宏利基金庄腾飞：关注周期类资产长期投资机会

    本报记者 王宁

    今年以来，周期类资产市场行情火爆，尤其以贵金属、有色金属、油气为代表的资源类板块表现较为活跃。作为一线老兵，宏利基金宏观策略投资部副总经理庄腾飞擅长宏观利率分析和政策周期研究，通过对金融和周期板块细致的行业比较和个股挖掘，力争获取长期稳健的超额收益。

    近日，上证指数在3100点反复震荡，周期股后续行情如何？庄腾飞对此在接受《证券日报》记者专访时表示，周期类和红利类风格资产可长期关注：一方面随着中国经济结构的转型升级，金融市场有效性迅速提升；另一方面，随着投资者结构更加完善和成熟，在全球经济周期逐步企稳回升下，海外通胀和利率中枢逐步上抬，中国经济和A股市场也会有较好长期表现。

    挖掘周期类资产价值

    具有近15年投研经验的庄腾飞，目前负责权益团队总量研究和金融地产行业研究，同时负责管理宏利市值优选混合基金和宏利周期混合基金。

    作为周期类红利风格产品，宏利市值优选混合基金投资上聚焦金融与周期板块，以周期股作为增量资产配置，以红利股做底仓。宏利周期混合基金在基金投资上长期聚焦传统周期板块，重视中上游如能源资源品、有色等板块，定位稀缺和风格清晰，投资上力求做到重视回撤管理，力争长期稳健向上。

    基金定期报告显示，庄腾飞很早就关注到周期类资产的投资机会，并在2023年逐步配置了紫金矿业、中石油、中石化、中国铝业等周期股。他向记者介绍说，2022年年初，资产配置上做了比较重要调整，投资组合方向更加聚焦，聚焦到金融周期领域，即周期类红利风格方向，这也是他比较擅长的领域，与日常研究工作高度相关。

    今年一季报显示，庄腾飞在管产品在周期资源品、金融业等都有较高配置，哪些因素促使加大对这些行业的配置？如何做到对周期资源品的前瞻布局？

    庄腾飞表示，2024年将是全球需求共振的一年。“在这样背景下，2023年下半年大宗商品出现第二轮上行行情，我们及早关注受益经济复苏的机械和化工板块，远期也考虑关注有色金属等领域投资机会。我们从2022年上半年就开始重点关注周期板块，也逐步增加相应的周期风格资产配置。”

    这种前瞻布局、低位配置让市值优选产品业绩表现优异。Wind数据显示，截至5月底，年内宏利市值优选混合收益率21.15%，同类排名57/4168；2023年，宏利市值优选混合收益率5.23%，同类排名128/3479，同期沪深300指数下跌11.38%。

    红利风格资产仍具备吸引力

    就当下市场机会，在庄腾飞看来，红利风格资产仍然具备一定吸引力。“相比其他消费、医药、新能源、TMT等主流成长风格产品，目前国内的红利策略产品还是一个相对小众的市场。在最近的12个月-18个月时间内，高分红风格产品主要集中在被动类，但更多是常规的配置策略。”他说，未来会专注于周期类红利风格资产的投资，并聚焦金融和周期领域，简单来说，以周期股作为增量资产配置，以红利股做底仓。

    庄腾飞认为，要在红利策略上力争获取超额收益，一方面要长期专注，因为高分红风格产品收益空间和弹性都有限，是一个慢变量产品，需要通过时间去积累和分享上市公司的内生增长和红利，以及未来潜在的公司估值重估收益。另一方面，资产管理人要对所投的高分红行业领域有长周期的准确判断和深刻认知，因为高分红投资的核心壁垒是对企业长期填权能力的研究与把握，而企业长周期的经营和盈利趋势一定程度上决定了企业股票的长期填权能力。

    “从长周期布局上，建议高度关注周期类红利风格资产，包括金融行业和周期能源资源品行业。”庄腾飞表示，比如国有银行、能源油气、煤炭、铜金有色、机械化工等方向。

（编辑 闫立良）