请给科创板“轻松上阵”的机会

    自11月5日国家领导人在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布，在上海证券交易所设立科创板并试点注册制之后，10天的时间，关于科创板的讨论热浪一波高过一波。“没有首批科创板挂牌企业名单”、“正加速推进科创板和注册制试点的方案与制度设计”“争取2019年上半年见到成效”……上交所针对科创板的密集发声也不断的被推到了浪尖。

    牛兄弟认为，科创板作为提升资本市场服务科技创新企业能力，增强市场包容性，强化市场功能的一项重大改革举措，必将给中国股市生态带来巨大改变。但是，牛兄弟提醒各位的是，对科创板的关注要适度，过度的关心和解读也是一种伤害，请给科创板一个“轻松上阵”的机会！牛兄弟认为，关于科创板的最新进展情况，上交所一定会进行及时的披露，因此，市场要避免那些没有必要的猜测，也不必听信和传播各种不实小道消息，为科创板的推出构建一个轻松、干净的舆论环境。

    此外，对于科创板的试点注册制，牛兄弟有话要说。因为市场上对于注册制的认识是存在误区的。市场中有一种观点认为，在科创板搞了试点注册制后，新股发行就不再需要审核，只要登记一下就可以随便发。实际上并非如此，如果说核准制是以政府的行政力量来审核公司，那么注册制实际上就是以市场的力量来审核公司，这里的要求只能是更严格，信息披露也将更完整。

    从境外成熟市场上实行的注册制来看，在理论上就是只要满足股本规模，持续经营时间以及股东结构等几个基本上市条件，就可以在交易所挂牌交易。但在实践中，仍然存在交易所等监管部门的聆讯等多个环节，并且确实是有不少企业因为过不了聆讯关而只能放弃上市的。

    而且，由于市场内外都形成了大量的而且十分有力度的监管力量，使得企业不敢轻易提出上市申请，因为一旦被发现内部存在包括信息披露等方面的问题，就不只是不能上市的问题，很可能还将面临很严重的处罚。海外成熟市场搞了那么多年，上市公司数量还是非常有限，并没有无限膨胀，原因就在这里。

    因此，注册制后，尽管上市行为本身的市场化程度提高了，但由于受到的监管更强，因此对于绝大多数公司来说，上市还是不那么容易的。因此，不会发生因为供应太多，导致供求失衡。那种认为注册制就是让IPO公司自由上市的观点显然是对注册制的误解。

    牛兄弟认为，值得关注的是，试点注册制的实施并不代表着A股市场全面推行注册制的条件已经成熟，牛兄弟理解的科创板的试点注册制只是A股市场全面推行注册制的“试验田”。更多的是对未来中国资本市场股票发行制度改革的有益探索。