市场风格或转向部分顺周期 两大主因助煤炭等三板块走强

    本报记者 赵子强 见习记者 曹原赫

    近期以煤炭、有色金属、石油石化等为代表的顺周期板块持续走高。有机构表示，在需求端、政策端共振的影响下，市场的整体风格或将从前期的成长风格偏好部分转向顺周期风格。

    从申万一级行业看，同花顺数据显示，截至9月15日收盘，月内累计涨幅排名前三位的行业分别为煤炭、石油石化、有色金属，涨幅分别达11.00%、4.09%、3.29%，均跑赢大盘（月内累计跌0.07%）。对于近期部分顺周期板块的走强，有业内人士表示，这主要是因为商品价格指数走高以及国内宏观经济预期改善。

    首先，顺周期属性的板块走势与宏观经济息息相关。9月15日，国家统计局公布的数据显示，8月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，比7月份加快0.8个百分点；环比增长0.50%；全国服务业生产指数同比增长6.8%，比7月份加快1.1个百分点；社会消费品零售总额37933亿元，同比增长4.6%，比7月份加快2.1个百分点；环比增长0.31%；前8个月，制造业投资同比增长5.9%，增速比1月份至7月份加快0.2个百分点。

    “近期宏观环境回升向好的趋势明确。”中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，8月份PMI（制造业采购经理指数）为49.7%，连续三个月出现边际改善；8月份工业增加值、社零和固定资产投资增速等重要经济数据的表现均好于市场预期。从历史表现来看，以煤炭、有色等行业为代表的顺周期板块股价与我国经济基本面走势基本一致，随着市场逐步上修对未来经济的预测，顺周期板块行情得到了较强支撑。

    与此同时，政策面的利好也提振了市场对相关板块的信心。融智投资基金经理夏风光认为，顺周期行业走强，直接受益于政策。顺周期行业处于盈利周期的低点，随着各地政策的跟进、经济形势的复苏，行业盈利出现拐点的可能性很大。同时这些行业在今年估值压缩的幅度较大，一旦盈利复苏预期转向，向上弹性较强。

    其次，全球能源品、资源品价格大幅抬升，驱动相关板块上涨。油价方面，美国原油价格持续上涨，于9月14日创下10个月来的新高。截至9月15日15时，国内原油主力期货月内累计涨幅达14.36%；煤炭方面，双焦主力期货均取得较高涨幅，截至9月15日15时，焦煤、焦炭月内累计涨幅均超10%；有色金属方面，沪金期货近期持续上涨，9月15日盘中最高至480.26元/克，创下该合约上市以来新高。

    “近期煤炭、有色金属、石油石化等顺周期板块逆市上涨的重要原因之一是相关期货价格走高。”巨丰投顾高级投资顾问李名金认为，相关期货价格的上涨带动了股价走高。此外，顺周期板块股息率普遍较高，具备避险属性。后市的持续性值得期待。

    对于顺周期相关板块的投资机会，信达证券表示，未来1个季度至2个季度，可能会出现微观流动性充裕和经济预期回升的共振，顺周期板块的投资逻辑逐渐加强，自下而上的产业逻辑也逐渐加强。煤炭方面，中信证券认为，在“降准”等稳增长政策效果叠加下，煤炭需求和煤价预期回暖的概率增加，市场对煤价底部的判断逐渐明朗，对板块业绩和分红的预期也趋于稳定，叠加机构对板块配置较低、顺周期等市场风格影响，年内该板块或呈现震荡上行的节奏。有色金属方面，中邮证券在研报中表示，下半年将出现均值回归。石油石化方面，华创证券认为，“三桶油”在高油价预期下增储上产，盈利有望维持高位，同时受炼能严控拉动，收益质量也将提升，叠加持续高分红，估值有望重塑。