中国资本红利即将到来 市场将迎更多惊喜

    证券时报记者 李明珠

    20多年前大卫·卡普兰所撰写的《硅谷之光》一书风靡世界，恰逢当时硅谷的网络股风起云涌，催生出一个个财富神话，这让站在世纪之交时点的中国年轻人倍感兴奋，也想趁着改革开放的大潮，让创业投资的种子在国内生根萌芽。

    彼时在深圳，中国国际高新技术成果交易会（高交会）刚刚首次举办，全国人大常委会副委员长、民建中央主席成思危提出发展风险投资的“一号提案”，在这样的历史背景和“硅谷精神”加持下，一批本土创投机构在国内率先破土而出，郑伟鹤所创立的同创伟业便是其中的典型代表，扎根在深圳这片创新的土壤上。

    从家乡安徽芜湖到天津南开求学，再到深圳，工作以后的身份经历了深交所上市部、证券律师、创业者、投资人的多重变化，同创伟业董事长郑伟鹤在接受证券时报记者专访时笑称，自己是为数不多和中国资本市场一起成长起来的“特区人”。他坦言，做投资一定会有失败，但不要害怕摔跤和失败。坚持梦想、相信美好是对20年创业历程的总结。

    探索、突破背后的

    深圳精神

    “我们那个年代，到深圳来的人很多都有冒险精神，现在也一样，由于中国的资本市场在1990年就已经在深圳开启，第一批吃螃蟹的人买了深发展、万科原始股，赚到了钱，榜样的力量是无穷的，后来者也想要效仿。”郑伟鹤说。

    深交所在1990年底刚刚试营业，尚未毕业的郑伟鹤就已经开始了在深交所上市部的实习工作。市场化的大潮下，郑伟鹤又离开了体制内的舒适区，1993年，他成为中国首批证券律师，帮助万科、深圳发展银行、西藏明珠、广汇新材等多个公司做上市和再融资的法律顾问。

    谈及创立同创伟业的初衷，他表示想法其实很简单，“铜钱无脚走千家”当年电影《刘三姐》里这样一句话让他印象深刻，“通过投资可以让别人帮你干活，可以实现很多想法”。在改革开放的大潮中，带着最初的朴素思考，他开始摸索本土化基金的投资之路。

    2000年到2004年是一段艰难探索的历程，2004年同创伟业赶上了中小板的时代列车，并收获了两家上市公司——达安基因和轴研科技，一举成名。再次站上舞台的中心是在三年后，2007年新《合伙企业法》施行，同创伟业首吃螃蟹，创立中国首支有限合伙型基金——深圳南海成长基金，募资规模达2.5亿。这也是深圳市政府与市场化投资机构合作的第一次尝试，此后，有限合伙的人民币基金逐渐在国内盛行。

    2009年10月，创业板推出，同创伟业迎来真正的收获期，隔年以8家IPO的成绩在本土创投机构中名列前茅。接下来一路勇往直前，2011年，成立首只VC基金，投资阶段前移，进入细分行业早期、中早期投资。2015年率先挂牌新三板，是首批挂牌新三板的私募股权机构，此前同创美元一期基金设立，成为第一批设立双币基金的投资机构。

    不断尝试、探索、突破的背后，是敢为人先的深圳精神。

    同创伟业是其中的典型缩影，同期的深圳，出现了一批颇具代表性的本土创投，如深创投、达晨等。他们共同留下了属于本土机构特有的“深圳”烙印：灵敏的市场嗅觉、青睐本土高科技项目、本地人民币资金的循环、主打国内资本市场退出。

    郑伟鹤认为，这和深圳打造的开放、包容的市场环境有关，尤其在政策弹性、创新氛围和区域产业整体布局的配合方面，深圳均独具优势。

    好项目是“熬”出来的

    由于疫情的影响，郑伟鹤也意外地“慢”了下来，读了很多书，也尝试了很多第一次：第一次在线直播，第一次举办网络峰会，但花了更多的时间来深度思考。复盘过去20年同创伟业的投资，如果要用一个字总结，他认为是“熬”，即同创伟业坚持的长期主义，在此基础上，通过对趋势、领域、行业作出前瞻性的判断，耐心地陪伴企业一起成长。

