医药股大反弹带来的投资启示

    陈楚

    沉寂一年多的医药股，在A股市场处于3000点附近的底部区域时，一展拔地而起的蓬勃之力，掀起了一波强势反弹行情。市场变化之快的确让人惊叹，昨日还被投资人弃之如敝履的医药股，今日成为香饽饽，这背后到底发生了什么样的逻辑演绎呢？医药股还是那些医药股，但股价的涨跌间，反映的是政策、情绪、估值、行业等多维度的变化。从医药股这波绝地而起的反弹行情里，投资者该有哪些收获和启示呢？

    医药股为何强势反弹？

    这波医药股的强势反弹，导火索就是医疗设备贴息贷款政策，始于9月7日召开的国务院常务会议，当天会议决定，对部分领域设备更新改造贷款阶段性财政贴息和加大社会服务业信贷支持，促进消费发挥主拉动作用。对医院等设备购置和更新改造新增贷款，实施阶段性鼓励政策，中央财政贴息2.5个百分点，期限2年，申请贴息截至今年12月31日。

    这一利好消息首先刺激的是医疗器械类的上市公司，二级市场上，部分医疗器械类的股票已经先于大盘企稳反弹，而从一些地区和城市集采的情况来看，相比以往已经温和很多，有些医药细分领域的集采结果甚至超预期，这也引发了骨科、医疗保健等细分行业医药股票的反弹。

    当然，最大的利好，还是医疗设备贴息贷款政策，这相当于鼓励医院搞“基础设施”，加强医疗信息化建设和国产替代步伐，医药类上市公司未来业绩增长就是大概率事件。

    其次，医药股反弹，无论政策怎么刺激，如果没有内生性的原因，也很难有大行情。这次医药股的强势反弹，本质上还是医药股此前跌多了、跌透了，估值处于历史低位水平，一旦预期好转，股价大幅反弹便是理所当然的事情。没有久涨不跌的股票，也没有久跌不涨的股票。此前医药股跌跌不休，一是杀业绩，二是杀估值，三是杀逻辑。而这次医药股反弹，一是估值反弹，二是业绩反弹，三是逻辑反转，可谓戴维斯三击。

    三是情绪。除了估值和业绩之外，在股票市场，很多时候情绪是个非常重要的因素，这波医药股的持续反弹，会不断正向强化市场对医药股的乐观预期，情绪会带来资金合力，加上主力资金调仓换股会往低估值的医药股转，医药股便会迎来持续性的增量资金。当然，这波医药股的反弹还会持续多久，取决于医药类上市公司后续的业绩增长，如果三季报和年报医药类上市公司业绩不断超预期增长，便会不断强化市场对医药股的风险偏好；反之，如果医药类上市公司三季报和年报无法验证目前的乐观预期，医药股的行情就不会走太远。

    投资者该如何抄底？

    对于这波医药股，一旦强势反弹，很多投资者就因为“恐高”而不敢买入，生怕买入后被套。实际上，如果投资者确认这波医药股的行情能够持续的话，反弹之初任何一天进去可能都是对的，大概率都能赚钱。但遗憾的是，很多投资者都担心追高后被套，总想等医药股调整后再买入，可惜超跌反弹的医药股根本不给投资者逢调整买入的机会。有些龙头医药股最近几个交易日连拉涨停，看好医药股反弹行情又没及时买入的投资者只能望洋兴叹。

    这实际上是市场处于底部区域时投资者普遍面临的一个困境，总想抄底成功，但又害怕抄底早了被套，所以总想等市场发出明确的右侧买入信号，但右侧信号来了，投资者又担心追高而不敢买入。结果市场根本不给调整买入的机会，一个劲地大涨，等到投资者实在受不了与反弹失之交臂，最终狠下心来高位买入，市场调整又来了，最终惨遭被套。

    以医药股为例，投资者如果想逆势抄底，首先必须明确的一点是：永远不要期望自己买入在最底部！实践证明，如果投资者确实买在最底部，只能说明运气太好了！如果投资者摆正抄底心态，不苛求买在最底部，就会在医药股处于底部区域时果断买入或分批买入，而不是一再空等最终错失良机。比如这波医药股启动之前，医疗设备贴息贷款政策出台，就是一个值得投资者关注的信号，看看相关的医药股是否有所反应。此外，还要结合大盘的情况，如果大盘处于下行通道，医药股也很难底部反弹，而当前的上证综指在3000点附近的历史底部区域，医药股存在很强的反弹动能。

    第三，关键还得看医药股的整体估值水平。经过前面一两年的持续下跌后，医药股的整体估值水平已经明显处于历史估值水平的底部区域，市场最缺乏的是投资者对医药股的信心。一旦相关的龙头股一根大阳线，很有可能会点燃市场对医药股的信心，情绪会变得乐观起来，这个时候，投资者应该高度重视，龙头股的走势决定了板块的走势。这波医药股反弹，细分行业的龙头股实际上提前就企稳反弹了。

    逆向抄底是一门综合的艺术，也是科学，考验的是投资者的专业、智慧和勇气，缺一不可。从这波医药股的大反弹中，投资者确实值得好好反思，从中多维度揣摩，学会如何抄底。