基金二季度操作揭秘：保持高仓位 紧盯确定性

    基金2022年二季报渐次披露，其二季度投资底牌也逐渐亮相。从整体看，多数基金经理依然保持较高的进攻性，并对投资组合进行了调整，高景气度的新能源成为重点加仓的方向。

    展望后市，多数基金经理认为，A股市场仍有较多的投资机会，短期而言，更关注个股基本面的确定性。

    “子弹”充裕：绩优基金持续吸金

    二季度，市场行情较为曲折，基金净值波动随之加大，这考验着基民的耐心。从已经披露二季报的基金申赎情况来看，面对市场调整，绩优基金依然迎来大量资金申购。

    以丘栋荣管理的中庚价值领航为例，二季度基金净值增长8.05%，规模增幅则超过90%。具体来看，截至一季度末，中庚价值领航规模为79.63亿元，三个月后，增至154.75亿元。拉长期限来看，和去年底相比，中庚价值领航规模增长近120亿元。

    聂世林管理的安信优势增长二季度基金净值增长也超过8%。从基金规模来看，安信优势增长规模从一季度末的4.58亿元增至二季度末的12.73亿元。

    部分重仓新能源板块的基金，虽然净值波动较大，但份额保持稳定。这方面，施成管理的多只基金重仓新能源行业是个典型。以其管理的规模最大的国投瑞银新能源A为例，今年以来最大回撤一度近40%，自4月27日以来，基金净值反弹幅度最大超过70%。和一季度末相比，国投瑞银新能源基金份额略微减少1.31亿份，基金规模则增长了12.19亿元。从整体来看，截至二季度末，施成在管基金规模合计247.16亿元，较一季度末增加40多亿元。

    策略鲜明：组合保持高进攻性

    别人恐惧我贪婪。面对市场的V形走势，基金经理采取了哪些操作手段？从目前披露的基金二季报来看，多数基金经理选择进攻。

    有的基金经理在市场调整中快速捡拾筹码。以陈良栋管理的长城久富核心成长为例，截至二季度末，股票仓位达90.53%，较一季度末提高了12.68个百分点。

    对于此次大幅加仓的原因，陈良栋解释说，前期市场下跌主要是因为成长赛道的估值处于相对高位，预期相对较高，当负面因素超预期出现时，市场便超预期下跌。

    和陈良栋的大幅加仓相比，多位基金经理选择维持九成以上高仓位运作。例如，截至二季度末，丘栋荣旗下4只基金股票仓位均超过90%。类似的还有，施成管理的国投瑞银进宝、国投瑞银先进制造、国投瑞银新能源、国投瑞银产业趋势等多只基金股票仓位均在90%以上。从陆彬管理的基金来看，除了汇丰晋信研究精选股票仓位为89.35%，他管理的其他多只基金股票仓位均超过90%。

    就具体调仓方向而言，不少基金经理选择增配新能源。从长城久富核心成长前十大重仓股变动情况来看，东山精密、贵州茅台、比亚迪成为基金新晋前十大重仓股。此外，宁德时代也获小幅加仓。

    “基于对市场和行业个股基本面的研究跟踪，我在4月下旬进行了加仓，主要增加了电动智能汽车、光伏风电等行业的仓位。”陈良栋说。

    采取类似操作的还有聂世林。他透露，二季度兑现了部分偏防御性质地产板块的收益，煤炭需求侧预期走弱，因此也少量减仓。另外，聂世林提高了新能源的持仓比例，因为整车企业在新车型的催化下表现较好。

    从聂世林管理的安信优势增长的持仓变化来看，绝味食品、芒果超媒、分众传媒、三七互娱、杭可科技等成为新晋前十大重仓股。同时，紫金矿业、盐湖股份、贵州茅台、比亚迪等获加仓，而金地集团、招商蛇口和保利发展等地产股退出基金前十大重仓股名单。

    最新打法：看重基本面的确定性

    当前市场分歧较大，过去一段时间业绩突出的基金经理对后市的判断值得关注。在基金二季报中，多位基金经理畅谈了后续看好的方向。从整体来看，基金经理相对较为乐观，在后续的投资中更看重个股基本面的确定性。

    陈良栋认为，宏观因素对市场影响最大的时候已经过去，经过市场回调和业绩成长对估值的消化，市场整体估值已回归相对合理区间，目前比较适合基于行业和公司基本面情况进行投资。

    丘栋荣给出的答案则是谨慎乐观。他表示，将积极寻找估值较低、供给受限但需求平稳或扩张的价值股，以及相对低估值但景气上行的成长股，通过把握好结构性机会获得超额收益。此外，从各个估值维度看，港股处于历史最低水平。基于港股的系统性机会，继续进行战略性配置。

    陆彬也颇为看好港股的投资机会。“当前港股风险溢价有吸引力，不少行业和优质公司有望迎来基本面拐点，看好港股后市表现。”陆彬说。

    除了港股，新能源也成为基金二季报中的热词。陈良栋表示，看好汽车产业链、光伏等景气度好且长期成长空间大的行业，同时适当关注和布局消费电子、半导体、创新药、地产产业链等，这些板块未来有景气度上升的机会。

    “二季度是行情的开始。”施成表示，投资方向仍然集中于光伏、锂电、半导体等具备快速增长动能的行业。“新能源发电的最大受益者可能是储能行业，将在适当的时候进行布局。”