欧央行逐步紧缩 市场融资条件或恶化

    欧央行在25日结束的政策例会上宣布，维持边际贷款利率于0.25%不变，维持主要再融资利率于0%不变，维持存款利率于-0.4%不变，符合市场预期。

    欧央行在会后的声明中重申，如果未来经济数据符合欧央行管委会的展望，QE将在12月底结束，而12月底前的月度QE规模将为150亿欧元，预计至少在2019年夏天结束前保持利率不变。

    市场人士指出，随着欧央行逐步紧缩，未来市场融资条件或恶化。此外，意大利预算问题也成为欧央行未来制定政策的一大掣肘，欧元区经济面临更多不确定性。

    欧元区市场融资条件或恶化

    分析人士指出，欧洲央行近期结束购债或对市场融资环境产生直接影响，特别是欧元区银行业担忧情绪开始升温。欧洲央行最新调查显示，欧元区的银行预计第四季度贷款需求将进一步增加，但预期欧洲央行的政策调整将导致市场融资环境恶化。此次参与调查的银行业者仍然认为，欧洲央行2.6万亿欧元的资产购买计划给流动性带来正面影响。但与前几次调查结果明显不同的是，他们预计，随着欧洲央行10月将购债规模减半并计划于12月结束购债，市场融资条件将恶化。

    法国巴黎银行最新报告指出，欧洲央行在过去三年中大规模购买国债和民间债券，已把借款成本拉至纪录低点，并刺激了放贷活动，但目前逐步紧缩无疑将对市场带来压力。

    路透最新调查显示，受访分析师指出，尽管存在各方面的疑虑，但欧央行延长购债计划的可能性很小，明年逐步进入加息周期也已经是大概率事件，如何处理流动性与市场的关系将成为欧央行政策的重要考量因素。

    对于货币前景，欧央行行长德拉吉也指出，只要有必要，该央行将对到期债券进行再投资，再投资将一直持续到QE结束后很长一段时间。

    意大利预算风波持续

    市场人士还指出，未来欧央行逐步紧缩的步伐将不好掌控，意大利预算风波、英国脱欧等问题均需要谨慎考虑。

    法国巴黎银行指出，对欧元区来说，意大利的纷扰来得不是时候。欧元区成长已然放缓，金融市场波动性升高，英国无协议脱欧的风险增加，且全球贸易争端可能进一步打击信心。此外，德国汽车行业艰难调整，以适应新的排放标准，将在整体经济中产生影响，拉低第三季度成长。

    自从欧洲央行9月会议以来，意大利政府已提交一份扩张性预算案，引发与欧盟的分歧，导致意大利国债收益率大幅上升。债市的抛售已波及意大利银行类股、整体股市以及欧元。德拉吉表示，意大利方面需要在预算问题的争论中“冷静下来”，因为已经对企业和家庭造成损害。

    美银美林指出，如果投资者开始大举抛售意大利资产，欧央行未来将不会出手相帮。