瑞幸咖啡“周年庆”：强制退市通知书，陆正耀：道歉、失望，但不后悔

    自曝财务造假后，瑞幸一直在等待着末日宣判。5月20日，终于收到了纳斯达克强制退市的通知。

    当天凌晨，针对瑞幸咖啡被纳斯达克要求摘牌一事，瑞幸咖啡大股东、董事长陆正耀发布个人声明称，“根据瑞幸咖啡的公开披露，目前公司也已根据阶段性调查结果，第一时间处理相关责任人、重组董事会、更新管理层、积极进行整改，但纳斯达克不等最终调查结果就要求公司退市，出乎意料，对此我个人深感失望和遗憾。”

    值得一提的是，记者从“纳斯达克退市条件要求”相关资料了解到，从纳斯达克上市公司自收到通知到最终被摘牌，由于可以提出不服决定，所以往往会经历一段非常复杂且耗时的过程。

    瑞幸咖啡收退市通牒

    陆正耀深夜致歉回应

    根据披露的文件显示，SEC上市资格委员会做出摘牌的决定基于两个理由：根据纳斯达克交易所上市规则5101，瑞幸咖啡的虚假交易引发了公众利益的担忧；根据上市规定5250，瑞幸咖啡在过去未能公开披露有效信息，并通过此前的商业模式进行了虚假交易。

    “欺骗”、“虚假交易”的字眼于在商20多年的陆正耀看来，显然无法接受。“我创业20年来，先后参与创立了神州租车、神州专车和瑞幸咖啡，它们都是各个领域内的知名品牌。我本人一直在实业一线，我的风格可能太激进，企业跑得太快，也导致很多问题，但我绝不是以概念做局去欺骗投资人，我是真心想把企业做大做好。”陆正耀表示。

    然而梳理瑞幸咖啡大事记来看，陆正耀“可能太激进、太快”的措辞似乎过谦了。如若强制退市成谶，瑞幸将因最快IPO+最快摘牌，成为中概股的双料“传奇”。

    公开资料显示，瑞幸咖啡总部位于福建厦门，于2018年1月份试运营。2019年5月份，成立仅18个月的瑞幸咖啡，以中概股最快速度IPO，登陆美国纳斯达克，创造了国内互联网公最快的上市记录。

    在2020年1月17日，瑞幸咖啡股价最高达51.38美元，市值最高一度超过120亿美元。事件的转折点发生在今年2月份新冠疫情爆发之初，在国内经济最疲软的时候，瑞幸咖啡遭遇了浑水做空。

    事件持续发酵一个月之后。美国当地时间4月2日盘前，瑞幸咖啡提交监管文件称，自2019年第二季度开始，公司首席运营官（COO）兼董事刘剑，以及向他汇报的几名员工，从事了某些不当行为，包括捏造某些交易，在此期间，某些成本和费用也因虚假交易而大幅膨胀。

    消息传出，当日瑞幸咖啡盘前暴跌85%，而暴跌前，瑞幸总市值达66.3亿美元。4月7日，瑞幸被纳斯达克勒令停牌至今，市值收报不足11亿美元，相较高点时几近蒸发90%。

    “我坚信瑞幸咖啡的商业模式和商业逻辑是成立的，瑞幸咖啡自运营以来每年的营收都在持续增长。”即便形势如火的当下，陆正耀仍对“瑞幸模式”保留观点。他表示，质押瑞幸咖啡股票所得资金，也全部用于支持旗下各个企业的经营发展，没有用于个人挥霍，更没有转移资产，对此愿意接受任何调查。

    截至目前多家机构投资者已撤离瑞幸，原股东CCRGI、孤松资本已分别于5月11日和4月3日清仓离场。另外，愉悦资本的持股比例已在2月12日从11.13%减至5%。此外，瑞幸咖啡可能面临集体诉讼的巨额赔偿。股价狂泻之后，索赔金额或在几十亿美元以上，也有报道称可能高达110亿美元。

    保牌仍有理论可能

    纳斯达克或收紧IPO规则

    事实上，纳斯达克每年有大约8%的公司退市，其中大约一半是强制退市。

    根据以往美股造假案例，瑞幸咖啡退市几成定局。但从理论上来讲，瑞幸咖啡还有权利在听证会上提出抗辩理由并争取翻盘，尽管可能性微乎其微。

    熟悉美国公司法的马向律师告诉记者，从纳斯达克上市公司自收到通知到最终被摘牌，由于可以提出不服决定，所以往往会经历一段非常复杂且耗时的过程。

    如果上市公司不接受退市决定

    可以向纳斯达克听证委员会（HearingPanel）提请上诉。听证委员会将就纳斯达克上市资格审查部的退市决定作出裁决。

    如果上市公司对听证委员会的决定表示不服

    还可以向纳斯达克上市和听证审查委员会（TheNasdaqListingandHearingsReviewCouncil）提起上诉。

    如果上市公司对纳斯达克上市和听证审查委员会的决定仍然表示不服

    它可以上诉到纳斯达克董事会（NasdaqBoardofDirectors）。

    到此为止，最终的退市决定将报美国证券交易委员会（SEC）备案。

    从纽交所和纳斯达克退市的企业主往往会有以下几种出路，一种是找做市商为其撮合交易，进入场外交易市场（Over-the-counter）；若找不到做市商无法场外交易，就不得不通过成本更高、相对缺乏组织化的个人私下交易；最后一条出路只能是企业被私有化或走向破产。总之不论结局如何，摘牌退市不影响投资者索赔。如已从美股退市数年的易居中国，目前仍被投资者要求索赔。

    值得一提的是，或受瑞星咖啡虚假交易影响，据报道纳斯达克或将收紧上市规则，对IPO规模设定最低2500万美元估值，旨在限制中国公司的首次公开发行。统计显示，自2000年以来纳斯达克累计上市中国公司155家，其中有40家IPO募集资金低于2500万美元。