农牧饲料两家公司披露中期业绩 拐点已现行业有望走出至暗时刻？

    本报记者 李勇

    8月15日晚间，农牧饲料行业中的禾丰股份和大北农率先披露2022年上半年经营业绩。其中禾丰股份上半年实现营业收入137.87亿元，同比增长1.05%，实现归属于上市公司股东的净利润4665.02万元，同比下降81.44%。大北农上半年实现营业收入133.93亿元，同比下降12.28%，归属于上市公司股东的净利润亏损5.11亿元。

    虽然两家公司上半年业绩均同比大幅下降，但对比一季度数据，禾丰股份二季度经营业绩大幅改善，已经恢复至历史较好水平。另外，《证券日报》记者注意到，WIND金融终端申万行业2021分类下饲料行业共有14家公司，除已正式披露半年报的禾丰股份和大北农外，截至8月15日，还有8家公司已经发布业绩预告，其中有5家公司预披露二季度业绩环比一季度将出现减亏，有1家公司环比一季度将实现扭亏，还有2家公司二季度业绩环比一季度同向大幅增长。有不愿具名的市场人士认为，农牧饲料行业公司今年二季度业绩环比一季度企稳回升迹象明显，行业拐点已现，或有望走出至暗时刻。

    禾丰股份二季度业绩大超预期

    据禾丰股份相关人士介绍，一季度因下游养殖行情不好，养殖户采购饲料积极性下降，特别是多地出现新冠肺炎疫情，公司几个主力产销区均受到较大影响，饲料业务虽然保持盈利，但相比去年同期，大幅下降。此外，肉禽和生猪两块业务一季度也出现亏损。

    值得关注的是，在一季度亏掉1.28亿元后，二季度，随着疫情整体情况的好转，社会经济持续恢复，特别是下游养殖行情回升，禾丰股份第二季度盈利1.75亿元，不仅弥补了一季度的亏损额，也让公司上半年整体业绩实现盈利。禾丰股份上述人士在接受《证券日报》记者采访时坦言，最困难的时候已经过去。

    禾丰股份半年报中披露的12家主要参股控股企业经营情况显示，除从事生猪养殖业务的3家公司小幅亏损外，其余9家主要经营饲料或肉鸡业务的公司上半年业绩整体都是盈利的。

    “饲料业务方面，养殖户采购积极性提高，更多采购高端饲料，也让禾丰股份的饲料产品结构进一步优化，盈利得以进一步增厚。生猪和肉禽方面，由于生猪和毛鸡价格二季度均有较大幅度提升，尤其是毛鸡价格处于历史相对高位，实现了较好的盈利水平。”前述市场人士认为，禾丰股份二季度经营状况整体是超预期的，公司整体经营逐渐向好。

    此外，该市场人士还认为，由于饲料业务一直是禾丰股份的第一主业，因此，对于下游养殖景气度的回升，公司具有一定的后周期逻辑属性，有望享受更长的红利周期。

    “养殖业高景气度时，下游养殖户补栏积极性提升，饲料销量也开始增长。当养殖业景气度回落时，意味着养殖存栏快速增长，饲料需求量也会不断增大。在养殖景气度下行的过程中，饲料业务仍会维持一段时间的高景气周期。”该市场人士认为，禾丰股份的长产业链条提升公司盈利水平的同时，也进一步增强了公司的抗风险能力。

    行业有望走出至暗时刻？

    禾丰股份的业绩变化，或许只是行业整体变化趋势的小荷一角。

    记者注意到，2021年生猪行情的快速走低，让饲料行业企业普遍损失惨重。WIND金融终端统计数据显示，2021年一至四季度，申万行业2021饲料行业分类下14家公司的整体业绩分别为21.81亿元、5.51亿元、-19.72亿元和-35.48亿元，下降趋势明显。从亏损额来看，2021年第四季度单季，就亏掉了2021年上半年积累的全部利润。14家公司2021年整体亏损近28亿元。

    “这是此轮猪周期下行期间生猪养殖行业在向饲料行业进行压力传递的过程中，饲料行业又遭遇大宗原材料和生产成本上升的双重压力所致。”IPG中国首席经济学家柏文喜在接受《证券日报》记者采访时表示，饲料行业从2022年一季度起已呈逐季企稳回升减亏趋势，主要是生猪价格逐渐回升，部分消化了饲料行业原料涨价压力。柏文喜认为，从目前来看，猪价继续上涨动力不足，因此这种趋势未来将进入盘整与小幅波动状态。不过，饲料行业成本上升对业绩的挤压也因此大获改善。

    公开披露数据显示，14家饲料企业今年一季度合计净利润为-8.63亿元，环比2021年四季度大幅减亏。据其中已披露中期业绩或业绩预告的10家公司所公布的数据显示，有9家公司二季度业绩环比一季度都将进一步改善，行业整体呈现积极向好的趋势。

    “这种情况一是缘于国家各项减税、降费政策对行业的积极影响；二是国际地缘冲突对粮食影响减缓，加之粮食出口协议达成，世界粮食价格波动对中国饲料实体经济的长期影响有限；三是夏粮丰收、秋粮预期丰收，饲料原料充裕，价格相对企稳；四是疫情影响逐渐减退，更下游的餐饮业迅速复苏导致对肉禽蛋奶等需求持续增加。”北京工商大学商业经济研究所所长、中国食品（农产品）安全电商研究院院长洪涛教授认为，下半年我国将进入肉禽蛋奶的消费旺季，行业“逐季企稳回升减亏”趋势明显。

    “整体而言农牧业行业利润率横向比较并不算高。”中国人民大学国际货币研究所研究员陈佳在接受《证券日报》记者采访时表示，在农牧行业产业链中，饲料行业技术迭代相对较慢，一旦确立行业优势短期内抗周期能力比较强。考虑到饲料行业作为农牧业的领先性行业指标，其反弹对农牧业有积极正向影响，这种趋势有可能随着下半年经济整体回升而得到确认。

    陈佳同时提示道：“但这个乐观预期是有条件的，即下半年不再出现重大农业风险事件，全球粮食危机能源危机等风险得到缓和，疫情不出现重大反复。”

（编辑 上官梦露）