国有资本划转社保：多方受益的“新源头”

    作为居民社会保障，“养老钱”不能“节流”，只能“开源”。

    盘和林

    近日，财政部、人社部等五部门联合发布了《关于全面推开划转部分国有资本充实社保基金工作的通知》。《通知》明确，中央和地方划转部分国有资本充实社保基金工作于年全面开展，并对划转工作的具体事项作出部署和规范，加快划转工作的有序推进。

    加快推进国有资本划转社保基金进程的意义体现在两个方面：一是切实履行了社保“最终付款人”责任，使得“老有所养”有了源头活水，进一步增强社保可持续发展能力。在贯彻落实企业减税降费政策的同时，能够以国有资本弥补社保基金缺口，同时满足居民期望保障、政府把控风险和企业降低成本的不同主体需求。二是国有资本经营体现了“社会分红”，有利于放大国有资本功能，也符合当前国企改革的方向。股权结构的多元化和国有资本的市场化运作能够有效提高国有资本利用效率，实现国有资本的保值增值，并优化国有企业治理结构，提升国有企业的经济效益和综合竞争力。

    虽然没有明确划转国有资本所涉及到的总额度究竟有多少，但我们从《通知》所规定的划转范围和对象来看，其中包括中央和地方国有及国有控股大中型企业、金融机构纳入划转范围，绝不是一笔小数字。

    笔者认为，作为居民社会保障，“养老钱”不能“节流”，只能“开源”。在稳步降低企业社保负担的同时，以国资划转社保是一个多方受益的“新源头”。与此同时，划转国资是引入社保基金作为多元化股东、调整股权结构的重要手段，能够优化国有企业治理结构，提升国有企业的经济效益和综合竞争力。

    国有资本的持续盈利及分红能力，为社保基金提供了源头活水，能够增强社保基金制度的可持续性。在目前我国社会老龄化仍在加剧的形势下，国资划转社保是妥善实现社保费率降低与企业减负的关键所在。国有资本的介入，基本能够确保在社保费率降低相关政策顺利实施的同时，缓解政府在未来足额支付社保金的隐忧，对于解决目前社保基金缺口问题，有着突破性意义。

    根据规定，社保基金的国有资本充实社保基金后，承接主体获取收益的方式是“分红为主，运作为辅”。这意味着社保基金践行长期价值投资理念，以长期持有、保值增值为投资目标参与市场投资。一方面，社保基金通过专业的分析师团队，能够有效辨识具有投资价值的“沧海遗珠”，进而给股市注入活力，刺激大盘复苏。同时，社保基金作为风向标，将引导大量市场资金流入这些标的企业，有望充分发挥机构投资者的“价值发现”功能，引导投资者理性投资、价值投资，缓解企业的融资压力，提高企业的经营效率。另一方面，社保基金的长期入市，能够进一步增强机构投资者在股市的权重和影响，发挥机构投资者专业积累和风险控制能力在市场中的稳定器作用，引导市场理性投资，对资本市场的平稳运行将起到积极作用。

    自2017年国务院印发《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》，决定划转部分国有资本弥补企业职工基本养老保险基金缺口，到近日的五部门联合发布《通知》，国有资本划转工作在既定的路线图下稳步推进。此次《通知》的发布将进一步明确各方职责，全面推动划转工作的有序进行。

    笔者认为，在贯彻落实企业减税降费政策的同时，以国有资本弥补社保基金缺口，能够同时满足居民期望保障、政府把控风险和企业降低成本的不同主体需求。划转国有资本充实社保基金工作的全面推开，能够进一步激发国有资本活力、丰富社保基金来源、降低企业成本负担，并通过社保基金在资本市场的投资运作，带来价值发现、稳定市场等连锁效应。