用并购重组提高上市公司质量

    ■谢若琳

    近日，中共中央政治局会议提出，“要活跃资本市场，提振投资者信心”。随后的证监会2023年系统年中工作座谈会提出，“从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，协同发力，确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位”。

    笔者认为，活跃资本市场，关键是提升上市公司质量，用高质量资产吸引更多资本。为此，应及时优化并购重组政策，提高上市公司并购重组的质量和效率，促进上市公司通过专业化整合做强主业，推动产业结构升级。

    近两年，A股并购重组单数呈下滑趋势。《推动提高上市公司质量三年行动方案（2022-2025）》报告显示，2022年，上市公司共披露并购重组2972单，较2021年减少10.88%。同花顺iFinD数据显示，截至今年7月30日，以首次公告日为准，今年共有1329家上市公司发布1822份并购重组相关公告，同比下降16.96%。笔者认为，有必要进一步优化政策，提高上市公司并购重组的自主性和便利度。

    一是进一步简政放权，提高审核效率。二是完善投后保障机制，鼓励企业跨区域并购，地方政府和各级税务部门应确保跨区域市场化并购重组后，相关企业的税收和迁址等工作顺利开展。同时，建立不当干预企业并购重组行为问题整改、典型案例的约谈通报制度和常态化反馈机制，保障公司及股东的合法权益。三是扩大并购交易范围，支持境内上市公司发行股份购买境外优质资产，同时，支持符合条件的境外投资者参与A股上市公司并购重组。四是丰富上市公司并购重组的资金渠道来源。支持企业灵活采用股票、债券、银行贷款、杠杆融资等各种金融工具，降低并购成本和风险。五是进一步加大退市力度，充分发挥“过滤器”的作用，让优势企业做大做强的同时，也要加速出清经营不善、丧失竞争力的公司。

    上市公司应时刻注意优化资本结构、产业结构，回应投资者期待。一方面，大型企业应进一步增强责任感和紧迫感，通过股权投资等形式，加大对优质中小企业的牵引作用。尤其是信息相对透明、公司管理相对规范的优质新三板企业，应该成为上市公司并购标的首选。另一方面，对于中小企业而言，通过并购重组对接资本市场后，可以获得更好的信贷、金融支持，堵住长期以来存在的融资缺口，增强中小企业创新能力和专业化能力。

    并购重组是促进产业链上下游协同发展的有效途径，要让资金向具有自主创新能力的优质企业集聚，通过市场化并购重组让大中小企业联动起来，发挥协同效应，推动共赢发展。