复星国际明晰“打法”：全球化业务侧重“研发+销售” 注重轻资产运营

    本报记者 王丽新

    “投资人希望看到复星（国际）核心产业业绩增长，在这一块我们充满信心，未来也是复星（国际）的基石所在。”8月29日，在复星国际（以下简称：复星）2024年中期业绩会上，复星董事长郭广昌向《证券日报》等媒体和投资者表示：“我自己和核心管理层非常关注现金流，去重资产才能有充足的现金流，能够稳健地发展，才能够享受未来。只有活着才能分享未来，这是基本判断。”

    8月28日晚间，复星披露2024年中期业绩报告。报告期内，复星总收入为978.4亿元；产业运营利润增至34.7亿元，归母净利润为7.2亿元；调整后总债务占总资本比率为50.2%。上市17年以来，复星累计分红256亿港元，近五年分红率在20%及以上。

    在和投资人交流时，郭广昌坦陈，面对当前的大环境，复星部分业务确实受到一定影响，但复星的一些核心指标都在稳定增长，债务水平也在持续下降，未来也会持续提高分红率。当前投资人对风险的偏好在发生变化，会更加追求一些风险把控好、能稳健成长的企业。复星的投资价值、稳健发展的红利有望逐步体现。

    打造行业“数一数二”的公司和产品

    在今年上半年复星978.4亿元的总收入中，四大核心子公司——豫园股份、复星医药、复星葡萄牙保险以及复星旅文的合计收入达721.7亿元，同比保持增长，占总收入的比重为74%。

    在业内看来，经过多年对产业运营的布局，复星聚焦主业的效果进一步显现，其在医药、旅游、消费、保险等核心产业赛道，已打造出多个在行业排名前列的企业和产品。

    例如，复星医药位列中国医药工业百强第二名，今年上半年也连续第三年入选全球药企管线规模前二十强；复宏汉霖是首个在港股盈利的中国创新生物制药公司，旗下多款自主开发的单抗生物类似药，引领中国生物医药行业快速发展，首款重磅产品汉利康是首个获批上市的国产生物类似药；复星葡萄牙保险在葡萄牙保险市场市占率保持第一，在全球葡语区保险市场居前列；智造板块的翌耀科技是全球领先的自动化和数字化企业。

    此外，在快乐业务板块，复星旅文旗下ClubMed是精致“一价全包”度假的全球领导者；三亚亚特兰蒂斯是国内领先的高端综合度假旅游目的地，推动海南旅游进入3.0时代；豫园旗下老庙黄金是中华老字号，更是享誉全国的珠宝品牌。这些在各自行业“数一数二”的企业和产品，帮助复星持续巩固在相关产业的领先地位。

    “上半年，尽管宏观环境依然充满挑战，我们的聚焦主业战略继续得到坚定执行，围绕形成优势的产业赛道，打造行业数一数二的好公司、好产品，卓有成效。”郭广昌表示：“我们持续聚焦创新、聚焦全球化，同时注重轻资产运营，以具备竞争优势的核心能力驱动长远发展。”

    全球化业务能力更侧重“研发+销售”

    从当前已披露2024年中期业绩的上市企业业务布局来看，出海已经成为多个产业链上市主体的战略选择和业绩“第二增长曲线”。对复星而言，全球化业务则一直是刻在基因中的重要创收引擎。

    “复星的全球化能力不是一朝一夕建起来的，而是通过十多年的全球布局持续完成的，复星拥有全球化的先发优势，一定要利用好。”在谈及全球化时，郭广昌表示，复星现在的海外收入已经占到了总收入的47%，未来海外收入还将持续提升。

    截至目前，复星在全球超过35个国家和地区有产业布局。2024年上半年，复星海外收入达人民币458.7亿元，同比增长4%。

    从细分业务板块表现来看，复星旗下中国首个生物类似药汉利康获得秘鲁药监局批准上市，成为继汉曲优和汉斯状后，复宏汉霖第三款海外获批上市的自研药品；复星旅文ClubMed地中海俱乐部在全球运营67家度假村；复星旗下全球领先的自动化和数字化企业翌耀科技，2024年上半年海外新增订单达到人民币39.9亿元；复星旗下海南矿业的非洲马里布谷尼锂矿项目正在进行一期建设，预计2024年底建成投产；复星葡萄牙保险2024年上半年取得葡萄牙境内和国际业务双增长，海外业绩占比进一步提升，国际业务录得总保费欧元8.85亿元，占比超过30%。

    在郭广昌看来，复星之前的全球化布局更多倾向投资，今天全球化业务更侧重于全球研发能力和销售能力的建设，这是复星未来全球化的核心。

    “举个例子，有一款药在国内一年疗程费用是数万元人民币，在美国同样这款药一年疗程费用是一二十万美元。所以作为生物医药企业，不去全球发展，空间是有限的。一定要出海，加强海外销售和盈利能力。复星未来会在全球化方面持续发力，包括加强在中东、东南亚等地的布局。”郭广昌说。

    继续“瘦身健体”注重轻资产运营

    稳健推进国内外业务发展的同时，面对严峻的宏观环境，复星仍在坚定不移地执行“瘦身健体”战略，重视轻资产运营，保证现金流安全。

    “自2022年以来，我们连续3年大幅度退出非战略非核心资产，累计回收现金接近600亿元。”复星执行董事、执行总裁兼首席财务官龚平向《证券日报》等媒体和投资者表示，今年上半年，ClubMed（地中海俱乐部）采用租赁和管理模式的度假村占比已经达到85%，自持的重资产度假村占比下降至15%，预期还会进一步下降。5月份，复星出售了持有的德国私人银行HAL全部股份，但将保留HAFS基金服务业务，HAFS将以轻资产运营模式，该业务的利润有望从当前的数千万欧元水平持续攀升。

    截至报告期末，复星现金、银行结余及定期存款1095.53亿元；合计债务约2223.1亿元，长期债务占总债务比例为47.6%。

    对此，龚平表示，公司管理层将继续推进“瘦身健体、拥轻合重”的策略，压降债务规模，并实现融资工具和交易对手的多元化。未来的若干年之内，复星将压降有息债务规模达到600亿元水平，提升产业运营利润规模至100亿元，逐步提升分红率，并提升至取得投资级信用评级。

    “受各种因素影响，未来国内好的重资产会更加稀缺，美国降息后，复星将面临一个越来越好地去重资产的时机。”郭广昌表示，“退出重资产，一是降债需要，希望财务更稳健；二是未来重资产不是不做，而是要找到相匹配的资金来源，比如跟国有平台合作。”

    展望未来，郭广昌表示：“复星将继续聚焦主业，提升优势产业运营能力，在优势赛道积极投资拓展，前瞻布局，同时以轻资产运营能力，抓住更多的发展机遇。我们将坚持创新，坚定推进全球化发展，打造可持续的、稳定的盈利企业，努力为全球家庭客户带来更多数一数二的好产品、好服务。”

（编辑 袁冠琳）