养猪重拾盈利 生猪股价期货大涨

    猪价接连上涨，生猪养殖企业终于走出前期低谷，实现盈利。

    7月4日，生猪期货主力合约2209触及涨停，生猪养殖、饲料概念股纷纷大涨，市场对于生猪市场回暖的预期进一步增强。

    市场观点认为，进入三季度，猪价持续上行或仍是大概率事件。但也有分析人士表示，在需求进入淡季，肥猪面临集中出栏压力等背景下，猪价短期暴涨走势难续写。

    生猪股价期货大涨

    7月4日早盘，生猪期货主力合约2209再度领涨，午后该合约触及涨停，涨幅近8%，一度达22755元/吨高点。截至当日收盘，2209合约报22695元/吨，较3月中旬低点大涨超40%。

    生猪期现价格大涨，行业个股收获市场关注。4日，A股市场上畜牧养殖概念板块全线飘红，龙头牧原股份涨停，重回60元/股上方。此外，包括新五丰、正邦科技、新希望、天邦食品、天康生物、巨星农牧、傲农生物、益生股份等十只个股均收于涨停线，温氏股份单日涨幅达11.82%。

    养殖行业重拾信心，上游饲料行业也紧随受益。4日，Wind饲料加工板块个股也多数大涨，正虹科技、禾丰股份、金新农均报涨停，京基智农涨超7%。

    资本市场对生猪养殖上下游关注度升温，基于行业基本面向好。据生意社监测，6月份国内外三元生猪价格大幅上涨，6月1日均价15.6元/公斤，6月30日均价19.33元/公斤，月内大幅上涨23.91%。而进入7月后，据农业农村部监测，7月1日全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.55元/公斤，与上周五（6月24日）的21.75元/公斤相比，上涨12.9%。

    金新农7月4日早间披露的6月份生猪销售简报也显示，当月销售均价22.15元/公斤（剔除仔猪、种猪影响后商品猪均价为17.26元/公斤），环比增加8.33%，同比增加27.56%；6月份，牧原股份商品猪销售均价16.53元/公斤，环比上升11.16%。

    “目前生猪养殖头均盈利已达到400元/吨，行情整体步入盈利区间。”对于近期国内生猪价格快速拉涨对行业带来的影响，宝城期货金融研究所高级农产品研究员毕慧分析，近期生猪养殖企业盈利水平恢复飞快，一方面受益于猪价快速上涨，另一方面也因近期原料价格整体稳定，成本可控。

    猪饲料成本占养猪总成本的50%~70%。高成本叠加低猪价，国内生猪养殖行业在过去一年多时间内深陷亏损，猪粮比在今年初一度持续处于过度下跌一级预警区间。不过这种情况如今已明显缓解。

    毕慧表示，近期国际大宗商品价格整体下行，豆粕、玉米等农产品价格也出现显著回落。虽然现货市场价格回落表现不如期货市场明显，但生猪养殖企业成本已走出此前持续上行的态势，维持稳定水平，再叠加销售价格上行，盈利自然可快速回升。

    生意社分析师李文旭也表示，虽然生猪养殖水平存在差异，饲料成本水平各不相同，但目前价格水平下，养殖端全行业均已可实现盈利，自繁自养情况下，企业最好头均盈利甚至可达五六百元的水平。

    防止囤积居奇

    6月份单月超过4元/公斤的过快上涨，使得相关部门开始关注生猪行业近期爆火的市场。

    据国家发展改革委7月4日消息，针对近期生猪价格出现过快上涨的情况，国家发展改革委价格司组织行业协会、部分养殖企业及屠宰企业召开会议，深入分析生猪市场供需和价格形势，研判后期价格走势，研究做好生猪市场保供稳价工作。

    会上，国家发展改革委价格司表示，国家一直高度关注生猪猪肉市场价格变化，努力防范价格大幅波动，维护市场平稳运行；要求大型养殖企业带头保持正常出栏节奏、顺势出栏适重育肥生猪，不盲目压栏，提醒企业不得囤积居奇、哄抬价格，不得串通涨价；明确表示将适时采取储备调节、供需调节等有效措施，防范生猪价格过快上涨，并会同有关部门加强市场监管，严厉惩处捏造散布涨价信息、哄抬价格等违法违规行为，维护正常市场秩序，促进行业长期健康发展。

