2月27日券商晨会研报汇编

    【天风证券】

    机械：2019有望迎来戴维斯双击。当前时点轨交板块超额收益非常值得期待：政策+需求的叠加。时间：行情步入第二阶段投资落地；空间：板块调整充分，上行空间大。受益于2018年底线路密集批复以及新增车辆需求，2019年度铁路投资额有望超预期。铁路——从客货运需求角度出发，19-20年或迎设备采购高峰。城轨——18年低于预期，19年在需求及资金面改善局面下有望快速增长。投资建议：轨交黄金组合——首推中国中车，关注华铁股份、思维列控、新筑股份、神州高铁等。

    【平安证券】

    证券：我们认为当前券商板块仍然具备较高的投资价值，政策利好延续、业绩持续改善、市场风险偏好加强以及增量资金的进入将推动板块估值的进一步提升，我们维持对证券板块“强于大市”的判断，标的方面重点关注券商绝对龙头中信证券、经纪业务财富管理转型领先的华泰证券、投行业务优势明显的弹性品种中信建投、低估值且明显受益股押风险缓解的海通证券以及权益类自营布局较高的东方证券。

    银行：四季度商业银行经营数据整体来看，主要需要关注以下几点：1）利润增速同环比回落更多的是不良处置的加大同时逆周期加大拨备计提的影响，因为息差以及规模来看均没有低于预期。2）大行四季度在不良处置和拨备计提上相对更加明显，不良余额较三季度末下降3.42%、不良率环比下降6BP；城商行资产质量仍然未现拐点，环比上行12BP至1.79%。目前行业PB对应18年0.88倍，18年年底以来估值有所修复，我们认为在经济预期修复以及外部环境改善的背景下，同时在资本市场回暖的带动下，板块估值会延续修复。我们继续推荐招商银行、宁波银行、常熟银行、中信银行、上海银行、农业银行。

    【东吴证券】

    电梯：住宅新规+竣工面积增速回升将拉动电梯需求住房和城乡建设部日前发布《住宅项目规范》（征求意见稿），规定四层及四层以上住宅建筑，或住户入口层楼面距室外设计地面的高度超过9m的新建住宅建筑应设电梯。增量空间主要体现在4-6层的多层住宅，旧楼加装进程有望进一步加速。房地产竣工面积增速拐点向上，将拉动电梯需求增长。在行业上行预期下，我们看好行业龙头率先受益，推荐1）上海机电，经营稳健的外资电梯龙头，在手现金充裕；2）康力电梯，内资品牌龙头，看好经营质量改善带来业绩弹性。

    电子：5G手机是今年手机品牌发布重点，WMC上，华为、小米、OPPO、vivo、三星等纷纷展示了支持5G通信的手机。5G手机变化最大的是射频部分，高通、海思等芯片纷纷推出支持sub6G甚至毫米波的基带芯片，为5G手机的探索迈出了第一步。随着频段的增加和MIMO天线的使用，射频前段将迎来量价齐升的成长，尤其是滤波器、开关等器件。