前4个月险资配置股票与基金进一步缩水 余额降至2.81万亿元占比再创新低

    本报记者 苏向杲

    6月17日，银保监会披露今年前4个月保险业的经营情况。备受资本市场和保险业关注的是，截至4月末，险资配置股票与证券投资基金余额及比例较3月末出现进一步缩水。

    据银保监会披露，截至4月末，险资运用余额达23.63万亿元，其中，配置股票与证券投资基金的余额达2.81万亿元，较3月末的2.86万亿元出现进一步缩水，配置占比也从3月末的12.13%降至4月末的11.89%，这一配置比刷新了2019年以来的新低。

    险资配置股票与证券投资基金余额缩水通常与两个原因有关：一是险资主动下调了权益资产仓位；二是公允价值下滑。结合4月份A股市场的走势以及头部险资机构的表态来看，公允价值下滑或是导致4月末险资权益资产持仓缩水的主因。

    多因素造成

    险资对权益资产配置缩水

    险资4月末对股票与证券投资基金的配置余额再创新低。

    《证券日报》记者据银保监会官网披露的数据梳理显示，2019年至2021年，险资配置股票与证券投资基金这两项资产合计占比依次为13.2%、13.8%、12.7%。今年3月末这一占比降至12.13%，已创下近三年来的新低，4月末这一比例再次降为11.89%，直逼2018年末的11.7%。

    资产配置难度加大、权益市场波动加剧等原因造成了险资对权益资产配置比例的持续缩水。

    新华保险首席执行官、总裁李全前不久表示，“今年市场形势非常复杂，所有投资人员压力山大。我们有一定的思想准备，在投资上积极应对，大的资产做了一些调整。”

    此外，也有险企在最新一期的偿付能力报告中表示，在长期利率下行、股债市场波动以及优质资产供给不足等因素影响下，保险公司资产负债管理、市场风险管理和资本管理难度加大。

    另外，今年保险业开始实施偿二代二期工程，新规下，权益资产会降低险企偿付能力，一些险企为保证偿付能力充足率达标，减少了权益资产等高风险资产对偿付能力要求资本的占用。

    需要说明的是，险资4月末的配置数据虽有一定的参考价值，但并不能体现其对权益资产的最新配置动态。5月份以来，权益市场回暖，险资持有的股票与证券投资基金余额势必会随之增加。此外，多家险资机构4月底以来表示将择机加仓权益资产，加仓后的数据或会反映到今年5月末或6月末的行业配置数据中。

    多家险企称已加仓

    并看好权益市场

    实际上，4月下旬以来，不少险企表示将择机加仓权益资产。比如，4月底人保资产、国寿资产、新华资产等众多保险资管公司齐发声，称将把握时机加大权益资产配置力度。此外，在4月底保险公司披露的偿付能力报告中，多家险企称已择机加仓。

    在6月9日中国太保2021年度股东大会上，中国太保集团总裁傅帆表示，鉴于保险资金负债久期长的特性，公司不会过于关注短期收益的波动，始终坚持价值投资、长期投资和稳健投资的理念。未来公司将继续坚持哑铃型的战略资产配置策略，在公司战略资产配置中，适当提高权益类资产配置以及不动产类资产配置的比重，以提升长期投资回报的能力。

    从当下险资资产负债管理的角度来看，适当增加权益资产的配置比例也是提高投资收益率的大趋势。昆仑健康保险资管部相关负责人对记者表示：“保险资金近年来持续面临收益率走低的配置压力。低利率对保险资金固收投资提出了较高挑战，这要求险企一方面通过加强资产负债管理，发挥保险资金特有优势，围绕长期投资理念，提高对长久期资产的关注；另一方面险企要拉长资产久期，增加权益敞口，提升投资能力，强化风控。”

    近期多家险资机构表示，看好未来的权益市场表现。如，国寿安保基金表示，近期权益市场迎来风险偏好的持续改善，流动性宽松、稳增长政策预期以及市场赚钱效应的提升是主要驱动力。当前主要宽基指数已经修复至本轮疫情暴发前位置，市场超跌反弹动能或将边际减弱，但随着市场对基本面冲击的钝化，流动性持续宽松以及政策纠偏信号或继续推升市场风险偏好。