业绩与规模比翼齐飞 连锁药房巨头迈入“万店阶段”

    “益丰药房全国门店数突破1万家。”11月初，上海证券报记者在湖南长沙走访中发现，益丰药房一家门店张贴出了相关宣传海报。“今年10月份，我们正式迈入‘万店阶段’。”益丰药房相关人士向记者确认称。

    而今年6月，国内另一家连锁药房龙头企业——老百姓旗下门店已率先突破万店。

    眼下，中国连锁药房产业正进入新的跨越式发展期：龙头企业先后进入“万店阶段”，一边加速拓展门店，布局下沉市场；一边利用规模效应不断提升产业链议价能力，加速提升精细化管理与门店经营效率，最终实现业绩与规模“比翼齐飞”。

    有研究报告显示，2016年至2020年，我国十强药店销售额全国市场占比由14.4%上升至27%，头部集中趋势明显。但是，美国2017年前两大连锁药店的市占率达78%，日本前十大药店的市占率达62.7%。相比之下，我国的药店集中度依然有巨大提升空间。

    “我国药品零售市场体量巨大，预计最终将由8至10家全国连锁药房龙头企业分享大部分收益，行业集中度会逐步提升。”老百姓董事长谢子龙表示。

    巨头先后跨越万店

    “门店数破1万家是一个阶段性的成绩，连锁药房行业‘坡长雪厚’，空间依然很大。”益丰药房相关人士认为。

    益丰药房三季报显示，2022年前三季度公司新增门店2116家，其中，新开门店817家，并购门店478家，新增加盟店821家，关闭门店144家。至报告期末，公司门店总数为9781家（含加盟店1753家）。

    益丰药房表示，在行业政策持续规范和医药分开的大背景下，药品零售行业规模持续扩容，整体运行情况不断向好。今年以来，公司继续坚持“新开+并购+加盟”和区域聚焦的拓展模式，门店网络不断完善，门店数量持续较快增长。

    值得注意的是，万店是中点而非终点。作为连锁药房龙头企业代表，益丰药房未来不会减缓门店拓展的步伐。

    今年8月，益丰药房披露《公开发行可转换公司债券预案》，募资总额不超过25.47亿元，扣除发行费用后，拟分别用于湖北及河北物流中心建设项目、益丰数字化平台升级项目、新建连锁药店项目等。

    其中，新建连锁药店项目总投资金额为20.15亿元，建设期3年。该项目拟在湖南、上海、江苏等地合计新建连锁门店3900家。

    益丰药房董事长高毅在2021年年度股东大会上直言，连锁药房赛道的核心竞争力在于高效、高质量地规模化扩张，因为消费者更倾向于选择5分钟步行距离就能取药的地方，药店布局越密集，消费者越便利。

    今年6月26日，老百姓第1万家门店——老百姓大药房湖南桃江县太平路店开业。“从0到5000家门店，老百姓用了18年；从5000家门店到10000家门店，老百姓只用了3年。”老百姓总裁王黎如此表示。

    三季报显示，截至2022年9月末，老百姓拥有门店10327家，其中直营门店7362家、加盟门店2965家，1至9月新增门店2214家。谢子龙表示，2022年老百姓“自营+并购+加盟”拓展规划大约2700家门店。

    数据显示，2022年三季度末，一心堂直营门店数量为9164家，其中云南省以外门店达到3944家，占比43.04%，公司逐步加强省外门店规模的建设。此外，三季度末，大参林共拥有门店9578家（含加盟店1727家）。

    由此可见，一心堂、大参林也将很快步入“万店阶段”。

    行业集中度拾级而上

    《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》提出，到2025年，培育5至10家超500亿元的专业化药店，药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额65%以上；药品零售连锁率接近70%。

    目前，益丰药房、老百姓、大参林等连锁药房龙头企业的年营收尚未达到200亿元，距离上述目标仍有不小差距。

    “连锁药房行业是朝阳产业，有着广阔成长空间，远未见天花板。”谢子龙认为，我国连锁药房行业仍处于“青年期”，“长远来看，行业集中度达到美国、日本的水平，是完全可能的。”

    在接受记者采访的多位连锁药房行业人士看来，届时，除全国性的龙头药房外，各地会有一些小药房来填补市场，而中小规模的地方连锁药房企业则将面临较大的压力。

    中信证券研报认为，未来全国存量医保门店面临规范化洗牌，单纯依靠地域和固有医保资源的中小连锁经营压力加大，行业集中度有望加速提升，有能力和资格对接门诊统筹的门店将持续向头部企业集中。

    “最近几年，伴随带量采购的推行，连锁药房龙头企业的供应链、数字化、规模优势愈加明显，很多区域连锁药房企业明显更愿意投奔龙头企业。”一位连锁药房行业人士表示。

    值得注意的是，伴随集中度的提高，连锁药房龙头企业的业绩增速也在提高。数据显示，大参林、老百姓、益丰药房三大龙头今年第三季度单季净利增速均回升至20%以上。

    2022年前三季度，老百姓主营业务业绩增速实现逐季上升趋势，公司扣除非经常性损益后的净利润增幅分别为12.75%、18.77%、29.34%。

    纷纷瞄准下沉市场

    迈入“万店阶段”后，药房龙头们下一步扩张策略是怎样的？

    记者采访获悉，目前，老百姓、一心堂等连锁药房龙头企业纷纷将下沉市场列为拓展重心。

    中康CMH-零售药店监测数据显示，2020年三线至六线城市以及县域市场的药品零售规模分别达到3093亿元和1550亿元，四年复合增长率分别为5.1%和7.1%，大幅领先一、二线城市2.4%的四年复合增长率。

    华创证券研报认为，下沉市场是药房“新蓝海”。下沉市场消费者时间相对充裕、生活节奏更慢、线上配送效率不如一、二线城市，故下沉市场受“线上”扰动较小。在经营效率方面，下沉市场坪效低，但租效高，经营效率与一、二线城市接近。

    2021年末，老百姓地级市及以下市场门店数占比达67%。以老百姓第1万家门店所在地桃江为例，当地便是典型的下沉市场，老百姓合计拥有32家门店，其中，20家门店位于桃江县城，12家门店位于桃江县下辖各乡镇。

    在桃江，一个60余平方米的门店，一年租金不到5万元。据介绍，该地区个别门店日营业额的目标在3000元上下，也就是说月度、年度目标营业额分别约为9万元、100万元。

    “尽管下沉市场的客流量与营业额弱于一、二线城市市场，但房租与人力成本更低，受电商影响较小，毛利与净利水平反而更高。”一家连锁药房头部企业相关人士称。

    “步入‘万店阶段’，意味着我们具有更强的规模优势、技术投入优势、与上游药企的议价优势。老百姓第1万家门店落子县城，是偶然也是必然。这说明我们有意愿、有实力、有能力加速拓展下沉市场，快速提升规模优势。”谢子龙表示。

    老百姓并非孤例。一心堂方面也表示，持续推动立体化下沉式发展。今年9月末，一心堂在乡镇级门店的占比接近总门店数的20%，县级门店占总门店数的比例超过25%。