深市期权新品种上市近两周 ETF基金份额及流动性明显提升

    9月30日，深市创业板ETF期权和中证500ETF期权上市近两周。两只期权新品种上市以来，市场运行平稳，交易理性有序，功能逐步发挥。两只期权新品种的推出有效增强了ETF配置和交易需求，促进了ETF市场发展。数据显示，创业板ETF和中证500ETF份额分别增长18%和60%，日均成交金额分别增长46%和159%。

    此外，两只期权新品种上市，还为现货市场提供保险，一定程度上缓释了现货市场波动，现货资金稳定性有所增强，振幅有所下降，投资者的长期持股意愿有所提升。

    市场运行平稳有序

    两只期权新品种上市以来，市场稳步发展，投资者理性参与，流动性合理充裕。业内人士表示，市场反响良好，市场对期权产品特性和功能作用的认识不断深入，境内衍生品市场生态进一步优化。

    从市场表现看，深市期权市场正稳步发展，创业板ETF期权与中证500ETF期权日均成交量分别为41.66万张和11.76万张，较上市首日分别提升69%和18%。总持仓分别为37.03万张和13.78万张，较上市首日分别提升325%和268%。

    “两只深市期权新产品上市以来，表现良好，反响积极，符合预期。尤其是创业板ETF期权是首只深市单市场和首只创业板的标准化场内衍生品，也是首只面向创新成长股票的风险管理工具，受到市场广泛关注。”华泰证券金融创新部总经理胡锡莎说，创业板ETF期权的良好表现，促进了ETF市场发展，对创业板更好服务创新发展具有深远影响。

    同时，交易理性有序。两只期权新品种期现成交比分别为0.22和0.07，机构日均成交和持仓占比均超过七成，处于合理水平。

    从流动性看，两只期权新品种流动性处于合理水平，日均近月合约价差分别为0.7%和1.12%，其中创业板ETF期权流动性水平位居所有ETF期权品种前列。

    增强配置和交易需求

    两只期权新品种的推出增强了ETF配置和交易需求，助力提升定价效率。其中，创业板ETF期权上市后，全市场跟踪创业板指数的ETF共同受益，基金份额和流动性提升明显。

    期权新品种的推出进一步丰富了期现投资策略，便利投资者实现多样化的投资目标，增加了ETF市场配置需求。创业板ETF和中证500ETF份额分别增长18%和60%，规模分别达到158.41亿元和62.39亿元。同时，跟踪创业板指数的ETF配置吸引力增强，相关基金份额总体增长14%。

    期权新品种的推出还激发了ETF交易需求。期权提供了有效的风险管理、仓位管理以及流动性管理的工具，使得ETF交易更加灵活。创业板ETF和中证500ETF日均成交金额分别增长46%和159%，达到9.37亿元和5.42亿元。同时，跟踪创业板指数的ETF交易需求有所提升，日均成交金额总体增长43%。

    嘉实基金总经理经雷称，期权新品种推出丰富了投资者套利、对冲、组合交易以及发行结构化产品等投资策略，促进了对ETF的投资交易需求，提升ETF的规模与流动性，有效助力了交易所产品与新的产品创新，对构建ETF产品生态链、提升ETF“产品力”意义重大。

    此外，期权新品种还提高了ETF定价效率。期权做市商等专业投资者积极参与ETF交易定价，ETF价格与净值关联更为密切，定价效果更好。期权新品种上市后，创业板ETF和中证500ETF折溢价率均有所降低，分别为0.07%和0.06%。

    增强现货市场韧性

    期权是中性偏多的风险管理工具，两只期权新品种上市以来，为现货市场提供保险，一定程度上缓释了现货市场波动，提升了长期持股意愿。

    期权为现货提供保险。两只期权新品种认沽合约持仓达19.13万张和6.94万张，相当于为现货合计提供了接近85亿元的保险。

    申万宏源证券执行委员会委员汤俊表示，从上市近两周的表现来看，深市期权新品种发挥了保险功能，提高了标的ETF市场质量，促进了现货市场发展，强化了市场内在稳定机制。

    期权新品种推出后，现货市场的多空平衡机制作用更加明显，现货资金稳定性有所增强，振幅有所下降。这也有助于提升长期持股意愿。机构普遍认为，期权是与现货市场联系密切的金融衍生品和风险管理工具，可以有效满足中长期资金风险管理需要，有助于增强中长期资金对相关标的和指数成份股的配置积极性，增强市场内在稳定性。

    “一个产品完备、功能良好发挥的期权市场，可以为现货市场平稳运行保驾护航。期权新品种的良好表现表明，市场对期权产品特性和功能作用的认识不断深化，为期权市场长期健康发展奠定坚实基础。”汤俊说。