两年砥砺 创业板铸就创新资本成长引擎

    两年前，创业板改革并试点注册制落地，发轫于鹏城的创业板乘注册制东风一跃而上，日行千里。回顾两年发展，创业板之新，新在何处？

    ——创业板之新，新在定位清晰。创业板明确板块定位，先进制造、数字经济、绿色低碳三大重点领域龙头企业加速聚集，创业板特色成长路径愈发清晰。

    ——创业板之新，新在制度变革。再融资、并购、股权激励三大资本工具焕新升级，支持创新企业持续成长的市场机制愈发成熟，助力打造中国创新资本“成长引擎”。

    ——创业板之新，新在生态优化。创业板日均成交额较改革前两年增加超9成；机构持股占比超5成，较改革前提升7个百分点；长线资金持有创业板股票流通市值超4000亿元，持股占比持续提升……种种迹象表明，创业板创新资本市场生态愈发成熟，吸引力持续提升。

    三大特色产业集聚

    两年前，创业板注册制开闸，创业板吸引力大幅提升。更包容多元的上市条件、更市场化的新股定价机制、更透明可预期的审核过程，使得各路创新企业期待登陆创业板。

    创业板保持改革定力，坚守板块定位。两年来，深交所结合对1000余家IPO的审核实践，总结板块定位评价标准，通过专业高效的审核问询，日渐清晰地勾勒出创业板定位的明确要求。

    航向既定，创业板“巨轮”开足马力。两年间，注册制下新上市公司增至355家，占创业板公司总数的30%，总市值超2.6万亿元，占板块整体市值的21%，近9成为高新技术企业，近6成为战略新兴产业企业。

    “创业板IPO注册制改革，充分考虑了我国企业的发展现状，在制度设计上充分考虑了成长型、创新型企业的发展诉求，具有一定的包容度，对IPO企业具有极强的吸引力。”华泰联合党委书记、董事长江禹说。

    随着新生力量的加入，先进制造、数字经济、绿色低碳三大领域龙头企业加速聚集，创业板产业特色愈发鲜明。这些行业龙头企业以高科技带动产业迈向中高端，形成具有更强创新力、更高附加值、更安全可靠的产业链与供应链，带领中国特色产业走向国际、迈向未来。

    其中，创业板先进制造领域覆盖新材料、高端装备制造、生物医药产业。以新材料产业为例，其涉及的先进玻璃材料、先进陶瓷材料、纤维及复合材料等，广泛应用于我国新一代国防军工、信息技术、航空航天等关键领域，支撑着我国战略性新兴产业的发展。目前，共有110家新材料企业在创业板上市，总市值超1万亿元，覆盖了锂电池新材料、碳纤维、先进半导体材料等多个细分领域。2019年至2021年，创业板新材料企业平均营业收入增长率分别为11.71%、13.86%、39.76%，复合年增长率为18.20%。

    创业板数字经济领域囊括新一代信息技术、“东数西算”工程、半导体、计算机、通信等产业。其中，新一代信息技术产业是创业板龙头产业，目前，共有285家新一代信息技术企业在创业板上市，总市值近2.41万亿元，覆盖信息网络、高性能集成电路、新兴软件和新型信息技术服务、互联网与云计算大数据服务等各细分领域企业。2019年至2021年，创业板新一代信息技术企业平均营业收入增长率分别为15.30%、12.40%、37.39%。

    创业板绿色低碳“大营”聚集了一批来自新能源汽车、电化学储能、新能源电源设备产业的公司。截至目前，共有140家绿色低碳企业在创业板上市，总市值近3万亿元。2019年至2021年，创业板绿色产业企业平均营业收入增长率分别为18.99%、15.57%、27.41%，期间复合年增长率为16.04%。以今年备受资本市场关注的新能源汽车产业为例，创业板上市公司覆盖新能源汽车产业链锂电池及电机原材料、电机、电控、电池以及整车设计等多个环节，宁德时代、亿纬锂能、德方纳米等明星公司均在创业板上市。

    三大资本工具赋能

    创业板改革并试点注册制同步推进增量和存量改革，对再融资、并购重组同步实施注册制，打造更加灵活的股权激励及员工持股计划制度，通过三大资本工具赋能，为创新资本提供“成长引擎”。

    今年6月，宁德时代450亿元定增项目落地，引发市场广泛关注。公司通过创业板定增募资，拟投向福鼎时代锂离子电池生产基地等四个建设项目，及宁德时代新能源先进技术研发与应用项目。

