截至目前，境外投资者持债规模已超过2万亿元，占境内债券市场托管总额的比例约为2.5%。

    外资的有序进场从央行发布的月度债券托管数据中就能感觉到：今年4月末债券市场托管余额为90.1万亿元，5月末升至91.1万亿元，6月末为92.1万亿元，7月末为93.1万亿元，8月末升至95.1万亿元。

    对正处于人民币国际化与资本市场有序对外开放的中国来说，国际知名指数公司吸纳中国债券，就足以说明中国经济的吸引力。

    现在，我国的债券市场已经成为财政政策与货币政策的重要工具，成为产业企业获取中长期债务资金的重要渠道，成为银行与各类非银行金融机构进行流动性头寸调剂的重要机制，而且债券市场正在成为推进人民币国际化的一个依托。尤为重要的是，在经过前期的治理整顿后，债券市场已经重回为实体经济服务的轨道，这将引领我国债券市场进入一个新的历史发展时期。