优化询价转让制度 公募基金大有可为

    王思文

    科创板询价转让制度已实施两年，无论是从定价限制、受让方锁定期来看，还是从转让比例来看，科创板首创的询价转让制度，都是一项符合市场化需求的减持制度。作为资本市场规模最大的长期机构投资者，两年来，公募基金公司积极参与科创板询价转让。

    数据显示，截至7月22日，至少有21家公募基金公司获配公司股东通过询价转让减持的股份及存托凭证，实际成交金额近77亿元，并且公募基金公司多次成为单批受让股数最高的机构投资者。尤其值得一提的是，目前超过五成的询价转让额度都“交棒”给了公募基金，可见公募基金在科创板询价转让中的份量。

    笔者认为，公募基金在询价转让制度下，与创投资本等原股东达成的每一次交易共识，都是一次双赢。

    自开板以来，科创板聚集了一批极具“含科量”的企业，这些企业蕴藏着我国经济转型的澎湃力量，因而持续受到公募基金的青睐。更准确地说，颇具成长性的股票资产是公募基金积极参与询价转让的基础。

    从定价机制角度看，公募基金参与询价转让，有机会以相对公允的价格建仓，从而获得其长期看好的股票资产，这对于公募基金来说也颇具吸引力。

    公募基金的参与，也激发了各方参与询价转让交易的积极性。有别于大宗交易、协议转让对象的相对单一，多方投资者通过询价转让向出让方发起邀约，能更有序地满足股东退出的需求，实现从大股东减持到机构投资者建仓的有序接力。

    同时，通过科创板询价转让制度能有效降低大额减持对二级市场的冲击，也为公募基金等机构投资者创造了更为稳定的投资环境，形成良性闭环。

    在此过程中，需要注意的是，询价转让参与各方不仅要把握机会，更应保持敬畏。尤其对公募行业来说，一方面基金公司应合理运用市场化约束机制，面对价格折扣的吸引力，公募基金绝不能有“代持”“过桥”等设计；另一方面要用专业的投研实力理性估值，有效甄别上市公司的内在价值与市场价格，为市场输出真正具有参考价值的报价决策和定价体系。

    时间是一条金河，作为制度创新的科创板询价转让还很年轻，公募基金作为资产管理行业的重要力量，需要通过积极参与和实践，与各方共同优化完善科创板询价转让制度，把询价转让这件好事办好。