厘清金融支持稳企业保就业的重点

    日前召开的央行2020年下半年工作电视会议，进一步强调了把支持稳企业保就业作为重中之重，引起了各界的广泛关注。

    可以看到，之所以强调这些，应该有两方面原因。

    一是从经济角度看，由于全球疫情和经济下行的挑战，我们面临的不确定性和风险更加复杂和难以预料。在此背景下，今年政府工作报告对全年发展目标和政策做了适当调整，如：经济增速不设具体目标，并将经济社会发展主要预期目标降低；继去年首次将就业优先政策置于宏观政策层面后，今年进一步把就业放到核心地位，提出优先稳就业保民生，财政、货币和投资等政策要聚力支持稳就业。实际上，如果就业出现问题，则整个经济社会的稳定性就难以保障；而就业能否稳住，则取决于企业的生命力和可持续性，尤其是中小微企业。

    二是从金融角度来看，事实上金融已经与实体经济密切结合在一起了，成为核心政策工具，而实体的兴衰也制约着金融业的发展前景。早在5月6日的国务院常务会议就提出，要强化稳企业保就业的金融支持措施。

    应该说，进一步强调金融支持稳企业保就业，一是为了确保基本金融服务不受影响，使得面对疫情防控和复工复产压力，企业起码能够活下来；二是在渡过难关之后，还能够继续发展下去，更好地维持就业和保民生；三是稳定市场预期，增强各方信心，促使金融市场投资者行为更加理性。

    此外，稳企业保就业还需要把握好信贷投放节奏，与市场主体实际需求保持一致，确保信贷资金平稳投向实体经济。对此，一是应当促使金融机构更加深入地研究不同企业、尤其是中小微企业的金融需求特点，从客户角度来思考真正的金融需求痛点；二是要把握好支持的目标企业，比如不同行业的企业金融需求差异较大，而且不能泛泛支持那些发展能力差、就业贡献低的企业；三是针对企业不同发展阶段，不同背景情况，需动态考量金融支持方式，如实现信贷服务周期和产品设计的差异性；四是不能为了达到相关衡量指标，而“一股脑”地快速给予支持，因为对企业的金融支持也是一个长期过程，这也需监管者把握好；五是除了信贷资金之外，还有其他一些配套金融需求，比如，有时为了实现信贷匹配，反而更加需要保险、担保等风险管理手段跟上。

    需要看到，此轮强调金融服务实体，除了动员金融机构自身积极性，央行也已经出台诸多直达实体经济的货币政策工具。对此，为了更好地保障这些工具落地见效，需从多方面予以考虑。一是这些也相当于政策性金融功能的落地，实际上是通过商业银行来转移和传递这些支持，那么就需要央行把握好节奏和力度，同时完善政策传导的激励约束机制，促使能够传递到位。比如相关风险，究竟多少在表内，多少在表外。通过完善激励相容的模式，对于希望金融机构承担的应有责任和功能，通过监管指标的细化，在工作层面加强指导和落实。二是从金融机构自身的层面，一方面需看到强调承担社会责任、政治责任已经是不可避免，另一方面也需要在支持实体过程中寻找新的共赢路径，因此需要尽快进行理念、模式、规则的进一步转型优化。

    监管部门多次强调，要重点支持制造业、战略性新兴产业等，提高制造业中长期贷款占比。我们看到，这些都与提高经济全要素生产率的长期目标密切相关。战略性新兴产业正加速引领经济转型升级，中长期融资需求突出，但却具有“轻资产、高成长、高波动”的发展特征，与传统信贷模式存在某种错配。因此需要创新模式。一是由监管部门引导和督促大型银行发挥“头雁”作用，带动中小金融机构参与到支持生态之中。二是银行自身还需不断创新金融服务模式，探索投贷联动等多种方式，努力构建长期的新兴产业“输血”的渠道。三是适度放宽对银行不良、考核时间跨度的把握，从而提高银行的业务积极性。四是不能只靠信贷资金，还需要大力发展直接融资支持，实现多层次的中长期资金配套。

    当然，稳企业保就业的重中之重，仍然离不开小微金融问题。除了现有货币金融政策之外，中央要求金融系统对实体经济让利1.5万亿元，主要针对的也应是中小微企业，这些在新形势下都需加以统筹考量。