云计算公司优刻得科创板上市获受理 奇高市盈率很“特别”

    ■本报记者 谢诚 见习记者 郑馨悦

    4月1日，科创板“候选”企业再增3家，其中，优刻得科技股份有限公司（下称“优刻得”，或UCloud）为科创板受理企业中首家选择“预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于5亿元”上市标准的公司，其主承销商为中金公司。

    据悉，优刻得是第三方云计算服务商，成立于2012年。根据IDC发布的报告，2018年上半年UCloud在中国公有云IaaS市场中占比4.8%，位列阿里云、腾讯云、中国电信、AWS、金山云之后，排名第六位。相关媒体认为，它是与阿里腾讯“同台打擂”的云计算公司。

    《证券日报》记者注意到，在目前的科创板受理企业中，优刻得相当“特别”。

    近48亿元融资额

    位居榜首

    截至记者发稿前，科创板上市申请受理企业一共31家，优刻得是首家设置“特别表决权”的公司，首家选择“预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于5亿元”上市标准的公司，因其存在表决权差异安排（同股不同权）。

    据了解，优刻得实际控制人为季昕华、莫显峰、华琨，三人合计持有9768.82万股特别表决权A类股份，公司剩余2.66亿股为普通B类股份，每份A类股份拥有的表决权数量是每B类股份的5倍。因而上述三人对应的表决权比例分别为33.67%、15.52%和15.52%。

    此外，值得注意的是，优刻得本次拟融资金额为47.5亿元，在31家拟上市企业中位列第一，而预计市值不低于220亿元的澜起科技也仅拟融资23亿元。

    早在2018年10月份，中移创新产业基金入股优刻得，在当时中国移动对其的估值约为115亿元。而以其拟融资额47.5亿元，发行新股占发行后总股本的25.01%计算，优刻得发行估值为190亿元左右。

    根据招股书，优刻得的募投项目包括多媒体云平台项目、网络环境下应用数据安全流通平台项目、新一代人工智能服务平台项目、内蒙古乌兰察布市集宁区优刻得数据中心项目，其中内蒙古乌兰察布市集宁区优刻得数据中心项目拟投入募集资金最高，有26亿元，该项目投资总额达48亿元，建设周期为7年。

    “投入高，周期长，也代表了风险大，回报慢。”一些市场人士对此表示了担忧。

    “在云计算投资方面，无论阿里还是亚马逊，都是以5年至10年为周期，进行持续性的投入，这是符合行业发展规律的。”专业互联网、投资金融律师董毅智接受《证券日报》记者的采访时表示，云计算业务本身需要较长时间积累大量用户，进行大量的数据测试，而投资额度仅仅也只是一方面，平台的吸引力也是关键问题。

    董毅智表示，优刻得以这样的资金量能不能做出理想的成绩，需要较长时间来确定。

    专家称公司目标就是

    对标阿里腾讯

    知名互联网学者、上海社科院互联网研究中心首席研究员李易则向《证券日报》记者表示，优刻得的目标就是阿里和腾讯。

    而在李易看来，优刻得真正显得“赌性”过重的地方，在于其市盈率过高，是目前的科创板受理企业之最。《证券日报》记者估算得出，优刻得的市盈率达246倍，而与优刻得同批上科创板名单的澜起科技和博众精工都只是30多倍。

    招股书显示，2016年至2018年，优刻得的营收分别为5.16亿元、8.4亿元和11.87亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为-1.97亿元、7683.46万元和8032.33万元，其经营活动产生的现金流也是快速上升，由2016年的8778.11万元升至2018年的4.46亿元。

    援引媒体报道，优刻得创始人兼CEO季昕华曾对外表示，优刻得是国内首家已经实现盈利的公有云厂商。而目前已知的另一家盈利的公有云企业是全球云服务霸主亚马逊网络服务（AWS）。

    “亚马逊曾经有1000倍以上的市盈率，但那是例外，而且难以长期保持。”李易表示，“优刻得呈现出这样的市盈率，有可能是前期估值过高，股东为了挣钱，只能将风险转嫁给科创板的投资者，而该公司一旦以这样的市盈率上市，科创板的投资者很容易沦为‘接盘侠’，难以从该股赚得收益”。

    “这么高的市盈率，公司其实应该去中国香港、美国上市。”李易如是建议。

    对于融资额度和市盈率高等问题，《证券日报》记者致电优刻得相关人士，并在其要求下，将采访提纲发送至指定邮箱，而截至发稿，并无收到回复。