保险资管公司ABS业务加速起跑 开拓险资服务实体经济新路径

    本报记者 冷翠华

    保险资管公司交易所资产证券化（ABS）业务又有新进展。12月25日，记者从国寿资产了解到，其参与产品方案设计并投资约14.2亿元的国内持有型不动产ABS项目“华泰-中交路建清西大桥持有型不动产资产支持专项计划”（以下简称“持有型不动产ABS项目”）成功落地。

    据国寿资产相关负责人介绍，持有型不动产ABS项目是一只极具创新意义的ABS产品，标的项目系中国交通建设股份有限公司旗下清西大桥项目，目前运营情况良好。该产品底层现金流全部来源于清西大桥及接线工程项目运营收入，已实现真实出售，资产盘活后可助力企业提升运营效率，优化资产负债结构。同时，产品期限与底层资产运营年限相匹配，最长可达21年，长久期ABS产品与保险资金规模大、期限长等特点高度契合，拓宽了保险资金配置渠道。

    国寿资产与中国交建设计该产品方案，依托底层资产创设运营管理机构激励约束机制，投融两端积极联动，形成原始权益人、管理人、投资者的利益共同体。该ABS产品管理人为华泰资管，华泰证券担任财务顾问，并在二级市场担任做市商，为其二级市场的流动性提供支持。

    国寿资产持有型不动产ABS项目的落地，意味着保险资管公司ABS业务加速起跑。在此之前，国寿资产已经有两只交易所ABS产品获得交易所通过。其中，其向上交所申报的“中国人寿-创工融资租赁1-3期资产支持专项计划”拟发行金额5.1亿元，向深交所申报的“中国人寿-创科供应链1-X号资产支持专项计划”申报规模为20亿元。

    除了国寿资产，还有两家保险资管公司的交易所ABS产品也已经亮相。太保资产向上交所申报的“太平洋-海通恒信小微企业高质量发展1-2期资产支持专项计划”12月11日获受理，拟发行金额20亿元。泰康资产向上交所申报的由其担任管理人的首单绿色ABS产品“泰康资产-中电投租赁1号碳中和绿色资产支持专项计划”于12月15日获受理，拟发行金额14.69亿元。

    10月13日，国寿资产、泰康资产、太保资产、人保资产和平安资管5家保险资管公司获得沪深交易所出具的无异议函，成为首批获批试点开展资产证券化（ABS）及不动产投资信托基金（REITs）业务的公司。在此之前，保险资管公司只能以投资者身份参与交易所ABS业务。此次获批意味着5家保险资管公司可同时以投资者和管理人的双重身份深度参与ABS及REITs业务，将更广泛、更深入参与盘活存量资产、扩大有效投资的金融活动，激发出投融联动的强大动能。

    上海财经大学中国经济思想发展研究院研究员岳翔宇对《证券日报》记者表示，保险资管公司获批开展ABS业务，实际上是打通了存量资产再融资的通道，也有助于保险资金开展不动产新增投资。

    国寿资产表示，在我国宏观经济高速增长阶段，基础设施领域形成大规模存量资产。探索开展存量资产证券化业务，不仅可以为相关企业带来现金资产，提高资金周转率，降低企业自身杠杆率，促进企业利用回收资金形成新的良好发展，对于保险资金寻找创新投资机会、提升服务实体经济质效也具有重要意义。

    从收益率来看，据泰康资产CEO段国圣此前介绍，ABS产品的收益率介于债券和另类产品之间，一般来说，ABS产品的收益率比债券收益率高30个基点左右，在配置资产同等信用水平情况下，这对提升保险资金的投资收益水平具有重要的意义。

    从险资机构开展ABS的挑战来看，咨询机构Co-Found智库金融行业研究负责人聂清云认为，初期可能面临的难点包括对ABS业务的不熟悉，需要建立相关的业务体系和团队；需要与资产方、托管行、评级机构等形成合作关系等。

（编辑 乔川川）