机构加仓三大板块 “业绩为王”投资理念不变

    在通胀预期下，近期油价波动明显，同时贸易摩擦和增加关税将推高全球通胀水平，黄金作为传统的抗通胀资产将受到资金关注。

    社保基金与险资最新持仓动向曝光

    上市公司三季报加速披露，各路机构投资者的最新动向也被“曝光”。就目前已披露的三季报来看，机构投资者调仓换股动作较大。

    截至目前，沪深两市共有1347家上市公司公布三季报，其中51家公司前十大流通股股东名单中出现社保基金的身影，重点个股包括云图控股、中国巨石、万华化学、东方雨虹、新洋丰、恒力股份、松芝股份、烽火通信、济川药业等。

    而从行业来看，社保基金和险资对有色金属、医药、建筑材料等板块青睐有加。“可以看到，三季度获得社保基金和险资加仓的个股盈利能力都比较亮眼，在当前市场下，业绩为王的投资理念不变。”市场人士表示。

    有色金属

    黄金与锂钴被普遍看好

    随着政策出现边际宽松，“加大基建投资”有望提升市场对国内金属需求预期。行业人士表示，今年以来金属板块整体出现明显调整，估值水平进一步下滑，叠加业绩整体回升，板块内部分细分领域值得看好。就机构进出来看，炼石有色、合盛硅业等获得社保加仓，锡业股份、正海磁材等则获得险资关注。

    从有色金属细分领域来看，黄金被普遍看好。中信证券分析师敖翀指出，在通胀预期下，近期油价波动明显，同时贸易摩擦和增加关税将推高全球通胀水平，黄金作为传统的抗通胀资产将受到资金关注。此外，明年二季度美国经济预期增速放缓和通胀水平惯性上升或将加剧市场对滞胀的担忧，黄金在滞胀阶段相对收益较高的保值特性有望获得资金的青睐。维持黄金行业“强于大市”的评级，建议关注紫金矿业、山东黄金、银泰资源、西部黄金等。

    此外，锂钴行业同样被业内看好。天风证券分析师杨诚笑指出，根据国内以往情况，电池厂装机容量在10月份有望继续保持高度增长，电钴、动力3C钴盐三重需求传统旺季，补库采购需求可能推动国内钴价企稳回升。建议关注钴行业的龙头华友姑业、寒锐钴业、盛屯矿业等。锂下游3C部分四季度相对旺季需求有望边际逐步改善，关注天齐锂业、赣锋锂业、西藏珠峰等。

    潜力股精选

    紫金矿业（601899）将成国内最大铜矿企业

    公司拟斥资约18亿美元先后收购加拿大Nevsun公司和塞尔维亚铜业两大矿业公司全部股权进一步提升公司矿产资源储量。两项海外收购合计增加铜、锌、金权益金属资源量分别约铜1854万吨、锌188万吨、金242吨，为公司成为国际大型矿业集团迈出坚实步伐。申万宏源证券表示，预判贸易摩擦和高油价最终会损伤美国消费且房地产也呈现高位回落迹象，预计美国长短端利率未来会共同回落，利好金价。随着卡莫阿项目达产及新收购矿山项目带来增产，预计到2022年公司铜矿产量将再上一个台阶，年产铜将超过65万吨，成为中国最大的铜矿企业。

    山东黄金（600547）产量长期稳定

    公司拥有黄金权益资源量987吨，权益储量349.9吨。长江证券指出，从国内来看，2018年上半年国内矿产金产量约14.66吨，未来国内金矿产量基本平稳。2017年以来公司实施的国内矿山安全生产系统改造以及持续推进的三山岛金矿国际一流示范矿山建设项目，为公司黄金产量的长期稳定增长奠定坚实基础。短期来看，逆全球化趋势、贸易保护主义、孤立主义盛行将导致后期全球通胀有被推高的风险，潜在不稳定因素也将进一步提升黄金的避险需求，价值值得期待。因此，虽然短期美元强势，但从中期来看，金价并不悲观，值得积极预期。

    华友钴业锂电业务成新增长点

    公司上半年实现营业收入67.83亿元，同比增长79.05%；归母净利润15.08亿元，同比增长123.38%；其中二季度实现营收33.52亿元，同比增长64.23%；归母净利润6.57亿元，同比增长55.32%。长城证券指出，公司上半年生产钴产品10735吨，同比增长4%；销量9353吨，同比增长5%，进一步巩固行业龙头地位。三元前驱体产量6988吨，同比增长90%；销量6383吨，同比增长225%，锂电业务有望成为公司未来新增长点。公司已逐步形成从上游钴矿到下游锂电的全产业链综合布局，未来增长可期。

