沪深两市连续万亿元级日成交额 有何玄机？

    任世碧

    进入4月份，A股交易热情明显提升，4月12日沪深两市成交额合计达11321.48亿元，连续第7个交易日破万亿元，月内日均成交额达1.1808万亿元，较3月份日均成交额放大27.35%。今年以来各个月份内日成交额超万亿元天数分别为，1月份1天，2月份3天，3月份5天，4月份7天（截至4月12日）。

    分月来看，今年1月份日均成交7869.83亿元，2月份为8949.08亿元，3月份达到9271.98亿元，也是呈现逐渐走高的态势。不过，今年以来日均成交额为9103.22亿元的，和过去两年相比，还是有所下降。2021年，A股日均成交创下1.06万亿元的历史最高记录；2022年，A股日均成交额也有9251亿元。

    拉长时间来看，自2015年以来，沪深两市成交额整体呈现震荡走高的态势，尤其在2018年创下3694亿元的阶段新低后，近几年显然登上了新台阶。

    自2015年以来，沪深两市成交额连续10天以上破万亿元的有10个时间段，上证指数有6个时间段出现上涨。其中，2015年有3个时间段沪深两市成交额连续10天以上破万亿元，上证指数2015年3月30日至5月6日累计涨14.58%，其余两个时间段均出现回调整理;2020年有2个时间段沪深两市成交额连续10天以上破万亿元，上证指数累计涨幅分别达到5.64%、2.83%。

    4月3日至12日的7个交易日，A股成交额为何持续超万亿元？分析人士普遍认为缘于以下三大因素：

    首先，经济正在逐步复苏。国家统计局数据显示，1月份—2月份，全国规模以上工业增加值同比增长2.4%，比2022年12月份加快1.1个百分点；两年平均增长4.9%。另外，3月份制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，这一指数已连续3个月位于扩张区间，目前位于近两年高位。可以看到，今年一季度国内生产需求逐步恢复，主要指标边际改善，国民经济保持良好修复态势。

    其次，A股上市公司业绩逐步回暖，激活市场人气。同花顺数据显示，截至4月12日下午17：30，A股共有1571家公司披露了2022年全年业绩，847家公司去年实现归母净利润同比增长，占比逾五成。截至目前，A股共有165家公司披露了2023年一季度业绩预告，119家公司业绩预喜（不包括续盈公司），占比72.12%。由此可见，随着市场需求稳步复苏，今年一季度超预期的公司数量不少，A股公司整体业绩有望持续修复。

    最后，来自对增量资金的信心。有专家认为，资本市场深改红利不断释放，市场生态持续向好，吸引不少机构资金、长线资金入场，助力A股市场实现万亿元级成交。东方财富Choice数据显示，年内北向资金合计净买入达1813.34亿元，而超过2022年全年900.20亿元的净买入。同时，截至4月11日，沪深京三市两融余额达16285.35亿元，较2022年末的15403.92亿元增长5.72%。此外，A股市场的流动性也相对充裕。数据显示，一季度人民币贷款增加10.6万亿元，同比多增2.27万亿元；一季度社会融资规模增量累计为14.53万亿元，比上年同期多2.47万亿元。因此，一季度新增人民币贷款、新增社会融资规模等总量数据超预期增长，展现出在稳增长政策持续发力下，实体经济融资需求大幅回升，市场信心得到明显提振。

    综合来看，尽管今年以来A股市场利好不断，但是市场增量资金还有待进一步释放。未来随着经济逐步复苏，海外利率中枢的长期预期逐步修正，市场信心将不断提升，进而提升A股市场活跃度，长期乐观看好A股向上态势。

（编辑 乔川川 策划 赵子强）