加息潮将全球经济推向衰退临界点

    一浪高过一浪的通胀潮，正令全球主要经济体同步紧缩的格局进一步强化。

    随之，紧缩的后遗症来了：全球经济正逼近衰退。

    今年以来，世界银行、国际货币基金组织（IMF）等国际组织已数度下调对全球经济增长的预期。业内人士表示，美国经济已经步入“技术性衰退”，未来还可能向全面衰退转化；通胀形势更严峻的欧元区，则面临更大的衰退压力；新兴经济体也普遍经受下行风险，经济增长势能减弱。

    部分发达国家牺牲“就业率”和经济“软着陆”来换取通胀缓和的空间，将对全球经济前景形成何种影响？激进加息是否能成为平抑通胀的良方？

    激进加息之源：通胀冲击波

    北京时间9月22日凌晨，美联储宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调到3.00%至3.25%之间。这是美联储今年以来第5次加息，也是其连续第3次加息75个基点，创下自1981年以来加息密集度最高纪录。

    美联储是本轮全球加息风暴的关键推手。紧随其加息进程，全球主要央行加息幅度屡创新高，唯恐“落于人后”。欧洲央行就是一个典型：自今年7月启动加息、9月开始大幅加息，在加息幅度和节奏上，欧洲央行已与美联储趋同。英国央行近日宣布加息50个基点，这也是去年12月以来该央行第7次加息。

    不断冲击新高的通胀水平，是本轮加息潮的核心动因。“2021年下半年，全球通胀出现抬头迹象，至2022年上半年高通胀愈演愈烈，全球超70多个经济体通胀率超过5%。”植信投资首席经济学家兼研究院院长连平表示。

    连平表示，高通胀扰乱全球价格秩序，使得价格信号作用失灵，冲击国际贸易和直接投资，拖累世界经济恢复步伐。各国为应对高通胀，不得不紧缩货币政策，由此又冲击金融市场，部分经济体汇率、债务承压，这让本已脆弱的世界经济雪上加霜。

    经济“硬着陆”风险加大全球衰退渐行渐近

    一系列激进加息背后，市场对全球经济衰退的担忧渐起。

    8月，摩根大通全球制造业和服务业PMI指数分别为50.3%和49.2%，分别较年内高点回落3.4和4.8个百分点。招商银行研究院认为，更高更陡的加息路径可能导致美国陷入更深的衰退。随着经济活动快速收缩，美国或于明年年初陷入“实质性衰退”，持续的高利率会加深其未来的衰退程度。

    “人们更担心的是，西方一些国家陷入滞胀。”国家发展改革委原副主任宁吉喆认为，主要发达国家能否实现高通胀的“软着陆”仍有很大疑问。

    一方面，通胀没有成功压降；另一方面，经济增速却快速下滑，通胀和低速增长并存——部分主要经济体的“滞胀”特征愈发凸显。

    从“4.4%”到“3.6%”再到“3.2%”——IMF今年以来已数次下调对于2022年全球经济增速的预期。IMF对于2023年全球经济增速的预期也已下调至2.9%。世界银行近日发出警告，全球范围的加息潮将把全球经济推向衰退，发展中国家面临一连串的金融危机和“持久伤害”。

    “长达数十年低通胀、低利率、低波动的宏观环境面临拐点，世界经济增长势头明显减弱。”中投公司总经理居伟民日前表示。

    今年前三季度，全球经济下行压力增大，经济增速逐季放缓。中国银行研究院发布报告称，美国经济存在“硬着陆”风险，多项指标呈明显回落，GDP连续两个季度负增长，陷入“技术性衰退”；欧洲经济衰退“渐行渐近”，未来前景不断恶化；日本经济延续弱复苏态势。

    新兴经济体虽整体保持增长态势，但增速也在放缓。其中，东盟国家和印度经济增长态势良好，通胀相对平稳，但贸易增长势头减弱；巴西经济强势复苏，但经济增长的可持续性不强；土耳其高增长与高通胀并存；南非经济增长动力减弱。

    “展望未来，随着货币政策紧缩和需求回落，预计全球经济下行压力加大，并逐渐接近衰退临界点，通胀压力有所缓解，不过仍远高于疫情前水平。”中国银行研究院称。

    激进加息或非抑制通胀“良方”

    冒着经济衰退的风险，全球央行加息越来越猛，能遏制住通胀势头吗？

    当前可见的是，市场波动和衰退风险在上升，但通胀却并未如期向下。9月30日晚间，欧元区发布的9月消费价格（CPI）同比初值为10%，为有记录以来首次站上两位数。

    持续爆表的通胀数据，或意味着全球金融市场面临挑战，全球央行正在“走钢丝”。贝莱德全球首席投资策略师李薇认为，全球央行正面临更加艰难的取舍和抉择。“传统应对模式是，各国央行看到通胀就选择加息。实际上，受到加息影响最大的经济行业往往都不是造成通胀的元凶，而通过加息也无法解决供应链方面的瓶颈。”

    激进加息或非平抑通胀的良方。“面对高通胀，世界主要经济体加息态度坚决，但对抑制主要由供给因素引起的通胀可能收效甚微，重回低通胀时代难度较大。”中国进出口银行副行长张文才日前表示，如果主要经济体陷入经济衰退，将对全球经济带来巨大的外溢影响。从长期看，扭转通胀飙升除依靠宏观政策调控，还需贸易自由化、投资便利化等因素发挥作用。