“牛散”钟格：科创板将带来一场估值革命

    钟格在A股市场很有名气，去他的办公室，简陋得几乎容不下我们几个人和一台摄像机。戴着眼镜、穿着黑皮鞋、身着西装，钟格还现场向证券时报记者演示了他看盘的“秘诀”。采访完后，钟格一天之内至少向记者微信语音五六次，就采访细节反复沟通，他对任何一件事情的完成，几乎都有完美的追求。

    钟格频频出现在A股不少上市公司前十大流通股东之列，因此他在A股市场引起了广泛关注。但钟格一向低调行事，他不大喜欢凑热闹，大部分的时间里围绕着投资进行着苦行僧般的学习，并以此为乐，最终把对投资的兴趣转化成了事业。

    钟格投资成功的秘诀到底有哪些？他对A股市场有哪些判断？他看好哪些领域的投资机会？他是如何修炼成为“牛散”的？证券时报记者日前就这些问题，对钟格进行了专访。

    十六字投资理论

    钟格投身A股市场，其间起伏跌宕，但不断反思、勤于学习，终有大成，他在投资上的“秘笈”一直是市场上猜测和热议的话题，“我的投资理念其实没有那么多高深玄奥的东西，总结起来就是十六个字，但却是我在血与泪中淬炼出来的！”钟格的“十六字投资理论”就是：独立思考、强大内心、勤奋热爱、稳中求进。

    首先是独立思考。A股市场每天的噪音何其多，各种所谓的内幕消息充斥于各大论坛和社交媒体。钟格很少加入各种所谓的“投资圈”，更不会相信所谓的内幕消息。有些投资者听信所谓一手消息，满仓加融资买入一只股票，这样即便连续10次赚大钱，但很可能会在第11次全盘皆输，把以往所有赚的全部吐回去。钟格更加相信自己的独立判断，他绝不允许自己听信所谓内幕消息而失去对趋势的敏感以及警惕性。曾有投资大佬在68元的价位满仓并融资买入一只股票，结果在股灾中爆仓，十多亿灰飞烟灭。

    其次是强大内心。A股市场每日起起伏伏，再厉害的投资高手，也有投资失误的时候。面对投资上的挫折，很多人会唉声叹气、怨天尤人，但强者会认真反思，保持强大的学习劲头。

    第三是勤奋热爱。对于钟格来说，投资就是他最大的爱好，但仅仅热爱还不够，还必须持之以恒地常年坚持学习。投资是一项系统性工程，需要每天保持良好的学习状态，随时让自己在新知识、新科技、新商业模式面前保持“空杯”心态。钟格曾经一度迷恋上网络游戏，这导致他一年之内亏损40%。此外，他在杭萧钢构大幅拉升前6天出局，与大涨1倍的收益率失之交臂。自此之后，钟格近乎苛刻地要求自己，任何时候都要注意学习，要让自己像海绵一样，时刻吸收新知识。

    最后是稳中求进。爱因斯坦说复利是世界第八大奇迹，钟格把它作为一生的座右铭，只不过他用“稳中求进”来表达而已。稳中求进考验的是心态、选股眼光和投资技巧。2015年以来，如果投资者奉行“稳中求进”的策略，就会卸杠杆、降仓位。遗憾的是，股票市场永远都有太多想赚快钱和暴富的人，对于他们来说，赚钱“几十年太久，只争朝夕”，但结果往往事与愿违。

    钟格认为，十六字投资理论即使不能全部做到，也需要朝此目标不懈努力，不然会走许多弯路。2015年至2018年，市场虽很惨痛，但想想巴菲特59岁才真正赚到大钱，大家还是要调整好心态，稳中求进重振雄风。

    科创板

    将带来一场估值革命

    钟格说，未来的A股市场会逐渐向港股和美股靠拢，好的越来越好、烂的越来越烂，各种所谓“坐庄”模式将失去生存空间。钟格称，以往他主要秉持的是趋势投资和主题投资，未来将主要向价值成长和（78.00-1.52%）价值发现转化。