    “宁德时代先后于2020年通过非公开发行股票募集资金197亿元，于2022年通过向特定对象发行股票募集资金450亿元，成功引入优质国有资本、产业投资者、公募、保险等各类主流投资者，进一步提升公司的产能和研发实力，有效降低公司成本，全面提升公司的产品竞争力，稳固公司全球领先的市场地位。”宁德时代有关负责人表示。

    宁德时代是众多享受创业板再融资制度改革红利的企业之一。数据显示，截至8月23日，深交所共受理创业板公司再融资申请525家次，拟募集资金超4000亿元。其中319家实施完成，实际融资3394.03亿元。

    在并购重组方面，创业板注册制改革补齐重组制度短板，统一标准，重组上市取得新突破。2022年6月，普丽盛重组上市获得证监会注册批文，成为2019年证监会放开创业板重组上市限制后的首单案例。

    整体来看，创业板重组市场稳中向好，交易结构更趋合理，理性并购理念深入人心。注册制实施以来，已有36家创业板公司实施完毕其重组项目，交易金额合计395.41亿元。理性并购理念深入人心，产业整合并购已成主流，占比达66.67%。一批上市公司通过并购重组带动中小微企业协同发展，促进产业链、供应链贯通融合。

    多位上市公司有关负责人在谈及创业板改革感受时，均对股权激励制度优化印象深刻。“光威复材2022年实施股权激励计划选择了第二类限制性股票作为股权激励工具，股权激励制度从激励对象限制、激励比例、授予价格及激励实施程序四个方面进行改革，提高了股权激励的灵活性，能持续激发公司关键核心人员的工作积极性，有效减轻员工参与激励计划的资金压力，员工的参与积极性更高，有助于公司留住人才、提高竞争力。”光威复材董秘王颖超说。

    数据显示，截至8月23日，创业板共有705家公司推出1286单股权激励计划，注册制下新上市公司中，共有88家公司推出89单股权激励计划。注册制改革落地后，第二类限制性股票兼具折扣优势和出资时点优势，已逐渐成为创业板上市公司的“新宠”，2021年度第二类限制性股票使用比例达73%。

    创业板生态魅力持续释放

    创业板已走过13个年头，试点注册制为创业板引入“鲶鱼”，激活一池春水。改革后，创业板日均成交额较改革前两年增加超9成；机构持股占比超5成，较改革前提升7个百分点；长线资金持有创业板股票流通市值超4000亿元，持股占比持续提升……种种迹象表明，创业板注册制改革进一步提升市场活力韧性，激发市场各方参与热情，创业板创新生态魅力持续释放。

    两年来，创业板成交量与流动性持续提升。截至8月23日，创业板日均成交额较改革前两年增加超9成，日均换手率较改革前两年提升超15%。

    两年来，创投机构持续加大创业板投资力度。据不完全统计，有620家创业板公司在上市前获得创投机构投资，投资金额合计592.18亿元，以目前股价模拟测算，投资增值率超过12倍。其中，有120家公司为注册制下新上市公司，投资金额合计170.68亿元。

    两年来，创业板机构交易及持股占比持续提升。截至8月23日，机构持有创业板股票流通市值超5万亿元，持股占比超5成，较改革前提升7个百分点；机构日均交易金额占比超3成，较改革前大幅提升10个百分点。

    两年来，创业板境外投资者（包括深股通、QFII和RQFII）交易持股占比持续提高。截至8月23日，境外投资者持有创业板流通市值近6000亿元，持股占比近6%，较改革前大幅提升近2个百分点。

    随着创业板对外资吸引力的提升，A股在国际资本舞台的形象持续优化。全球指数和分析工具提供商MSCI董事总经理暨亚太区研究部主管魏震说：“自2020年8月以来，我们的旗舰指数MSCI新兴市场指数及MSCI中国指数，纳入了更多的创业板上市个股。这很大程度上反映了在过去几年中，中国A股市场相较于其他新兴市场而言，取得了长足进步。”

    奋楫扬帆再出发。面向未来，深交所相关负责人表示，深交所将以巩固创业板注册制改革成果、稳步推进全市场注册制改革为新起点，推进落实“八个塑造”战略举措，即塑造包容高效的创新支持市场体系，塑造支持创新企业持续成长的市场机制，塑造进退有序、优胜劣汰的市场生态，塑造制度型高水平双向开放模式，塑造精准有效的自律监管体系，塑造全面有效的风险防控体系，塑造国际领先的数字化体系，塑造中国特色现代交易所治理体系，奋力建设优质创新资本中心和世界一流交易所。