数据亮点频现 经济回暖可期

    9月宏观经济数据将于近日公布。结合高频数据及近期政策举措分析，9月生产、消费有望回暖，对整个三季度经济增长形成支撑。

    生产方面，9月工业增加值可能小幅回升，工业生产形势好转。国泰君安报告显示，9月六大发电集团日均耗煤量同比从-2.2%转正至5.4%，明显好于前月负增长态势。从领先指标看，9月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月回升0.3个百分点，为下半年以来最高，虽然仍处于荣枯线以下，但整体景气较上月水平改善。从工业企业利润情况看，在季末月反弹效应下，预计9月工业企业利润比7月和8月均有所好转，增速料回升。机构预测9月工业增加值增速可能回升至4.8%左右。

    投资方面，基建投资将继续回升。其原因，一是地方政府投资意愿提升明显。据兴业证券统计，9月前四周发改委审批项目增长192.81%，其中地方政府申报项目同比增长193.9%。据不完全统计，9月各地重大项目开工数超3500个，总投资金额逾2.1万亿元，项目开工数和投资金额较上月大幅提升。此外，基建投资政策持续加码。《交通强国建设纲要》等政策推出，对加快基建投资有一定推动作用。二是9月初召开的国务院常务会议提出，今年限额内地方政府专项债券要确保9月底前全部发行完毕，10月底前全部拨付到项目上，督促各地尽快形成实物工作量。这对9月份和后续基建投资形成一定支撑。

    消费方面，随着汽车消费负面影响逐步减弱，消费增速将企稳。8月社会消费品零售总额同比增长7.5%，增速与上月基本持平。国家统计局有关人士表示，扣除汽车类商品，8月社会消费品零售总额同比增长9.3%。分析人士认为，由此可见汽车销量下滑是拖累消费主要原因。数据显示，9月全国乘用车前三周零售同比增速为-17%，虽然仍低于8月全月的-8.8%，但考虑到月末最后一周会有销量冲高影响，汽车零售将逐渐企稳支撑整体消费增长。此外，受地产融资端收紧影响，房地产商将加速商品房销售。结合基数因素考虑，预计9月社会消费品零售总额同比增速可能回升至7.8%左右。

    综合来看，尽管9月经济数据有不少亮点，但经济下行压力加大，宏观调控仍需加大逆周期调节力度，保持物价水平总体稳定。