    天齐锂业（002466）锂产能有望突破10万吨

    公司与Nutrien达成协议，收购其持有的SQM23.77%股权。SQM拥有Atacama盐湖的开采配额和澳大利亚的Mt.Holland锂矿50%股权。按照SQM扩产规划，未来有望形成锂资源产能26.5万吨，权益产能24.5万吨。天风证券指出，泰利森7月宣布三期扩产计划，以及公司遂宁2万吨碳酸锂扩产项目确认，按照建设计划将于2020年5月建成投产，届时公司的矿石提锂产能有望突破10万吨。公司作为矿石提锂企业，如果收购盐湖提锂巨头SQM股权顺利实施，将成为锂盐重要生产企业。

    医药

    龙头股市盈率已低于历史水平

    经过持续调整，医药龙头个股的19倍市盈率普遍低于历史平均水平，现在正是建仓好时机。行业人士表示，医药板块的性价比优势有望带动板块整体的景气度回升，建议关注业绩确定性高、成长性明确的优质标的。虽然机构投资者对医药股出现明显分歧，但对于优质个股仍普遍出现加仓痕迹。其中贝达药业、鱼跃医疗、健友股份、健帆生物、新和成等获得社保基金、险资不同程度加仓。

    兴业证券分析师徐佳熹指出，目前医药板块的估值水平，其性价比已经接近了2011年板块回调后的水平。虽然由于行业大背景的因素，使得当下的医药板块还称不上“遍地黄金”，但这样的板块性价比，已经为2018年四季度乃至2019年的“发力”做好了“蓄势”。

    从宏观角度来看，受益于国家多项调控措施，市场预期回暖，当下时点板块已处于较高性价比阶段。渤海证券分析师赵波指表示，医药股中长线布局迎来了较好切入点，建议投资者立足于三季报，关注仿创药、CRO/CMO、零售药店等顺应政策发展趋势的细分领域优质个股。首先是仿创药领域，推荐研发管线庞大的恒瑞医药、复星医药、康弘药业及过评领先的华海药业、科伦药业；其次在CRO/CMO领域，建议关注研发强度领先、产业链纵向延伸的泰格医药、昭衍新药、凯莱英、博腾股份；最后零售药店领域，看好业绩优良、连锁化程度高的益丰药房、一心堂、老百姓。

    潜力股精选

    恒瑞医药（600276）获批产品市场空间大

    公司注射用紫杉醇获得国家药监局批准上市，成为国产第二家注射用紫杉醇上市的公司。白蛋白紫杉醇潜在市场空间较大，公司该品种预计已通过一致性评价。国金证券指出，根据样本医院终端数据，我们预计2017年该品种全球销售额约13亿美金，中国销售额约3亿元。目前国内已上市企业包括公司及石药集团，另外有齐鲁、海正等企业处于审评审批阶段，该品种已进入约7个省份医保目录，预计该品种销售峰值超10亿元。此外，公司乳腺癌小分子新药吡咯替尼2017年申报生产，并进入优先审评，该品种已于近期获批，销售峰值有望达到30亿。

    康弘药业（002773）创新药领域优势明显

    公司的朗沐即康柏西普注射液，受益国内政策红利，市场增长很快，除上市时的wAMD以外，2017年获批病理性近视继发脉络膜新生血管适应症，而糖尿病黄斑水肿也已纳入优先审评，未来还将有若干项适应证获批。公司目前已经开展美国地区III期临床。联讯证券指出，研发创新方面，公司以临床需求为导向，以技术创新为主线，在眼科、中枢神经系统、消化系统等领域继续创新并丰富具有康弘特色的系列专利品种结构，进一步巩固公司在核心治疗领域的优势地位。公司属于创新药龙头企业，所在靶点竞争格局良好，梯队品种优秀。

    泰格医药（300347）创新药订单增加

    公司的拐点已经来临，未来3-5年将跟随创新药物行业发展快速发展。中泰证券指出，表示公司有三大看点，第一是2015年7月开始的临床试验自查核查对CRO行业的影响结束，2017年是公司业绩的拐点年；第二是公司订单升级、人均产出的增加过程正在开始。两方面订单升级，创新药研发大趋势持续，创新药物订单快速增长，以及公司在国际多中心临床网络布局不断深入，相关订单有望增加；第三是仿制药一致性评价进入执行阶段，提供可观增量。公司是国内创新药临床服务CRO龙头，有望长期受益于创新药产业发展。