    “有些项目我们投了10年，投的时候可能两三千万估值，现在已经10个亿估值，这个时候熬下去，可能真的变成100亿。”他感慨。

    “以深圳的震有科技为例，这个团队是从华为出来的，同创投资的时候是10年前，当时感受到他们身上有一种特种兵的气质，尽管公司目前还不大，但在核心网领域，除了中兴通讯、华为之外，它可能是紧随其后的第三家。作为最核心的投资人，期间也经历了各种波折，很多投资人退出了，对于我们来说真是十年磨一剑，如今终于等来了云开雾散的时候。”

    郑伟鹤认为，我们要认识到深圳不仅有华为、中兴通讯，还有新生代的科技企业，也在不断的诞生和涌现。

    根据公开资料，截至6月底，同创伟业管理资产规模超200亿元，已累计投资近500家企业，已上市的企业在80家左右，其中57家直接IPO，这些企业分布在大健康、大科技、大信息、大消费等多个领域，被冠以新兴产业的隐形冠军。事实上，国家支持的新兴产业一直是同创伟业重点投资的方向。

    “挣快钱其实不难，难的是挣一些有意义的钱，有价值的钱，而且要熬很长的时间，一定要有这样的情怀和梦想。”

    随着创业板注册制改革落地、科创板开市一周年，创投退出的黄金时期正加速到来。郑伟鹤认为，创投行业正面临一个难得的机遇。

    中国资本红利即将到来

    过去的20年，从PC互联网时代进入到移动互联网时代，诞生了包括腾讯、阿里、美团、今日头条等时代的弄潮儿，也给资本市场和投资人带来了巨大的回报，尤其外资的回报率远远超过人民币基金。

    “以前人民币基金也遇到过一些好的项目，很多都错过了，可能是因为开始没有美元基金所以投不进去，但还有很多是认知的问题，以及自己的注意力问题。”郑伟鹤总结。

    事实上，人民币基金有其自身的优势，在最近这几年，尤其是面对科创板、创业板、精选层的历史机遇方面，都有非常优异的成绩，通过不断的学习和观察，可以发现人民币和美元的一些主战场也慢慢地接近。郑伟鹤认为，中国资本的红利即将到来，资本市场将迎来更多的惊喜，争取在未来抓住10年十倍，10年百倍的机会。

    而如何能够抓住独角兽级别的公司的投资机会？他表示，首先要有一个好的项目在恰当的赛道，其次介入要在早期，而且大比例持股，但前提是将自己该做的功课打好基础，能做的事情做好，一旦碰到这种机遇，就应尽量去抓。

    他以投资的早期项目三坛医疗为例，三坛医疗总部位于杭州，是国内骨科机器人市场主导者，其研发的“智微天眼”手术导引与反馈系统在骨科手术中能够实现更精准的定位，帮助实现更微创、更便捷的效果。“我们对三坛医疗投资很早，持股比例也比较高，如果能长期持有，未来的发展空间非常值得期待。”

    从以往的投资新兴行业的“隐形冠军”到最新的投资科创时代青睐的“高冷硬黑”，成熟的投资机构会不断随着时代的变化，环境的改变，在不同的转折节点，迭代投资策略，最终踩准投资节奏。“踩点”并非亦步亦趋，同创伟业的秘诀是通过管理制度的建立，给“下面”的人授权，和投资经理形成信任关系，形成良好的沟通和交流的机制，让更年轻的80、90后冲在一线，挖掘新经济带来的机会，“60、70年代的决策层需要思索如何跨越时代、年龄的因素，对类似哔哩哔哩这样的新项目进行评估。”郑伟鹤表示。此外，他认为各个细分领域诸如生物医药、通信科技等每天都有新的知识出现，需要不断学习，提升认知，迭代自己的知识体系，做到及时“打补丁”。

    所有成功背后都需要战略性思考和方向性洞察，以及抱着开放的态度，敢于接受失败。2020年也是同创伟业成立的第20个年头，郑伟鹤在多个场合分享20年最大的感悟“坚持梦想、相信美好”，这不仅仅是一位与时代共同成长的卓越投资家对过去的思考，也是对未来的寄语。