滕泰建言资本市场软环境建设：提升监管包容度 重视预期管理

    本报记者 姜楠

    5月11日，中国证监会主席易会满出席中国上市公司协会2019年年会暨第二届理事会第七次会议，在讲话中围绕提高上市公司质量、监管、与资本市场生态建设等做出深刻论述。当天，恰逢“2019中国营商环境研讨会暨城市营商环境指数发布会”举行，作为主办方之一的万博新经济研究院院长滕泰，就资本市场生态建设与宏观营商软环境建设、完善等问题，在会后接受了《证券日报》记者专访。

    软硬环境日益完善

    营商环境分为软硬两种，硬环境指基建等基础设施环境，软环境包括制度、文化等人文性的要素环境。“对资本市场来讲，软硬环境都在逐步改善。”滕泰表示。

    从硬环境上看，这些年，我国资本市场建立和完善多层次的市场体系，包括股权市场，债权市场，地方产权交易市场，商品市场，还有金融衍生品市场等等，多层次的资本市场进一步建立健全。同时，围绕这些市场的法律法规监管制度越来越详细详实，针对市场出现的新情况不断完善，而且，从投资者角度看，权益保护制度也越来越完备。从中可以看出，监管层对提升市场软环境在不懈努力。

    尤其是，滕泰说，今年还要重点推出科创板并试点注册制，这是完善我国资本市场软硬环境迈出的一大步，有利于资本市场投融资功能优势的发挥，加大资本市场对实体经济的支持力度，对推动我国经济结构转型做出不可替代的贡献。

    提升监管包容度

    易会满主席在中国上市公司协会2019年年会上谈及，健康成熟的企业文化、投资文化和监管文化是资本市场稳定发展的根基。对此，滕泰深表赞同，“健康的、正常的投资文化对资本市场建设非常重要”。在监管上，除了加强力度，也要解放观念，以合法合规作为监管一切的出发点。

    举例而言，对于市场上的内幕交易，操纵市场行为，判断核心应为是否违法，“哪怕是打着长期投资、价值投资的旗号，只要违法，就坚决禁止，执法毫不犹豫。”

    另外，滕泰认为，资本市场投资与投机是共存的，“只有合法不合法之分”，不合法的都应该禁止，合法的，不管是投机还是投资，都应该支持。比如，对待市场短线交易、量化交易，他建议，可以持包容态度，否则会抑制市场交易活跃度和流动性。

    “要允许多元化的投资文化并存，既鼓励价值投资，也包容合法的投机”，滕泰表示。

    重视预期管理

    预期管理一直被视作资本市场监管文化的一部分，并越来越引起监管层的重视。正如易会满主席在讲话中谈到的，“资本市场是‘信息+信心’的市场。证监会将持续加强监管透明度建设，稳定市场预期。”

    滕泰表示，“预期即使看上去是‘软’的，但还是会变成‘硬’的，并直接产生影响。”

    他在采访中进一步解释说，一些错误的预期开始是主观的，如果任由它发展、放大，它可能会变成客观的。有些预期本来是假的，如果不加以引导的话，也可能会变成真的。

    “对于提升资本市场信息有效性而言，最重要的就是做好预期管理，”滕泰说，“这可以视作我们资本市场软环境建设的一个重要的组成部分。”

    此外，当日发布的《2019中国城市营商环境指数评价报告》显示，金融环境与经济规模的相关性在同级别指标中最高。而资本市场作为金融环境的重要组成部分，发挥着宏观经济牵一发动全身的中枢作用，其软环境和硬环境建设和不断完善，有助于增强服务实体经济能力，也是打造一规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场的题中之义。

（编辑 才山丹 策划 姜楠）