    益丰药房（603939）药店保持高速增长

    公司近年来药店增速保持高速增长，上半年门店总数2499家，净增门店440家，带动公司业绩高速增长。华创证券指出，公司近年来逐步加大并购力度，以资本杠杆加速布局，快速抢占区域份额。从并购对净利润的影响看，粗略测算上半年并购为公司带来1200万元的净利润，贡献约8%的净利润同比增速。上半年扣非归母净利润37%的增速中，内生预计贡献12%，并购预计贡献约8%，次新转老预计贡献约18%增速。目前石家庄新兴现金收购部分已交割完成，三季度正式并表。考虑到医药零售行业未来望保持高景气度，公司业绩有望长期保持平稳增长。

    建筑材料

    社保积极加仓水泥、装饰等公司

    随着业绩稳定增长，目前建筑材料行业估值正处于历史底部区间。“在行业基本面向好的背景下，行业整体估值有望迎来修复。”有行业人士指出，政策层面上国常会提出积极财政政策要更加积极，稳健货币政策要松紧适度。同时财政部要求加快地方专项债券发行，预计后续基建投资将有所回暖。从机构加仓角度来看，社保基金态度乐观，三季度对鲁阳节能、塔牌集团、海螺水泥、东方雨虹等多股进行了不同程度的加仓。

    在建筑材料行业中，水泥无疑是市场最为关注和看好的细分领域之一。从宏观层面来看，今年水泥需求以稳为主，房地产投资增速缓慢回落，而基建投资则起到“稳增长”作用，分区域来看，华东、东南、中南地区需求总体仍是好于全国平均水平的。

    天风证券分析师盛昌盛表示继续看好华南地区，尤其是广东市场，基建发力背景下，区域内财政实力强解决资金担忧，人口绝对数领先全国、出生率较高、结构年轻化，决定水泥需求长期稳健支撑，并且具备粤港澳大湾区等政策利好。建议关注塔牌集团、华新水泥等。

    除水泥行业外，有行业人士表示装饰建材龙头东方雨虹、伟星新材、兔宝宝、三棵树等市占率提升的成长逻辑确立，驱动因素在于消费升级及地产集中度提升。市占率高、行业有环保压力的北新建材中长期看有望持续享受对行业定价权。

    潜力股精选

    塔牌集团（002233）四季度延续产销两旺

    公司业绩保持快速增长态势，前三季度水泥量价齐升，预计四季度公司水泥将延续产销两旺态势。中信建投证券指出，需求端，从基建方面来看，预计2018年四季度和2019年基建需求将有提升。供给端，广东市场2019年末之前除了公司新建一条万吨线以外没有其他新增产能，不会对供给产生压力，并且目前广东水泥市场需求还有3000万吨的缺口。公司所在区域景气度高，且进入行业旺季，预计公司产能所在核心区域未来仍有旺盛需求支撑。同时公司新增万吨线产能释放高于预期，第三季度实现量价齐升，业绩弹性强。

    华新水泥（600801）受益价格上涨

    公司产品价格优势明显，两湖、重庆均有同比100元以上贡献，价格弹性较大。继续看好未来公司在量价两个角度的边际增量。此外，高盈利品种骨料的加快布局，协同处置加密布点有望为公司赢得先发优势，看好对未来业绩的贡献能力。天风证券指出，展望湖北区域四季度表现，长三角地区可能出现限产、停产，具备成本优势的水泥、熟料异地销售可能性下降，一是长三角价格优势，二是量少不足以外运。因此，临近长三角的湖北等地受长三角外运熟料影响较小，且不排除出现外围价格上涨带动华中涨价，公司有望受益。

    东方雨虹（002271）收入规模维持高增长

    公司前三季度实现营收93.01亿元，同比增长33%；归母净利润11.14亿元，同比增长28%。下游保持较好景气度、行业集中度提升，公司收入规模维持高增长。广发证券指出，公司累计回购公司股份2354万股，占公司回购股份方案实施前总股本的1.57%，成交总金额为3.52亿元。公司回购股份体现了管理层对公司长期内在价值的坚定信心。公司在品牌、规模、资金、机制、渠道多维度构筑起综合竞争力，防水材料份额提升和装饰涂料品类扩张的中线成长逻辑清晰，对标国际巨头，成长天花板依然很高。

    北新建材（000786）对下游具有较高定价权

    公司定位中高端市场，旗下“龙牌”和“泰山”产品拥有较高的知名度与美誉度，品牌优势明显。公司作为行业龙头，对下游具有较高的定价权，可将上游成本压力传导至消费终端，竞争优势明显。随着石膏板在住宅装修和隔墙装饰领域的推广应用，同时装配式建筑迎来发展机遇，石膏板将添新的增量市场，公司有望持续从中受益。财富证券指出，公司加速行业整合，与山东万佳建材有限公司共同出资设立合资公司，上半年合资公司合计并购1.9亿平方米的石膏板产能。随着公司产能扩张持续推进，叠加产品的品牌和质量优势，公司市占率有望进一步提升。