近期的全球股市震荡,新兴市场虽然未能幸免,但在风险冲击面前的韧性和“抗跌力”似乎有所增强。
有多家投资机构称,新兴市场的资产估值已经走入一段时期的低谷,出现了一些待挖掘的“价值”,或为投资者提供了一些买入机会。不少机构认为,在资产遭受了大规模抛售后,新兴市场或将以更快的增长,为投资者创造回报。
新兴市场价值待挖掘
24日,美股在“黑色星期三”半个月后又经历了一场暴跌,标普500、道琼斯、纳斯达克三大股指分别下跌3%、2.4%、4.4%。受市场避险情绪攀升影响,25日,美元指数维持前几日强势守在96关口上方,追随隔夜美股暴跌,全球股市普遍疲软。相比之下,新兴市场在此次震荡中颇有“抗跌力”。除了菲律宾、巴西跌幅较大均跌超2%外,其他主要新兴市场国家跌幅较小甚至出现了逆势上涨,墨西哥、印度股指下跌1%,马来西亚股指下跌0.2%,印尼、泰国反逆市上涨约1%,最大新兴经济体中国A股上证综指更是顽强收红。新兴市场股市虽有所下跌,但并未出现恐慌情绪大肆蔓延的抛售迹象。
MSCI新兴市场指数虽然还在熊市区间徘徊,但资金流向监测机构EPFR最新周报显示,全球资金延续大幅流出美国和欧洲股市的态势,开始回流新兴市场,显示了新兴市场的吸引力较前期有所上升。
此外,新兴市场与发达市场的“估值差”问题受到越来越多机构的重视。机构研究显示,新兴市场股市估值与美国股市估值的差距走阔,目前已经达到自2002年以来的最大差距。“新兴市场股票正在以美股的‘最大折扣’进行交易,不少投资者都已做好突击入场的准备。综合考虑股市下跌幅度和货币贬值程度,新兴市场明年以美元计算的回报率相比成熟市场可能会更高,”国际金融协会驻华盛顿高级主管SonjaGibbs说。
机构看多阵营日渐扩容
近期,多家国际投资机构加入“新兴市场价值挖掘者”阵营,认为新兴市场存在股市和货币被低估的现象。贝莱德、普信、高盛、太平洋投资管理等金融机构一致认为,虽然新兴市场遭受的抛售潮未必会结束,但仍让投资者看到了希望之光,即新兴市场资产估值已经进入了一段时期的低位,可能是逢低买入的好时机。
“新兴市场被过度抛售,股市和货币都被低估,短期料将反弹,”RiverFront投资集团分析师说,“从历史上看,新兴市场股市估值处于相对低位,与美股的估值差有5倍之多,为全球金融危机以来最大;新兴市场货币更是被低估,不管从购买力平价还是其他衡量方式来看,新兴市场货币与美元相比显得过于便宜。除了土耳其,大部分地区经通胀调整后的实际利率都是正值,这为新兴市场货币提供了支撑。长期内投资者应该保持对新兴市场的资金敞口。”他表示,MSCI新兴市场指数的每股收益率预期在2018年和2019年都将会保持两位数增长。
领航集团策略师JonathanLemco称,投资者应增加对新兴市场的长线投资,而且认为亚洲是新兴市场中最有吸引力的投资目的地,看好印度和印尼的回报率;并称拉美的墨西哥也可能备受全球投资者青睐。
日本GMO金融集团联合创始人JeremyGrantham此前也建议增持新兴市场股票,他考虑的除了估值因素还有未来的增长预期。据他预测,未来几年新兴经济体增速快于发达经济体的趋势将不断拉大。贝莱德、摩根士丹利、法国兴业银行也都表达过类似的观点。
贝莱德多元化资产策略师IsabelleMateosYLago表示,对新兴市场的投资是一个挖掘价值的过程,投资者必须学会遴选。他称美元价格目前已偏高,继续走高的动能预计不会持续到年底。看好那些能够更好抵御美元走强和金融环境收紧的新兴市场国家。瑞银全球财富管理公司英国区高管CarolineSimmons表示,新兴市场以美元计价的债券展现了高价值潜力,收益率具有较大吸引力。不过他对新兴市场股市持中立态度,认为其估值虽具吸引力但存在收益下滑风险。
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