全国政协委员、中联资产评估集团有限公司董事长范树奎：建立内在价值为中枢的估值体系 推动国有控股上市公司价值回归

    本报记者 徐一鸣

    3月3日，全国政协委员、中联资产评估集团有限公司董事长范树奎接受《证券日报》记者采访表示，建设新时代资本市场，构建中国特色估值体系，推动提升估值定价科学性与有效性，是建设中国式现代化的必然要求，也是发展中国特色社会主义市场经济的内在要求。在今年全国两会上，将提交《关于构建中国特色估值体系推动资本市场持续稳健发展的提案》。

    范树奎认为，需要深刻把握我国产业发展特征、体制机制特色、上市公司可持续发展特质等要素，推动加强估值体系研究与运用，逐步完善适应不同类型、不同阶段企业价值评估逻辑，形成具有中国特色的估值体系，更好发挥资本市场价值发现与资源配置功能。

    范树奎建议，一是构建市场认同的上市公司价值信息披露体系，完善上市公司价值信息披露机制，提升价值信息披露质量。在全面注册制信息披露要求下，增强市场认同的上市公司价值信息披露预期，修订完善《上市公司信息披露管理办法》等法律法规，构建具有中国特色的现代上市公司价值信息披露要求，推动上市公司重视价值信息披露。对于上市公司核心资产价值出现重大变动、产业周期价值出现严重背离、存在重大增减值等情况，按照时点与持续价值信息披露要求，利用资产评估价值发现功能，结合中国特色估值体系要素，做好企业价值评估，持续披露上市公司价值变动信息，畅通投资者对上市公司价值信息沟通途径，增进投资者对上市公司的价值认同。

    二是完善上市公司首次公开发行估值体系，支持资产评估机构在上市公司首次公开发行中发挥价值发现功能，为交易定价提供参考。全面注册制改革及其实施，将选择权交给市场，有利于发挥资本市场发现价值和资源配置功能，推动优化上市进程，服务企业直接融资。构建上市公司首次公开发行估值体系，释放资产评估在企业估值方面的专业性、创造性、引领性天然优势，精准把握企业产业特征、核心竞争力与市场定位功能，为首次公开发行定价提供价值依据，引导资源向高质量、高增长的企业配置。在市场化定价过程中，发挥资产评估价值判断专业作用，匹配不同类型企业的估值逻辑模型，寻找企业价值中枢、夯实价值信息基础。

    三是将中国特色估值体系赋能并购重组工具箱，激活并购重组市场活力。上市公司并购重组是市场优化资源配置的重要内容，是资本服务实体经济高质量发展的重要方式和手段。并购重组过程中，被并购企业估值与定价的合理性一直是市场及监管关注的核心。特别是对于“专、精、特、新”的科创类企业而言，其价值在传统估值体系下难以真正体现。应鼓励加强中国特色估值体系的运用，发挥资产评估价值尺度功能，将上市公司业绩增长、收益提升与社会贡献等产业特色和资本市场价值发现规律有机融合，充分理解不同类型公司产业特性、收益规律，客观揭示企业价值，激发并购重组活力。

    四是建立内在价值为中枢的估值体系，发挥资产评估价值发现功能，推动国有控股上市公司的价值回归，有效防范市场波动风险。当前国有控股上市公司市盈率、市净率水平普遍较低，主要集中在银行、公共事业、基础设施行业。随着中国改革开放不断深入，中国经济持续稳定增长并长期贡献世界经济，中国企业持续创新与增长收益能力将不断提升。打造以企业价值为中枢的上市公司价值信息披露体系，推动上市公司更好彰显价值，特别是推动国有控股上市公司的价值回归，引导投资者以上市公司内在价值为决策基准，侧重企业未来价值成长预期，倡导投资业绩化，实现企业价值与市场股价表现有机匹配，提升投资价值、防范波动风险。

（编辑 何帆 才山丹）