经济衰退预期加强 全球债市遭遇抛售压力

    美国国债及欧洲多国国债市场走势将迎来更多不确定性。追踪政府债、公司债总回报的彭博全球综合指数近日持续下跌，与2021年的峰值相比累计下跌超20%，创下1990年以来最大跌幅。

    美联储加息预期和欧洲能源危机引发市场恐慌，全球债券市场正遭受抛售压力。截至9月2日，美国10年期国债收益率报3.2%，与利率预期关系紧密的美国2年期国债收益率报3.4%。

    美债收益率曲线倒挂，市场对经济衰退预期加强，抛售进一步加剧。美联储主席鲍威尔在8月底举行的杰克逊霍尔全球央行年会上称，美联储将继续采取强力措施抗击通胀。这一表态打压了“美联储将在9月放缓加息步伐”的市场预期。

    根据美国财政部日前公布的国际资本流动报告，高盛分析师称，美债相对于外国债券替代品的吸引力正在减弱，预计在未来几个季度将看到国际资金对美债需求的大幅下降。

    中证鹏元研发部研究员吴进辉表示，美债收益率大幅上涨，债券价格下跌，适度减持美债头寸是必要的。叠加高通胀因素，持有美债的实际收益率已经转负，出于风险管理和投资组合多元化配置需要，机构投资者不得不减持美债。

    欧洲市场同样面临困境。随着欧洲央行开启加息周期，加息可能带来的债务危机风险正在让欧债风险指标逼近危险区域。截至9月5日，意大利10年期国债收益率与德国10年期国债收益率之间的利差高达237.1个基点。

    “二者的利差是用于衡量欧债风险的关键指标，若该指标达到250个基点的临界值，可能会促使政策制定者采取行动。”一位研究员表示。

    欧洲能源危机引发的通胀也对欧债造成打击。截至9月2日，欧元区3个月期公债收益率波动剧烈，报-0.12%；欧元区10年期公债收益率上涨至1.54%。标普全球市场情报数据显示，8月，投资者做空意大利债券总规模达2008年1月以来最高水平，超过390亿欧元。

    华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张瑜认为，欧洲经济走弱、疲软、衰退的情况大概率会出现，但不会发生大规模欧债危机。“欧洲银行的坏账率并不高，区域内部的问题不算大。”张瑜说。