“期权+”赋能上市公司提质增效 期货公司助力跑出“加速度”

    本报记者 王宁

    近年来，多因素叠加使得铝产业企业经营难度加大，亟需更专业更有效的经营风险管理方案。记者最新获悉，近期，中粮期货有限公司风险管理子公司—中粮祈德丰（北京）商贸有限公司（下称“中粮祈德丰商贸”）在帮助铝锭产业企业化解生产经营风险时，创新含权贸易风险管理工具，使得实体企业更精细化应对市场风险，助力提升产业链供应链韧性和安全水平。

    据了解，某铝厂是一家上市公司，中粮祈德丰商贸通过调研发现，现货价格高于期货价格时，该铝厂面临两难选择：若等待期货价格涨至预期价格后进行套保，传统套保效果不佳，保值效果大打折扣；若选择不保值或价格不合适未保值时，当出现现货价格下跌情况，铝厂将面临更大的现货敞口亏损风险，销售利润出现下滑。

    结合该铝厂经营难点，中粮祈德丰商贸为其设计了“场外衍生品+基差贸易”相结合的含权贸易风险管理方案，通过“场内、场外”相互补充，满足该上市公司多层次套保需求。该产品运行使得企业通过场外方式获得更高的套保入场价格，在最新一期的套保方案中，中粮祈德丰商贸与该铝厂成交含权贸易6笔，帮助该铝厂共采购铝锭约17600余吨，实现超额收益约350万元，销售毛利率提升约1%。同时，套保头寸转化为现货销售合同，现货销售价格高于其生产成本，增厚了销售利润，帮助该铝厂减少销售亏损。

    此外，针对库存高位、当地现货价格低迷、市场销量下滑等状况，中粮祈德丰商贸还利用自身在产业链上的优势，协助该企业与邻省某铝制品生产企业签订采购合同，帮助该铝厂实现跨区域销售5509吨，拓宽了该铝厂的流通渠道，缓解了该铝厂春节累库期间的销售及库存压力，扩大了该铝厂品牌跨区域经营半径与辐射面。同时采用“周度结算提货”的方式进行结算，优化了该铝厂自身的销售进度管理，提高了业务的可操作性。

    中粮祈德丰商贸相关人士告诉记者，“期权+贸易+物流”服务模式帮助该铝厂实现了“三个提升”：通过“期权基价+浮动现货升贴水”的创新含权贸易模式，提升了企业套保效果，增厚了销售收益；围绕铝厂库存阶段性高位、价格相对低位特点，与该铝厂采用“周度提货”的供货方式，提升了铝厂库存管理的能力；同时，集成了物流服务，实现了铝厂产品跨区域流动，助其拓宽了销售渠道，提升了品牌影响力范围。

    业内人士表示，当前传统制造企业正处于产业转型升级的关键阶段，上市公司提质增效对国民经济实现高质量发展具有积极的意义。面对错综复杂的外部经营环境，期货公司及风险管理子公司发挥自身金融专业优势，围绕实体企业转型升级过程中的难点、痛点，为企业量身定制契合业务需要的风险管理方案，实现技术补链、金融强链的目的，为传统企业转型升级跑出“加速度”贡献期货力量。

（编辑 何帆）