    “近期猪价上涨的速度过快，确实不乏人为囤积居奇的因素。目前终端肉类需求并没有提高，进入暑期后，作为终端消费主力的院校都已放假，需求步入淡季，加上天气炎热，猪肉的消费量整体清淡。”李文旭认为，近期猪价再度回升，诱发养殖户全面惜售挺价，规模养殖企业纷纷缩减出栏，市场供应阶段性偏紧，支撑了国内生猪价格6月下旬大幅上涨。同时，全国多地雨水密集，生猪外运困难，低价地区无法向高价转运，也是造成猪价快速上涨的原因之一。

    此外，虽然6月份国内生猪市场供需博弈依旧剧烈，养殖户惜售挺价心态不减，屠宰企业持续压价收购。但6月中旬及下旬，第十二批、十三批国储冷冻肉收储陆续启动，政策连续保供稳价提振下，共同促使国内生猪市场价格回升。

    对于市场是否存在压栏现象的问题，毕慧也认为，确实6月份价格上涨存在过快过猛情况，区域性压栏表现比较突出。“例如南方一些近期经历大雨洪水的地区，养殖户压栏惜售的情况是特别明显的。除养殖端外，屠宰企业一方面面临收猪困难，鲜肉供应板块不容易囤货，另一方面也不排除有部分冷冻肉品库存，由于对后期市场价格看涨，有屯库存的情况。”

    她说，国家收储虽然进行了十三轮，但每轮实际收储量都不大，更多是对市场信心的提振作用。在目前市场存在供不应求情况的背景下，发改委召开会议，或主要是表达一种保供稳价的态度，防止猪价过快上涨。

    后市观点存分歧

    4月份以来生猪价格在淡季持续拉涨，市场对于猪价已开启上行之路的观点正逐步强化。不过，对于这波上涨是否属于大周期下的趋势性反转，猪价是否将迎来周期性上行，市场观点仍存分化。

    7月4日，牧原股份在互动平台表示，生猪市场价格从4月份低点至目前，出现了持续性的明显回升，结合农业农村部数据及本次猪价上涨持续时间等因素，大致可判断本次猪价上涨主要由供需关系边际改善而非由单纯情绪或者短期预期驱动。公司将持续致力于提高生产成绩，努力降低成本。

    在李文旭看来，目前生猪价格的上行表现，并不意味着已进入上行周期。判断猪周期是否开启上行，依据仍是能繁母猪存栏量大幅缩减。但5月份农业农村部相关数据显示，我国能繁母猪存栏量依然处于相对高位，且出现上行，所以近期的价格上涨，主要是受市场心态和人为因素影响。

    他认为，短期阶段性供应偏紧支撑下，预计国内猪价仍存一定回升空间，预计7月上旬国内猪价整体将上涨至20元/公斤附近。综合来看，国内能繁母猪存栏量位于合理区间，终端肉类市场需求依旧低迷，阶段性供应偏紧对猪价整体支撑作用有限，随着后市出栏逐步恢复，生猪市场将再度回归供强需弱局面，猪价将冲高回落。

    “三季度市场依然会是上行趋势，但是需要关注肥猪出栏压力和期货市场、现货市场价差的回归。”毕慧认为，三季度市场对生猪供应端存在缺口有较强预期，但与今年一季度相比，目前肥猪存栏量增多。进入三季度后，天气越来越热，即便大猪采食增多，体重继续增长的空间也不大。所以三季度肥猪出栏的压力较大。今年市场有肥猪转母猪的情况出现。一旦猪价出现上涨乏力，就可能出现母猪转肥猪的操作，对市场形成二次压力。

    和合期货认为，生猪产能去化逐步兑现，叠加前期亏损时期的仔猪牺牲率增加、母猪配种率受损，2022年下半年生猪供应压力减弱。对于行业利润来说，下半年养殖端将能保障一定利润，但要实现过高的利润可能性不高。另外5月随着养殖亏损情况好转，能繁环比转正，仔猪补栏情绪增强，或增加年底出栏，一定程度压制下半年猪价上行高度。

    广发期货认为，猪周期上行阶段里，供应问题仍是当下的主要核心驱动力。部分集团化养殖场控制出货量，加之出栏均重也可被调节，整体生猪的供应受到调节的概率较高，在一致看涨预期下，供应端的短期压缩会加剧供需不平衡。下半年生猪出栏均价或保持在20元/公斤，但值得注意的是，由于现货价格飙升，后期猪价继续上涨将面临一定政策风险。