低估值高增长引资金追捧 化工板块逆市逞强

    周三，A股继续小幅震荡，成交量与上日基本持平，显示市场观望气氛依然浓厚。盘面上，化工板块活跃，华信新材、正丹股份、美思德、汇得科技、国立科技、世名科技和川恒股份等7只个股涨停。除涨停个股以外，英力特、永利股份、皇马科技等8只个股涨幅超过6%。

    在去产能和环保共振的刺激下，多数化工品种价格从2017年开始普遍走高，相关企业利润也大为改善。国家统计局日前发布的工业企业财务数据显示，2018年1-8月份，全国规模以上工业企业利润总额同比增长16.2%。其中，化学原料和化学制品业增长25%，增速远高于平均值。

    另外，化工板块在节前A股大幅反弹过程中，涨幅远小于市场整体涨幅，具有一定补涨要求。此外，化工行业动态PE仅16.86倍，也低于市场整体估值，并且处于历史底部区域。低估值高增长再叠加补涨需求，吸引了市场资金的追捧。据Wind数据统计显示，利民股份连续10天获得主力资金净流入，茂化实华、裕兴股份、新洋丰等6股均连续5天获得主力资金净流入。

    进入2018年后，化工产品价格逐步出现分化。其中，甲醇价格继续走强，不断创出新高，国庆节后更有加速之势，连续3天上涨，距历史高点仅一步之遥。中银国际表示，9月份中国甲醇企业平均开工率在66.02%，较8月份降低0.33%。另外，由于外盘价格偏高，甲醇进口利润维持在倒挂状态，今年自5月以来未产生过正利润。外盘价格叠加汇率因素对国内的甲醇价格也存在一定的支撑。

    化工行业是污染重灾区，近来国家和地方政府连续出台环保限产政策。生态环境部网站近日发布《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》。《方案》要求2018年10月1日至2019年3月31日，京津冀及周边地区细颗粒物（PM2.5）平均浓度同比下降3%左右，重度及以上污染天数同比减少3%左右。唐山市作为工业重镇，率先表示，将对焦化、铸造、原料药制造等高排放行业以及企业集群，根据污染排放绩效评价实行差异化错峰生产，确保秋冬季的空气质量得到根本性改善。

    江苏省政府办公厅近日也印发《关于加快全省化工钢铁煤电行业转型升级高质量发展的实施意见》，今后三年将关停环保不达标、安全隐患大的化工企业1000家。江苏省是农药生产大省，关闭大量化工企业必将对农药的供给产生影响。

    民生证券表示，受环保影响国内菊酯行业供给端收缩严重且开工率不断走低，菊酯中间体严重供不应求助推菊酯产品价格上行，菊酯行业景气度有望持续到2019年。菊酯是农药的主要成分之一，相关农药化工企业将受益。

    在价格上涨的同时，化工行业也面临重大挑战。化工品对应的终端下游为房地产、汽车、家电、纺织服装等受宏观经济波动影响较大的行业，若宏观经济走势不及预期，则化工品的需求亦有萎缩的风险。

    此外，原油价格最近大幅上涨，原油是化工品最重要的原材料之一，其价格波动会影响部分化工品的盈利水平。若国际经济政治环境发生较大变化，原油价格剧烈波动，化工品价格与盈利水平亦有相应波动的风险，这都值得投资者密切关注。