行业风险升温 美半导体龙头谋转型

    美股上市公司的财报季正在成为“爆雷季”。美国当地时间1月28日，英伟达下调2018年四季度营收预期后，当日股价暴跌近14%，同日因市场担忧行业下行风险加剧，英特尔、美光科技、高通、赛灵思等半导体龙头股股价携手走软，2018年年中曾被誉为标普第一牛股的AMD也未能免受其害，28日股价大跌近8%。

    半导体产业以2-3年为阶段的行业周期或迎拐点，目前大型厂商将不得不调整经营战略，5G、AI芯片、IOT（物联网）等预计将为布局新方向。

    美半导体公司业绩展望不佳

    日前，英伟达将2018年四季度的营收预期从27亿美元下调至22亿美元，而此次预警最令市场担心的是，英伟达承认，“宏观经济情况的恶化，影响了消费者对英伟达游戏图形处理器的需求。”早前，市场对该业务寄予厚望，认为游戏图形处理器应该是加密货币挖矿热潮消退后拯救英伟达的希望。此外，英伟达还要面临来自AMD的挑战，后者宣布推出价格低于英伟达产品的RadeonVII游戏卡，重返高端游戏市场。

    同样的剧情早在上周已开始上演，24日英特尔公布的四季度财报显示，期内公司营收和利润双双低于市场预期，其股价当日盘后一度大跌8%，并触发连锁反应，拖累AMD等行业龙头股普跌。

    总体而言，上周美股共计有7家半导体巨头披露2018年四季度业绩，除阿斯麦、泛林半导体及赛灵思外，德州仪器、意法半导体、英特尔、西部数据营收表现均不及市场预期。展望2019年一季度，除赛灵思外，其他公司业绩指引均不及预期。同时各家公司2019年一季度业绩指引均有明显的同比和环比降幅。

    分析人士指出，半导体产业存在着以2-3年为阶段的行业周期。2016年下半年以来，因供应链已经历过几年的洗牌和产能收缩，随着需求面的好转，行业进入向上周期，并于2017年迎来一波牛市。而受制于智能机等需求驱动力不足，行业产品价格陆续出现拐点，2018年行业进入下行周期。2019年开年因需求端依然疲软，行业仍处下行轨道。世界半导体贸易统计组织（WSTS）将2019年半导体行业整体增长率预期由4.4%下调至2.6%。不过伴随5G商用建设进展，2019年下半年半导体行业下游需求有望回暖，2020年行业将进入向上周期。

    热点领域或走出“独立行情”

    尽管半导体行业陷入拐点，但市场分析人士指出，5G、AI芯片、IOT等热点领域需求确定性高，可把握布局这些细分技术的行业龙头。

    得益于5G赛道加码，赛灵思成为行业亮点，上周公司2018年四季报发布后，当日股价大涨超18%。报告显示，期内赛灵思营收同比增长34%，净利润同比增长42%，四大业务线（通讯、数据中心、汽车、工业）涨势强劲，业务占比最高的通信业务表现尤为突出，同比增长41%，主要受益于4G升级和中国及韩国对5G的较早布局。

    另一个布局5G的行业龙头则是英特尔，公司已在2019年CES（美国消费电子展）上宣布其首款5G基带芯片将于2019年下半年量产，预计商用时间为2020年上半年。

    AMD则凭借AI芯片重新崛起，完胜竞争对手英特尔。AMD此前在2019年CES上已展示7nm产品，反观英特尔则要到今年年底才能推出10nm产品，这给足了AMD时间窗口去抢占市场。

    科技巨头造芯、布局物联网的运动更受市场关注。苹果、谷歌、亚马逊、脸书等科技巨头已集体下场，卷入与半导体巨头的竞争。今年年初，亚马逊旗下AWS云服务平台与三星风险投资和AveryDennison等参与了无线技术公司Wiliot的B轮融资，发展蓝牙芯片，布局物联网。苹果公司则于2018年提出，计划最早从2020年起，在Mac电脑上采用自有芯片，取代英特尔产品，以进一步掌握产业链主导权。同期脸书传出消息称，正在招聘负责打造AI芯片的项目经理，以降低对高通、英特尔等芯片巨头们的依赖。谷歌也早已设计出3代人工智能芯片。不过科技巨头们打造自主芯片的计划仍处起步阶段，目前英伟达的GPU（图形处理器）与TPU在谷歌云平台上仍然兼容，而苹果也很有可能在2020年的iPhone中使用高通或英特尔的5G芯片。