水泥行业上市公司上半年业绩分化明显 专家称下半年需求端有望得到改善

    本报记者 李正

    东方财富Choice终端数据显示，截至7月18日，A股市场水泥行业（按申万行业分类）有9家上市公司发布了2022年中报业绩预告，其中，2家预增，2家首亏，3家预减，2家略减，从整体来看业绩分化程度较为明显。

    包括西藏天路在内多家上市公司在业绩预告中表示，预计报告期内净利润较上年同期减幅较大，主要系市场竞争不断加剧，水泥销售量价齐跌，业务盈利能力显著下滑所致。

    生意社数据显示，7月18日现货水泥参考价为383元/吨，较1月初565元/吨的报价已累计下跌了32.21%；同时，6月底以来，该参考价始终维持在383元/吨附近，波动幅度仅1元/吨。

    中国银行研究院研究员叶银丹在接受《证券日报》记者采访时表示，目前水泥价格处于低位主要是由于行业进入淡季，下游需求减少，厂商库存处于较高水平。而将时间线拉长来看，今年上半年以来，水泥行业延续了2021年下半年以来的需求疲弱态势，加之2021年下半年以来，上游原材料煤的价格持续走高，成本压力高企导致水泥行业毛利承压。

    数据显示，2021年第三季度至2022年第二季度，动力煤均价同比涨幅分别为102%、97%、62%、39%，分别上涨585元/吨、634元/吨、456元/吨、339元/吨，煤炭价格上涨100元/吨则对应水泥成本每吨上涨10元。

    “水泥供给方面，需求明显下行背景下，库存去化压力增大，传统的4月份至5月份去库周期在今年转而成为累库周期，截至6月初，全国、华东平均水泥库容比均高于7成，处于历史高位，需求不振叠加库存高位双重压力，导致水泥价格明显松动，且降价较往年明显提前，受疫情影响较大的长三角地区在多轮降价后，当前价格已明显低于过去4年同期。”叶银丹说。

    对于下半年水泥价格及需求的走势分析，叶银丹认为，预计2022年8月下旬开始，在下游需求尤其是基建需要拉动下水泥价格有望迎来反弹，全年水泥出货量预计将呈前低后高走势。

    二级市场方面，受水泥销量不振、价格持续下滑以及企业上半年盈利预期较差等因素共同影响，A股市场水泥板块年内出现小幅下跌。截至7月18日，板块指数（802072.EI）年内累计下跌6.13%。

    对此，排排网旗下融智投资基金经理李春瑜在接受《证券日报》记者采访时表示，在高性价比和反转预期的双重驱动下，看好下半年水泥板块投资机会。

    李春瑜介绍，预计在稳增长政策持续加码背景下，原本受新冠疫情影响的基建项目下半年会迎来赶工潮，叠加不断松绑的楼市调控政策，下半年水泥需求端会得到大幅改善。而从估值的角度来看，目前水泥板块整体估值处于历史较低水平，具有较高的安全边际，考虑到水泥行业股息率一直处于较高水平，在供给侧改革的推动下，分红水平有望逐年提升，水泥板块是一个极具性价比的板块。

（编辑 孙倩）