风险管理工具再添利器 护航资本市场高质量发展

    阎岳

    12月19日，上证50股指期权相关合约将正式挂牌交易，我国资本市场风险管理工具再添一利器。这是资本市场规模稳步扩大之后的内在需要，也是投资者避险的必备工具之一。笔者认为，股指期权等风险管理工具的作用主要体现在以下几个方面：

    首先，多层次资本市场的平稳健康发展离不开丰富的风险管理工具。

    从2015年2月9日上交所推出上证50ETF期权，实现资本市场场内股票期权“破冰”开始，到沪深300ETF期权，再到中证1000股指期货和期权、中证500ETF期权和创业板ETF期权、中证500ETF期权，及至今日的上证50股指期权，资本市场风险管理工具实现稳健扩容。

    这些工具的推出和使用，帮助资本市场抵御住了境内外风险，市场韧性也显著提升并有所展示。现在A股市场已经能够依托国内实体经济运行走出独立行情。

    在补上风险管理工具的短板之后，多层次资本市场的平稳健康发展更有保障。

    其次，风险管理工具的日益丰富有助于吸引更多境内外资金入场，进而提升市场活力。

    股指期权等风险管理工具是以可交易的金融创新产品形式出现的，其推出之后本就能够吸引有此类风险偏好、有避险需求的投资者（资金）入场，这一点业内的看法高度一致。

    在风险管理工具的可选择性增多之后，境内外追求长期投资收益的资金进入A股市场的动力就会增强。现在，境外机构频频唱多、做多A股，除了中国经济成长的红利仍将在资本市场持续释放之外，与资本市场的高水平对外开放也密切相关，更离不开资本市场稳定机制的健全和完善。

    有了这些做基础，市场活力的提升也就是自然而然的事情了。

    再次，创新是资本市场发展的灵魂，下一步应着眼于开发具有本土特色的风险管理工具。

    在境内外多重因素影响下，A股市场这几年的运行保持了总体平稳，这与现行的颇具中国特色的风险防控制度机制分不开。比如区分不同板块实施不同幅度的涨跌幅限制，对资金的穿透监管等。未来在风险管理工具的开发上，也要结合本土投资文化的发展，发挥改革创新动力，为境内外投资者开发出适销对路的避险产品。这是资本市场稳健发展的必然要求。

    打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，这是我们的发展目标。在实现这个目标的过程中，风险管理工具的丰富和完善是必不可少的，这是市场和投资者的需求，也是资本市场实现高质量发展必不可少的条件之一。