油价上行 油服板块逆市逞强

    昨日早盘油服板块有不错表现，多股拉升。截至收盘，虽有所回落，但仍有多股上涨。分析人士表示，当长周期资本开支不足影响显现后，油价由需求定价。而原油需求的价格弹性也将发挥作用。后市油价上行将抑制需求，迎来新的高位均衡时期。

    油价上涨预期渐强

    昨日，国内原油期货主力合约早间再创新高，突破570元/桶。而国际原油价格在近日冲破80美元，油价连番上涨使得油价上涨预期逐渐增强。

    东方证券分析师赵辰表示，石油短期供给缺口明显，未来半年油价出现暴涨的概率极大，不排除会涨至前期高点的120美元/桶，乃至更高。但更长期看，油价将面临需求端的抑制，重归高位震荡行情。

    一方面，在油价上涨的背后，是产量的不断减少，自从2018年6月OPEC实施增产以来，其剩余产能持续减少。根据IEA数据，截至8月份OPEC拥有剩余产能269万桶/天，其中162万桶/天在沙特手中。该剩余产能已经接近历史最低水平。

    另一方面，冬季施工受到重视。中泰证券表示，在推进国家能源安全战略的驱动下，急需加大国内油气勘探力度，中国石油也要采取有力措施增加油气产量，保障油气供给安全。缓解设备资源紧张现状。由于今年勘探开发深井、水平井增长迅猛，高端钻机、压裂车供给不足。冬季施工可以提高高端钻机的利用率，同时推广深井施工，中石油钻机动用率有望提升5%，利用率有望超过80%。发挥油田和油服甲乙方一体化优势，解决生产不均衡的问题。

    华创证券认为，未来几年在国内油气增储保产的战略下，国内油气公司资本开支将稳步提升，我国油服行业料将进入一轮景气向上的长周期。

    关注四条主线

    油价上行，相关板块的投资机会如何把握？

    申万宏源证券表示，四季度石油价格或继续震荡上行。通过梳理石油全产业链，油价上涨明显利好上游石油勘探、开采，盈利明显改善；利好相关能源设备及油服企业；利好相关煤化工可替代产品。中游运储和下游油品销售属于附加成本类子行业，波动小影响小。对炼油明显负面影响，对化工整体偏负面，细分石油化工产品关注子行业竞争格局与上下游成本转嫁能力。在油价上行、下游需求边际走弱的情况下，警惕对炼油及部分化工企业的负面影响。

    赵辰判断，本轮油价更多的是冲顶行情，因此对以弹性为主的资源品还是阶段性机会。长期看油价高位最实质性利好的板块主要还是油服板块，以估值弹性测算，中油工程和海油工程的风险收益比相对较高。

    招商证券表示，油价已系统性进入中高油价，全球重新面临油价大涨风险。关注四条主线：一是低估值、高股息率的一体化油气公司；二是价格传导弹性兼具成长的民营大炼化标的；三是油气上游业绩释放；四是PDH类气头原料套利。