监管风暴来袭 电子烟板块继续重挫 但机构为何如此看好？

3月24日早盘，继昨日重挫后，电子烟概念今日再度大幅低开，截至发稿，爱施德跌逾9%，华宝股份、集友股份、劲嘉股份等多股纷纷下挫。http://www.hibor.com.cn 【慧博投研资讯】

电子烟强监管来袭

工信部网站3月22日发布公告，对《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉公开征求意见。http://www.hibor.com.cn （慧博投研资讯）意见提出，电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。

对于此次《征求意见稿》形成过程，工信部说明，近年来电子烟等新型烟草制品市场监管领域出现了一系列新情况、新问题，有必要对《实施条例》进行修改完善。主要考虑有三个方面，一是推进电子烟监管法治化，二是符合电子烟产品特性以及当前国际监管的通行做法，三是增强电子烟监管效能，解决电子烟存在的产品质量安全风险、虚假广告等问题，切实保障消费者合法权益。

工信部强调，电子烟等新型烟草制品与传统卷烟在核心成分、产品功能、消费方式等方面具有同质性，对电子烟等新型烟草制品应当参照《实施条例》中关于卷烟的有关规定执行。若按卷烟相关规定，电子烟生产、批发、零售业务经销商需要申请领取烟草专卖许可证。

多家“涉烟”公司发声

3月23日晚间，多家电子烟概念股在投资者互动平台上回应电子烟相关业务情况和监管新政策影响：

亿纬锂能：公司是行业内具有领先地位的锂电池制造商，为国内外知名企业供应电子雾化器电池，不涉及电子烟的制造和销售。公司认为，随着电子烟行业相关法规的完善，管理逐步深入到位，能提高产品质量，保护消费者的健康和利益，同时对行业的健康发展也有积极作用。 公司目前持有32.44%思摩尔国际的股权，按权益法确定投资收益。基于思摩尔国际未来发展的良好前景，公司预计投资收益将保持持续增长趋势。

环旭电子：公司并购的法国飞旭集团涉及电子烟业务，主要服务于北美市场客户，涉及电子烟业务的营收占公司整体收入很低，中国大陆电子烟监管政策的收紧目前对公司电子烟业务不构成影响。

吉宏股份：目前电子烟纳入烟草专卖管理仅为征求意见稿，尚未形成明确的监管政策文件。公司于2020年10月30日入股福建烟草海晟投资管理有限公司控股的厦门海晟融创信息技术有限公司，并持有海晟融创30%的股权。海晟融创拟设立新零售管理平台公司（吉宏晟市）并借助原有渠道布局非烟业务，若电子烟正式纳入烟草管理，公司也会积极寻求机会、进一步加深与烟草系统的合作。

芯海科技：目前，电子烟销售额占公司整体经营业绩比例较小。据了解，国家近日出台电子烟监管的征求意见，是为了加强电子烟等新型烟草市场规范管理，公司在电子烟领域的客户多为品牌客户，其自身的管理和经营比较规范，从长远来看，办法的实施可能更有利于电子烟产业规范发展。

顺灏股份：公司期待国家对新型烟草监管政策的出台，电子烟政策的监管有利于行业和公司的长远健康稳定发展，公司将持续加强技术和研发能力，主动学习并坚决遵循和执行国家对新型烟草行业的监管政策，共同期望和维护行业的健康发展。

朗特智能：公司的电子烟智能控制器销售额目前在主营占比较小，一季度略有增长。

机构怎么看

浙商证券表示，电子烟在我国贡献大量就业、出口创汇，产业技术多掌握在中国企业手中，因此中烟对电子烟发展进行封堵的概率很小。后续中烟可能出台一系列配套措施促进产业健康发展。“我们认为细则出台之前，情景分析的预测均不准确，但仍坚定看好电子烟产业长期成长。”

天风证券认为，由于雾化电子烟等新型烟草本身与传统卷烟在核心成分、产品功能、消费方式等方面具有同质性，该机构认为后期有望逐步落地对于雾化电子烟等新型烟草产品的征税体系论证研究，将与我国传统卷烟类似，为国家财政收入等方面做出正面贡献。

此次监管出台明确了雾化电子烟的监管主体和方向，后续还需等待具体细则落地，监管落地将有效推高行业门槛，集中度提升，利好行业上下游龙头企业。

“若相关条例最终通过，电子烟的生产、批发、零售环节的参与者将申请资质许可证，同时电子烟或将承担更多的社会责任与利税职能。”光大证券指出，电子烟监管政策如落地，或意味着HNB（加热不燃烧产品）未来将具备合法性，HNB相关产业链值得关注。