稀土价格指数触底反弹 能源结构转型助力行业增长

    稀土是我国重要的战略资源，有“工业黄金”之称。在终端需求旺盛、供需错配等因素影响下，2021年下半年以来，稀土行情快速启动，价格持续走高，并于今年一季度达到峰值。中国稀土行业协会数据显示，2月末稀土价格指数冲至431点，创下历史新高。

    下半年以来，稀土价格指数在经历数次回调后，近期出现企稳回暖态势。9月初期，稀土价格指数触及年内低点249点，随后震荡盘升，截至12月22日，最新稀土价格指数为294.8点，相比低点累计上涨18.39%。

    能源结构转型背景下

    稀土需求空间打开

    我国是全球稀土资源最为丰富的国家。根据美国地质调查局（USGS）数据，2021年全球稀土资源总储量约1.25亿吨，中国储量4400万吨，占全球储量的35.2%；全球稀土总产量约28万吨，中国产量16.8万吨，占全球产量的60%。

    受益于下游新能源汽车和电子工业等领域的高速发展，我国稀土永磁材料产量逐年递增并位居世界第一，是国际市场上最主要的生产国之一。数据显示，我国稀土永磁材料产量从2015年的13.47万吨增长至2021年的21.33万吨，年复合增长率为7.96%。

    从供给端看，工信部、自然资源部下达的2022年稀土开采指标为21万吨，同比增长25%；冶炼分离指标为20.2万吨，同比增长24.7%。根据按需投放的原则，中信证券预计2023年全年稀土开采指标增速区间或为20%~30%。

    需求方面，新能源汽车产销持续高增，消费电子、空调、风力发电等下游需求进入传统旺季，叠加工业电机、工业机器人需求的支撑，机构预计12月稀土产业链相关企业开工率有望维持高位。

    中长期看，国际研究咨询机构弗若斯特沙利文预测2025年全球稀土永磁材料产量31.02万吨，中国产量28.42万吨，占全球产量的91.62%。2021年~2025年，全球稀土永磁材料产量复合增长率为8.05%，中国产量复合增长率为8.56%。平安证券认为，在当前全球能源结构转型的大背景下，稀土永磁材料将作为主要增长极打开稀土需求空间。

    机构预测5只概念股

    今年业绩翻番

    今年以来，A股稀土永磁指数震荡走低，截至12月22日，年内累计跌幅22.93%。稀土板块最新整体估值为24.22倍，分位点则处于低位的0.46%。10只概念股最新滚动市盈率低于这一数值，其中不乏北方稀土、横店东磁等行业龙头。

    今年前三季度，上游稀土供应商与下游磁材企业均有不错的业绩表现。稀土龙头北方稀土实现净利润46.31亿元，同比增长47.07%。中国稀土净利润3.68亿元，同比增长85.99%。下游磁材企业中，龙头横店东磁净利润12.08亿元，同比增长36.42%。金力永磁净利润6.87亿元，同比增长95.41%。此外，盛新锂能、中科三环、中色股份等个股净利润表现也较为出色。

    部分稀土永磁股获得外资青睐。证券时报·数据宝统计，截至12月21日，北上资金所持有稀土永磁股共计21只，其中对金力永磁、厦门钨业、盛和资源的持仓占流通A股比例居前，依次为3.93%、3.48%、3.14%；对盛新锂能、北方稀土和中色股份的持仓占流通A股比例也均超过2%。

    11月以来，稀土板块小幅反弹，期间多只概念股获北上资金加仓。数据宝统计，北上资金对中色股份加仓幅度居首，最新持仓较10月末增长205.58%；宁波韵升次之，增持幅度为85.67%；横店东磁和盛新锂能加仓幅度超过10%。不少磁材个股则遭到北上资金减持，中钢天源、银河磁体、中科三环等个股减仓幅度在50%以上。

    与此同时，融资资金也加仓部分稀土永磁个股。截至12月21日，融资资金净买入两大稀土龙头，中国稀土净买入2.16亿元，北方稀土净买入2.08亿元。与北上资金态度相反，下游磁材个股也获得融资资金买入，其中金力永磁获得融资净买入1.54亿元；中钢天源和正海磁材净买入额均超7000万元。

    机构关注度方面，有15只概念股机构评级家数超过3家，金力永磁、北方稀土和横店东磁关注度最高，参与评级的机构数量依次有19家、17家和10家。根据3家及以上机构一致预测，5只稀土永磁概念股今年全年净利润有望翻倍。盛新锂能预测净利润增速居首，高达610.13%，公司近期引入比亚迪作为战投。此外，中国稀土、盛和资源、中科三环、金力永磁等4股净利润预测增速超过100%。2021全年净利润行业居首的北方稀土机构预测今年继续增长30.85%。