提升科技创新体系化能力 资本市场寻求“最优解”

    张歆

    生产力的深刻变革，始终离不开科技进步。

    11月24日，习近平总书记主持召开中央全面深化改革委员会第二十二次会议，强调“加快建立保障高水平科技自立自强的制度体系，提升科技创新体系化能力”。会议同时强调，“要优化科技力量结构，发挥企业在科技创新中的主体作用，推动形成科技、产业、金融良性循环，加速推进科技成果转化应用”。

    践行顶层设计，资本市场有着自己的路径选择。通过加大注册制改革等政策和制度供给，充分发挥资本市场促进创新资本形成的机制优势，激发主体创新活力，提升由科技至产业的转化效率——这是资本市场从自身职责使命出发，对于“提升科技创新体系化能力”给出的“最优解”。

    目前，中国正处在新一轮科技革命、产业变革与转变发展方式的历史交汇期。数据显示，我国科技进步贡献率已经从2012年的不足53%上升至2020年的逾60%，科技进步通过落地于产业发展，真真切切成为经济增长的“主动力”。当然，科技创新体系化能力的形成离不开金融赋能，其中，资本市场更是大有可为。

    从融资特点来看，科技企业技术迭代快，资金消耗大且轻资产运行，作为直接融资主渠道的多层次资本市场无疑与其最具“适配性”。而且，鉴于科技创新产业化的风险较高，资本市场拥抱科技创新的重要性还在于，可以为其承担合理的试错成本。

    资本市场深改也在科技领域下了先手棋。2019年以来，资本市场提前布局服务科技创新：科创板、创业板和北交所的注册制改革，向硬科技企业、创新型企业高效融资敞开了大门；证监会也多次强调，“把支持科技创新放在更加突出位置”。

    如今，资本市场对于科技创新的支持成效可谓“数据可见”：从行业分布看，上市公司逐步涵盖国民经济90个行业大类，战略新兴行业上市公司家数占比从2016年底的33.13%上升至逾42%。而且，2020年上市公司研发支出总额已经突破万亿元，且从今年前三季度的情况看，全年也将实现快速增长。可以说，企业在科技创新中的主体作用不断增强，科技创新的体系化能力稳步提升。

    此外，资本市场为了与科技创新更加适配，也在不断自我创新和优化。例如，科创板对于未盈利企业上市的包容，实际上是根据科技企业发展特点进行的量身定制式服务；北交所IPO的相对低门槛，则是不断增强制度的包容性、普惠性，促进形成科技、创新和资本的聚集效应。

    同时，在与科技创新的互动中，资本市场也深深受益。科技创新企业是先进生产力投射于实体经济的微观细胞，其登陆资本市场，对于进一步提高上市公司质量意义重大。

    上市公司的质量提升将带动投资者结构的优化和财富获得感的实现，促进资本市场拥有更高水平服务科技创新的能力，从而促进科技创新体系夯实建设基础、积蓄发展动能。