加快多层次资本市场建设 提升服务实体经济能力

    ■择远

    证监会系统2018年工作会议提出，加快多层次资本市场体系建设，继续深化新三板改革，促进区域性股权市场规范发展，大力发展创业投资、天使投资。

    多层次资本市场是经济要素市场化配置的重要平台。目前，我国已经初步形成由主板、中小板、创业板、新三板、区域性股权市场组成的多层次市场体系，交易制度逐步完善，产品品种不断丰富，居民、企业投资渠道大幅拓宽，资本市场服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革能力得到有效提升。

    同时，A股市场的上市公司已经超过3500家，股票融资规模、并购重组金额均居全球前列。资本市场服务创新驱动、国资国企改革、制造强国、军民融合、脱贫攻坚等国家战略的作用逐步增强。

    统计数据显示，截至2017年年底，沪深两市上市公司总市值达到56.71万亿元，流通市值达到44.93万亿元。新三板挂牌公司总市值为4.94万亿元。全年共419家企业实现IPO，融资2186亿元，二者均居同期全球前列，“堰塞湖”得到有效缓解。新三板融资1336亿元。上市公司共完成再融资8002亿元，完成并购重组交易金额达1.87万亿元。交易所市场发行债券2433只，合计筹资3.91万亿元。

    但是，资本市场仍然是我国金融体系的一个短板，发展空间很大。因此，就必须要加快完善多层次资本市场体系和基础性制度。这有助于盘活存量资产，改变过度依赖银行体系的局面，分散和化解金融风险隐患。

    首先，要继续着力推动股票市场发展。继续发展壮大交易所市场，深化创业板改革，完善上市公司再融资制度，改善融资结构。同时，还要进一步完善退市制度。

    其次，要进一步完善新三板制度建设，拓宽民间投资渠道，缓解中小微企业融资难问题。新三板作为企业成长的孵化土壤，多项改革已得到监管层的认可。对新三板而言，要发挥好“试验田”功能，力求差异化表决权架构的企业挂牌、融资等在新三板率先实现；要稳步提高新三板国际化的广度和深度，为优质境外上市公司回归境内资本市场提供更加多元的选择。

    第三，要持续完善创业投资基金的差异化监管安排，规范发展私募股权投资。要更加重视私募基金对多层次资本市场、创业投资基金对创新驱动战略的积极作用，从健全制度、完善规则、优化环境等方面发力，支持私募基金行业规范健康发展，引导更多的资金有效流入创新创业活动和实体经济领域。

    第四，要积极推进债券市场品种创新、结构优化和质量提升。要进一步发展公司债券，丰富债券品种，方便发行人和投资者自主选择发行交易市场，提高市场化水平；发展资产证券化，盘活存量资金，优化资源配置。同时，还需要强化市场化约束机制，促进银行间债券市场和交易所债券市场的互联互通和监管规则统一。