    钟格认为，2016年以来，A股市场的主角是蓝筹股和大盘股，未来蓝筹股的吸引力会逐渐趋弱。市场将奖励真正的科技创新，不过这部分占比不会很大，大部分小市值股票港股化不可避免，这对投资者的选股能力提出了相当高的要求。此外，A股市场的机构化趋势会越来越明显。对于个体投资者来说，只有那些拥有独特投资理念和投资方法的人，才能在A股市场生存下来。

    科创板的推出，对传统估值体系和估值方法都是一个大的挑战与颠覆，比如对于那些暂时没有盈利的企业如何估值？随着科创板未来推出，A股市场将迎来一轮估值革命。资本市场的估值体系和投资体系应该百花齐放，允许各种不同的投资模式在A股市场的舞台大放异彩。

    从本质上说，科创板的估值革命是尊重科学和相信国运的具体体现，实际上是一场信心革命。钟格坚信，中国经济的转型升级一定会成功，科技的魅力将在生活的各个方面尽情展现，未来那些研发能力强大，在各个科技细分领域独占鳌头的企业，将享受充分的估值溢价。

    钟格还表示，2019年是A股市场的“反攻元年”，是熊市筑底的最后一年，之后将过渡到牛市初期，迎来十年慢牛行情。如果说2012年至2015年的行情是“全面牛”，未来将迎来“结构牛”。钟格比较看好5G、光伏、新材料、智慧安防、生物医药等领域的投资机会，尤其是那些应用场景广泛、国产替代效应强的领域。

    钟格青睐“小而美”的公司，这些公司有向龙头公司转化的潜力，赚价值成长的钱，赚企业“由小到大”的钱。在钟格看来，大部分时间里，A股市场首先是看趋势，趋势投资非常重要；其次要找到风口，主题投资赚钱快；第三是重视价值。资产配置上，投资者一部分的钱要配置中小盘成长股谋赚钱，一部分配大盘蓝筹保持流动性。

    钟格深信，未来一定会有股价涨幅超十倍的股票，他的梦想是挖掘下一个腾讯和茅台。在投资二级市场的同时，钟格近年来还投资了一级市场，这些项目大多是年轻人的创业项目。钟格的意愿，除了扶持有理想、有能力的年轻人创业，也希望从这些年轻的创业者身上，找到二级市场上那些“从小到大”的基因。此外，钟格还投资过电影《西红柿首富》，虽然当初是为了帮朋友忙，但确实也让他赚了一笔。

    投资最大的风险

    是不学习

    虽然已过了不惑之年，但钟格从来不想让自己在学习的道路上落伍，他每天的生活流程大致是这样的：早上7点左右起床，然后锻炼身体，9点30分左右开始看盘，下午3点收盘后，必须晚上复盘。此外，钟格每天还会浏览一些知名财经网站，汲取民间高手的投资智慧。投资是一项复杂的系统工程，钟格说，做投资的人永远没有退休这个说法，也永远没有不学习的状态。投资最大的风险，就是不学习。

    《股票大作手回忆录》和《巴菲特传》这两本书对钟格影响甚深，前一本书还帮助他赚取了人生第一桶金。在钟格看来，所有投资的成功，本质上都是你认知能力的变现。而要不断拓展自己的能力边界和认知能力，唯有不断学习。如何学？首先是广博化，也就是和投资相关的各种知识都要学一点，甚至像《孙子兵法》和《王阳明心学》这样的书籍也要学习，但不是做学问的那种学法，而是汲取里面的精华，运用到平时的投资实战中去。其次是精细化。比如钟格在投资品种上，就重点选择了5G、安防，光伏等几个领域，长期跟踪这些行业和个股。

    钟格每天晚上都会坚持复盘，他甚至可以记住1000多只股票的代码、简称、股本、股东、主营、收入、利润等基本信息。投资的敏锐和灵感来源于大量持续不懈的研究工作，每天的涨停股和跌停股，钟格都会仔细琢磨它们涨停或跌停的原因，从中挖掘投资方向和投资机会。“做错了的地方，我也会认真反思，反思痛苦的本质是为了减轻痛苦！”钟格说，投资更多的层面还是一门艺术，艺术需要灵感，灵感从哪里来？唯有不断地学习。

    “我无法决定自己的出身，但可以通过努力决定自己的人生！”钟格深信，在投资的大道上经年累月地行走，与其说是学习，不如说是修行。愈修行，道愈宽。