“双11”电商消费旺季来临 机构建议把握国产头部美妆公司布局机会

    本报记者 赵子强 见习记者 刘慧

    今年天猫“双11”活动预售已经开启。据天猫以预售定金测算的销售额显示，从10月24日20：00开始预售的4小时内，平台就冲出了52个破亿元、10个破5亿元、4个破10亿元的美妆品牌。国货美妆护肤品牌表现十分亮眼，上市公司贝泰妮旗下薇诺娜、华熙生物旗下夸迪、珀莱雅、自然堂和相宜本草等也现身这一榜单。值得关注的是，薇诺娜人气单品“舒缓修护冻干面膜”销量破4亿元，卫冕天猫预售商品第一名。

    受“双11”预热影响，截至10月27日收盘，国货美妆类的7家A股上市公司股价表现出众，本周以来，5只概念股跑赢大盘，其中，丸美股份累计涨幅达4.47%。

    “双11”有望推动四季度业绩增长

    梳理上述7家公司历年营业收入发现，公司的营业收入主要集中在包含“双11”活动的第四季度。2019年至2021年，华熙生物、珀莱雅、水羊股份、丸美股份第四季度单季营业收入占比达到全年的30%-40%，贝泰妮更是连续三年第四季度单季度营收占比超过44%。

    从归母净利润看，上述7家公司中，珀莱雅、丸美股份、水羊股份、贝泰妮、华熙生物五家公司连续三年第四季度归母净利润为全年各季度中最高，且珀莱雅、华熙生物连续三年实现年度归母净利润同比增长。

    首创证券分析，今年头部主播直播间国产美妆主要为深度合作品牌，大单品及新品均进入直播间，产品加赠力度加大，估算对应商品折扣基本在2折至5折，大部分产品较2021年“双11”的折扣力度有所增强。伴随今年“双11”的优惠力度增强和超级头部主播的回归，上述公司的销售业绩将再次在电商大促中迎来快速增长。

    排排网财富研究部副总监刘有华对《证券日报》记者表示，基于以往四季度的良好业绩表现，近期看好化妆品行业的投资机会。另外，一方面，随着冬季到来天气转冷，化妆品进入到传统需求旺季；另一方面，“双11”到来，在促销力度加大的推动下，化妆品需求可能会得到进一步释放。

    黑崎资本创始合伙人陈兴文对《证券日报》记者表示，随着“双11”的到来，美妆行业将有望迎来年末的销售额迅猛增长，头部美妆上市公司已经提前预计业绩增长。

    截至10月27日收盘，上述7家公司中，已经有3家披露三季报，2家公司实现营业收入同比增长；另有1家公司披露了业绩预喜的预告。贝泰妮业绩尤其突出，前三季度实现营业收入37.05%及归母净利润45.62%的同比增长。

    研发赋能7公司拥990项发明专利

    加大研发投入成为国产化妆品牌共识。同花顺数据显示，上海家化、水羊股份、贝泰妮已经披露2022年前三季度报告，三家公司的研发投入均超过7000万元，贝泰妮的研发投入同比增加85%，水羊股份同比增加50%。华熙生物2022年上半年研发投入近1.8亿元，同比增长67.9%，珀莱雅上半年研发投入同比增长94.7%。

    中国银河证券点评贝泰妮时表示，在研发方面，公司持续聚焦功效性护肤品，加大核心技术创新开发的资源投入力度，并持续专注于云南特色植物相关研究，应用纯天然的植物活性成分提供温和、专业的皮肤学级护肤品。

    对此，陈兴文表示，未来，中国美妆将在中药崛起的带动下持续开发出具有中国特殊草本萃取精华的生物科技技术，带有“中国草本科技美妆”的DNA将具有长远的产品生命力。随着“中国美妆中国造”的开展，中国美妆草本科技技术的研发将塑造长生命力的本土品牌优势，与外资品牌形成“中西美妆，双向选择共繁荣”的趋势。可持续重点关注拥有国产草本科技攻坚技术、拥有充足渠道铺设的国货龙头美妆上市公司。

    同花顺数据显示，截至10月27日，上述7家上市公司累计拥有990项发明专利，珀莱雅和丸美股份发明专利突破200项。多家公司表示，要持续推进研发全链路全域布局，从基础研究到应用转化，将研发成果赋能到公司多个业务板块，在科技力上的投入建设和长期发展，是实现业务增长发展的根本动因。

    财通证券研报分析，美妆作为大促重要支撑品类，看好“双11”大促对美妆的带动效应，国货美妆龙头超级头部直播间预售首日成绩优异，国货美妆龙头凭借研发实力持续进行全方位品牌升级，在国货认可度提升下头部美妆品牌具备发展动能，韧性继续彰显。

    表：美妆护肤垂类下A股上市公司一览表

    制表：刘慧

（编辑 张钰鹏 乔川川 策划 张颖）