房企“内保外贷”落地受关注 有望修复海外融资通道

    证券时报记者 曹晨

    继龙湖集团此前官宣获得中国银行7亿元规模的“内保外贷”之后，日前又有消息称，中国工商银行拟为碧桂园提供“内保外贷”业务，贷款规模初定为3亿美元，具体金额还有待最后落定。对此，碧桂园方面对证券时报·e公司记者表示，“公司如有消息会及时发布”。

    在中指研究院企业事业部研究负责人刘水看来，内保外贷有利于修复房企海外融资通道。“房企海外债偿还压力较大，2023年一季度，房企待偿海外债规模超过1000亿元。内保外贷帮助房企融资，能够促进海外投资者恢复投资信心，改善房企海外融资环境。”

    “当前，国内民营房企的境外融资基本处于冻结状态，需要修复境外市场对于中国房企的看法。信用是当前整个市场最核心的关键，内保外贷提供的增信显示了国家对中国民营房企的支持，体现了政策化解房地产风险的决心，有助于改善房企离岸市场信用环境、修复和提振境外市场信心，亦有望扭转全球投资者对中国房地产行业的悲观预期。”一位上市房企高管人士告诉记者。

    此前，中国银行宣布利用境内外市场资源，成功为龙湖集团提供“内保外贷”业务，该笔贷款规模为7亿元，已于12月9日实现提款。

    内保外贷是指境内银行为境内企业在境外注册的附属企业或参股投资企业提供担保，由境外银行给境外投资企业发放相应贷款。担保形式为，在额度内由境内的银行开出保函或备用信用证为境内企业的境外公司提供融资担保，无须逐笔审批，和以往的融资型担保相比，大大缩短了业务流程。

    据介绍，中国银行该次贷款结构为中国银行重庆分行为龙湖集团开立人民币融资性保函，中银香港以人民币保函为担保，为龙湖集团境外企业提供贷款融资，是中国银行迅速贯彻落实人民银行和银保监会工作部署，执行银企《战略合作协议》安排，支持我国房地产市场平稳健康发展的重要举措。

    11月21日，人民银行、银保监会联合召开全国性商业银行信贷工作座谈会，研究部署金融支持稳经济大盘政策措施落实工作，会议提出要通过内保外贷业务跨境增信支持房企海外融资，商业银行境外分支行要加大对优质房企内保外贷业务的支持力度，加快项目落地。

    在刘水看来，支持信贷融资是“第一支箭”，四大行以内保外贷形式提供离岸贷款，属于支持信贷融资范畴，使“第一支箭”内涵更加丰富与完善。

    “近期，在监管机构要求下，国有四大行通过内保外贷业务跨境增信支持房企海外融资，有助于缓解相关房企在境外的资金压力，帮助房企按约偿还海外债务。”上述房企高管人士告诉记者。

    从房企近期的融资情况看，海外债已连续多个月无新发行。

    中指研究院数据显示，1~11月，房地产企业非银融资总额7796.3亿元，同比下降51.7%。从融资结构来看，信用债占比54.6%，同比提升22.5个百分点；海外债占比仅为2.3%，同比下降14.1个百分点；信托占比11.7%，同比下降16.9个百分点；ABS占比31.5%，同比提升8.5个百分点。

    就单月而言，11月信用债规模占比48.7%，海外债占比0%，信托占比8.9%，ABS融资占比42.4%，海外债已连续4个月无新发行。

    克尔瑞统计显示，11月虽然融资总量环比回升，但连续两月没有房企发行境外债。11月100家典型房企的融资总量为517亿元，环比增加24.9%，同比减少33.1%。11月仍然没有房企境外发债，连续两月没有房企发行境外债，房企在境外资本市场表现仍然低迷。

    此外，房企境外债违约现象时有发生。克尔瑞统计，在债务违约方面，旭辉在11月1日公告表示将对境外债务停付本息；上坤地产也在同日公告称一笔境外优先票据出现交叉违约；此后7日中南建设公告称美元票据利息违约；海伦堡也于8日公告称旗下一笔境外优先票据未能按期支付利息；中梁则在13日正式宣布暂停支付境外债务项下所有应付本金和利息。

    刘水认为，“内保外贷”对房企偿债及融资具有较大意义，房企海外债偿还压力较大，2023年一季度房企待偿海外债规模超过1000亿元。内保外贷措施帮助房企海外融资，缓解偿债压力，能够防止债务违约风险继续扩大。同时也有利于修复房企海外融资环境，内保外贷帮助房企融资，能够促进海外投资者恢复投资信心，改善房企海外融资环境。