温氏股份养猪亏养鸡赚 上半年净利预降五成

    7月10日晚间，养猪大户温氏股份（300498）公布了对2018年中期业绩的预告，公司预计上半年的净利润为8.5亿元~9.5亿元，同比下降47.52%~53.04%；公司去年同期的净利润为18.1亿元。

    公告显示，上半年肉鸡市场行情较好，温氏股份商品肉鸡销售均价同比涨58%，养鸡业务盈利同比提升175%；养猪业务方面，由于3~6月份国内生猪市场行情整体持续低迷，公司商品肉猪销售价格同比下降24%，养猪业务经营业绩同比由盈利转为小幅亏损。

    猪鸡业务出现反转

    记者注意到，放在一年前，生猪业务还是温氏股份最赚钱的“盈利大户”，而肉鸡业务则受累于禽流感等原因对业绩造成拖累。如今，公司两大业务对业绩的贡献出现了反转。

    以2017年半年报为例，温氏股份实现肉猪上市897.12万头，同比增长11.46%，收入165.81亿元，约占当期总收入的66%；而肉鸡业务实现营收59.16亿元，约占当期总收入的23.5%。公司当时强调，由于H7N9事件的影响，活禽产品市场行情整体持续低迷，销售价格跌幅超出预期，出现亏损。

    国泰君安研报也对温氏股份2017年半年报进行了剖析，预计公司业绩主要是受肉鸡业务的影响拖累，测算肉鸡业务亏损在20亿元左右，养猪业务测算盈利为38亿元左右。

    当时温氏股份也在机构调研时透露，彼时的商品肉猪成本约6元/斤，商品肉鸡成本为5.6~5.8元/斤。2017年上半年生猪销售均价约为7.75元/斤，处于温氏股份成本线上；但肉鸡价格在3.4~3.7元/斤区间，几乎处于“卖一只亏一只”的境地。

    一年后，情况似乎出现了反转。近一年来，猪肉价格一直维持低位。据猪价格网的6月价格监测报告显示，6月的生猪价格维持在11~12元/公斤，虽然较上月有小幅上调，但较今年1月则大幅下降。

    猪价低迷超预期

    温氏股份在6月6日的投资者调研中表示，近3个月的猪价一度跌至5元/斤，创下了近10年的低位。尽管近期已经反弹至大企业成本线附近，反弹有望延续，且下半年是猪肉消费的旺季，但从过去的周期看，未来的猪价可能震荡调整。温氏股份预计，低迷行情至少会持续至2019年。

    无独有偶，就在最近，以生猪为主业的正邦科技（002157）和牧原股份（002714）都下调了中报业绩预期。其中，正邦科技从原先预计的8000万元~1.4亿元净利润，下调至亏损1.6亿元~2亿元；而牧原股份则是从预计的1亿到4亿元净利润下调至亏损7500万到8500万元。

    两家公司均表示，导致业绩大幅下调的原因主要是今年4~6月的生猪销售价格低于原先预计的水平。

    不过进入6月份，部分地区的猪价悄然出现反弹。7月9日晚间，牧原股份披露6月生猪销售简报称，6月份公司商品猪销售均价11.19元/公斤，比5月份上涨10.90%；龙大肉食亦披露公告称，6月份商品猪销售均价为11.90元/公斤，比5月份上涨7.01%。

    温氏股份亦称，公司6月商品肉猪的销售均价为11.58元/公斤，环比变动为11.67%，同比变动为-15.16%。

    肉鸡业务景气度提升

    相比之下，过去一度沦为拖累业绩大户的肉鸡业务，在今年上半年反而成为温氏股份贡献盈利的中流砥柱。

    今年6月初在接受机构投资者调研时，温氏股份表示，持续几个季度的高价期后，目前黄鸡价格有所回落，盈利水平回归至正常的理性水平，目前逐步进入年度消费旺季，黄鸡行情较稳定。公司目前正在重点做好黄羽鸡业务的转型升级，生产适合屠宰加工的品种，逐步加大屠宰生鲜鸡上市的比例；以市场需求为导向，积极探索熟食产品，在转型升级中拓展新渠道。

    以肉鸡为主业的圣农发展（002299），近期在接受机构调研时也发表了对行业的观点：进入2018年以来，祖代鸡在产存栏量持续走低，当前已处于近几年最低值，行业供给存在较大缺口，景气度持续提升。

    同样从事肉鸡行业的仙坛股份（002746），也在7月10日晚间披露业绩预告修正公告，将此前预计的上半年盈利4200万元~6000万元，修正为盈利8200万~9200万元，比上年同期增长121.31%~148.30%。仙坛股份称，主要原因系报告期内公司鸡肉产品价格涨幅超过预期。