警惕，券商合并未必是利好，历史上的券商合作已经说明了一切

    国联证券将收购国金证券，“航母券商”并购第一枪居然由它们打响。这也许只是开端，后面可能还会有其它券商步入合并的行列，市场上为此还制作出来可能合并的券商。

    还有财经大咖预期推测，像第一创业和首创证券，浙商证券和财通证券，国元证券和华安证券等。但大家有没有想过，A股缺的是头部券商或者航母级券商吗？与国外券商比并不是简简单单体量级的问题，而是相关人才的问题。

    历史上，几次券商合并，虽然合并后规模变大了，但是却一蹶不振，在券商中的排名逐渐降低。

    申万宏源的合并

    2015年1月16日，新中国第一家股份制证券公司——申银万国证券股份有限公司与国内资本市场第一家上市证券公司——宏源证券股份有限公司合并，成立申万宏源。

    而申银万国证券股份有限公司则是在1996年7月16日，由上海申银证券公司和上海万国证券公司合并，成为了国内第一家股份制证券公司，开创了中国证券业走向集约型、集团化发展的先河。

    虽然申万宏源在合并上市当日股价大幅上涨，每股报收19.65元，总市值达到了2919亿元，成为深交所市值最大的上市公司，并在券商板块中总市值仅次于行业龙头中信证券。

    但却无法站稳脚跟，股价长期在四五元徘徊。你看到这只股，怎么都无法想象它的前身申银万国证券是如何威猛。

    申银万国证券当年拥有着诸多方面的专业人才，创造了新中国证券历史上多项第一。

    代理发行了新中国第一只首次公开发行的A种股票，担任了第一只人民币特种股票的主承销商，承销了中国企业首次在境外发行的B股可转换债券，承销保荐了第一家在国内上市的中国网络企业，承销保荐了第一家A+H同步发行的中国企业，承销保荐了第一家新三板转主板的企业……

    申银万国还被《亚洲货币》杂志评选为过去19年来（1990~2008年）“中国最佳经纪商”称号。

    1998年，中国证券业协会公布的1998年券商经营业绩排名中，申银万国的净资产、A股交易总额名列首位。

    1999—年，在1999年券商经营业绩排名中，申银万国利润总额、沪市A、B股交易总量名列全国券商第一。

    而申银万国合并前的万国证券在90年代早期更是如“神”一般的存在，万国证券一度持有中国七成A股和几乎所有B股。

    国泰君安的合并

    1999年8月18日，君安证券和国泰证券合并成立了国泰君安证券公司。

    合并后的国泰君安发行价19.71元，如今却跌破了发行价，并且长期在发行价以下震荡。

    而合并前的君安证券可是引领了一个时代，在1997年底的时候，君安证券的总资产达175亿元，利润7.1亿元，名列全国第一。业界甚至将中国股市在那段的时期称为“君安时代”，把君安证券的张国庆与万国证券的管金生，还有申银证券的阚治东并称股市“三大教父”。

    那为什么强强联合而没有更强呢？

    因为他们的合并是因为历史原因而被动合并。但更为重要的是，合并会造成内部的分裂，新合并的公司管理层势必要从合并的两个公司选拔，位置就那几个，双方就要比关系、比业绩，一方成功，另一方就会有落败感，双方就会产生隔阂，甚至落败的一方会另谋高就，造成人才流失。

    内部不稳，也造成了业绩的不理想，引发投资者的担忧。所以合并后一直不被看好，合并上市会像新股一样涨到顶点，后面就被抛弃。

    因此投资人一定要谨慎啊！