打击证券内幕交易 需精准“关照”知情人

    安宁

    资本市场“零容忍”监管执法持续重拳出击！

    12月8日，田中精机公告称，公司持股5%以上股东蔷薇资本有限公司因涉嫌内幕交易被证监会立案。12月3日，深圳市卓翼科技股份有限公司公告称，原控股股东、实际控制人夏传武内幕交易公司股票，被罚2130.84万元。

    这两则公告只是资本市场内幕交易“零容忍”的一个缩影。今年以来，在“零容忍”的执法理念下，监管层对资本市场内幕交易等违法违规行为的打击力度持续升级。数据显示，截至12月9日，年内证监会以及各地证监局就内幕交易开出74张罚单，合计罚没5.36亿元。

    内幕交易是影响证券市场健康发展的“沉疴顽疾”，也是证监会稽查执法严厉打击的重点。2020年以来，证监会依法启动内幕交易调查160起，新增内幕交易立案案件66件。向公安机关移送涉嫌内幕交易123起。

    从近年来内幕交易案件的特点来看，并购重组仍是内幕交易高发领域。因为并购重组中涉及的利益巨大，因此，并购重组也成了内幕交易的聚集地。

    而从案发主体来看，法定内幕知情人内幕交易、泄露内幕信息案占比较高。例如，2020年法定内幕信息知情人涉案30起，法定内幕信息知情人滥用信息优势从事内幕交易，有的在重大事项公告前突击买入，有的在业绩预亏、商誉减值等利空信息发布前精准减持，还有的非法泄露内幕信息导致窝案、串案发生。

    因此，针对内幕交易的特点监管部门采取了在行动上精准打击，在制度上“重点关照”。

    从执法行动来看，全链条打击的精准度大幅提升。近年来，监管层依托交易所大数据监控技术，加强违法线索综合分析研判，通过集中部署、联合办案，形成密切协同的执法格局，进一步提升了打击内幕交易行为的精准度。同时，通过完善与公安机关的线索研判、数据共享以及协同办案等协作机制，加大了对内幕交易的打击力度。

    从制度方面来看，2019年2月份，证监会发布了《关于强化上市公司并购重组内幕交易防控相关问题与解答》，要求上市公司首次披露重组事项时向证券交易所提交内幕信息知情人名单，同时对上市公司如何防控并购重组过程中的内幕交易风险提出了实务性建议。

    今年2月份，证监会发布《关于上市公司建立内幕信息知情人登记管理制度的规定》，进一步明确内幕信息知情人、内幕信息的定义和范围。压实上市公司防范内幕交易的主体责任，完善上市公司内幕信息管理制度。

    此外，法律制度的不断完善也加大了对内幕交易行为的处罚力度。新《证券法》不仅扩充了内幕信息知情人的法定类型与内幕信息内容，同时也加强了处罚力度，提高了相应的罚款标准，加重了内幕交易的法律责任。

    笔者认为，对内幕交易的严打也向市场传递出鲜明信号：在“零容忍”的利剑下，内幕交易的黑手莫伸，伸手必被斩。